原油产业链早报：避险情绪继续发酵，原油低位运行

研究员：陈敏华研究员：臧加利 投资咨询：Z0012670执业编号：F3049542 电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1909美元/桶日54.2754.780.510.94%Brent 1910美元/桶日58.4258.37-0.05-0.09%SC 1909元/桶日411.8417.65.801.41%NYMEX汽油美元/桶日69.9069.920.020.02%NYMEX取暖油美元/桶日75.5275.890.370.49%ICE柴油美元/吨日555.75559.253.500.63%WTI 1909-1910美元/桶日0.180.08-0.10-55.56%Brent1910-1911美元/桶日0.380.29-0.09-23.68%SC1909-1910元/桶日0.40.3-0.10-25.00%Brent-WTI美元/桶日4.153.59-0.56-13.49%汽油-美油裂解价差美元/桶日15.6315.14-0.49-3.16%柴油-美油裂解价差美元/桶日21.2521.11-0.14-0.64%原油产量万桶/日周1220123010.000.82%活跃钻机数座周770764-6-0.78%商业原油库存万桶周43654.543893.0238.50.55%库欣原油库存万桶周4886.54736.1-150.4-3.08%汽油库存万桶周23073.523517.2443.71.92%馏分油库存万桶周13592.213745.1152.91.12%炼厂开工率%周93.096.43.43.66%原油行情研判原油产业链早报190813：避险情绪继续发酵，原油低位运行价差美国期价利多因素：（1）7月OPEC产量降至2942万桶/日，较6月减少28万桶/日，创2011年以来最低产量。（2）美联储观察显示，美联储9月降息概率为100%，降息25个基点概率为74.2%。（3）伊朗局势继续发酵，受经济制裁影响，7月伊朗原油出口可能已降至10万桶/日水平。（4）美国活跃石油钻机数较上周减少6座至764座，连降6周，为2018年2月以来最低水平。利空因素：（1）美国能源信息署EIA将2019年全球石油需求增长预估下调16万桶/日至122万桶/日，OPEC下修全球石油需求7万桶/日至114万桶/日，IEA下调10万桶/日至110万桶/日。（2）美国拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，中美贸易摩擦再度升级。（3）EIA公布，截至8月2日当周，美国原油库存增加238.5万桶，近8周来首次录得增加，汽油累库443.7万桶，精炼油库存增加152.9万桶。（4）美国3个月期和10年期国债收益率倒挂程度为2007年以来最大。 操作建议：原油破位下跌，中枢进一步下移。三大原油走势略有分化，美油表现最强，得益于美联储降息和夏季季节性去库。SC原油表现稍弱，但受到人民币贬值的支撑。布油表现最弱，虽然沙特释放挺价意愿，但降产空间较为有限，供给端对油价的提振作用减弱，同时宏观环境有所恶化，中美贸易战再起，避险情绪升温，原油需求前景引发担忧，持续施压原油。但原油大跌后，悲观情绪充分释放，短期内原油有望企稳，预计布油在55-60美元/桶区间，美油在50-55美元/桶，SC在410-450元/桶区间震荡。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日2582259614.00.54%FU2001元/吨日2233225118.00.81%FU1909-2001元/吨日349345-4.0-1.15%舟山保税IFO380美元/吨日464.0468.04.00.86%舟山保税MGO美元/吨日677.5678.51.00.15%新加坡中质380cst美元/吨日362.50343.50-19.0-5.24%新加坡码头380cst美元/吨日355.50335.50-20.0-5.63%韩国中质380cst美元/吨日433.25423.75-9.5-2.24%香港中质380cst美元/吨日429.00410.50-18.5-4.31%日本中质380cst美元/吨日395.00372.50-22.5-5.70%新加坡轻质馏分油万桶周999.11027.928.82.88%新加坡中质馏分油万桶周1041.2989.0-52.2-5.01%新加坡残渣燃料油万桶周1908.22191.7283.514.86%美国燃料油库存万桶周2959.93183.2223.37.54%ARA燃料油库存万吨周120.6117.2-3.4-2.82%综合运价指数BDI点周1858.01738.0-120.0-6.46%原油运输指数BDTI点周624.0623.0-1.0-0.16%成品油运输指数BCTI点周461.0494.033.07.16%燃料油行情研判 操作建议：上周燃料油经历暴跌，FU周跌幅接近14%，高硫燃料油阶段性强势终结。高硫燃油自身基本面走弱是内因，新加坡燃料油库存连增两周，终端消费没有跟上库存释放速度，现货价格出现松动，现货对期货的带动效应消失。同时，原油大跌对高硫燃油期价影响更直接更显著，导致基差再度被拉大。前期表现最为强势的跨月价差也快速回归理性，产业多头交割接货意愿不足。此外，进入现货月后，投机多头的FU9-1正套和多燃油空沥青策略陆续离场。目前，FU1909-2001价差波动区间降至350-400元/吨，考虑到原油现企稳迹象，推荐的反套策略可考虑止盈离场。 风险因素：伊朗燃料油流出量大幅增加；脱硫塔安装数量不及预期风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价