电力设备与新能源行业研究：从国电投招标看光伏组件技术走向，下半年泛在电力物联网建设将提速

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力设备与新能源指数 2850.00 沪深300指数 3633.53 上证指数 2774.75 深证成指 8795.18 中小板综指 8291.92 相关报告 1.《挖掘辅材提效降本潜力，把握光伏玻璃投资良机-光伏平价上网系列...》，2019.8.8 2.《——燃料电池每周评论7.29~8.4-中西部地区氢能发展加速...》，2019.8.4 3.《以开放而理性的态度看待新能源领域的新事物-新能源与电力设备行...》，2019.8.4 4.《强强联手，未来将深度受益嘉兴氢能发展 ——美锦能源与嘉兴交...》，2019.7.31 5.《——燃料电池每周评论7.22~7.28-中车大力拓展氢能业务...》，2019.7.29 姚遥 分析师 SAC执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy＠gjzq.com.cn 邓伟 分析师 SAC执业编号：S1130519070002 (8621)60935389 dengwei＠gjzq.com.cn 从国电投招标看光伏组件技术走向，下半年泛在电力物联网建设将提速 本周核心观点  本周重要事件：国家电投下半年光伏集中招标启动；隆基连续签署硅料、硅片购销大单；白城领跑者基地奖励指标公布企业申报电价最低0.36元/度；发改委能源局印发电力现货市场建设试点工作通知。  板块配置建议：本周我们发布了《光伏平价上网系列深度报告》之四，深入研究了以玻璃、浆料、胶膜、金刚线为代表的光伏组件辅材/耗材环节的技术、供需、竞争格局、降本潜力，除再次明确了对光伏玻璃的看好外，还得到单晶PERC路线未来三年内主流地位仍然稳固的结论。电力设备维持推荐低压电器、电网自动化、工控白马龙头，近期关注半年报高增长相关标的。  本周重点组合：信义光能、福莱特玻璃、隆基股份、通威股份、良信电器。  新能源发电：国内项目招标陆续启动，单晶占绝对主流，双面双玻比例明显提升；电池片价格触及边际产能现金成本，有望逐步止跌企稳。  在7月初能源局公布2019年光伏竞价项目名单之后，经过一个月左右的方案设计工作，近期各大项目业主的设备招标逐渐启动，国家电投集团本周公布集中招标公告，涉及光伏组件采购容量1.78GW、储备容量1.26GW，其中单晶组件比例分别达到71%、75%，双玻组件比例分别达到29%、33%，单晶主流地位明确（国电投7月初开标的朝阳500MW平价项目更是100%招标单晶组件）、双玻占比显著提升，且两者比例均高于目前行业平均水平。国家电投作为国内乃至全球最大的光伏电站投资方，其设备选型和中标价格对行业技术路线走向、短期产品价格走势都将有重要的风向标作用。  本周PERC电池片报价仍继续下滑，主流成交价格低至0.9-0.93元/W，已明显跌破高成本产能的现金成本水平，我们前期判断本轮电池片价格止跌位置可能位于0.95元/W附近，当前价格下，随着高成本产能因成本和库存压力调降开工率、以及部分下游组件企业开始考虑提前备货，电池片供需关系有望逐步改善并对产品价格形成支撑。  本周隆基先后与大全签署11.28万吨多晶硅料采购合同、以及与潞安太阳能签署21亿片单晶硅片销售合同，预估合同金额分别达到76亿和58亿元，我们预计这种“大对大”的定量不定价购销合同未来将逐渐成为主流，将有助于稳固龙头企业优势地位。  电力设备：南京建设世界首个泛在电力物联网示范区，下半年泛在电力物联网建设将显著加快。  本次泛在电力物联网建设在终端的安排上，明确了以配变台区为终端检测节点的建设方案，且采用的是全新技术的新一代TTU。南京供电公司作为电网公司建设泛在物联网试点之一，将在全市范围建设示范区。目前南京计划在全市4.8万台配电变压器上安装监测终端，目前已安装完成2.5万台，通过新一代TTU的安装，可以减少现场巡检并实现远程故障定位及故障隔离，极大地缩小过去的抢修时间，除此之外，红外摄像头、无线温度传感等多类型传感设备大量安装在超高压变电站内，增强了电网故障的预见性，此外，南京正在推广具有负荷辨识功能的电能表，该电流表能分别测算出每种家用电器的用电量和用电时间。  目前国网已经将审核后的电力泛在物联网建设计划下发至各省网，各个省网正在根据自身需求推进各类示范性工程，示范性工程试点效果得到验证后将会大规模推广，建议投资者积极关注下半年相关政策。 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期。 2341254827552963317033773585180813181113190213190513国金行业 沪深300 2019年08月11日 资源与环境研究中心 电力设备与新能源行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 推荐组合：  新能源：隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特（A/H）、大全新能源、信义能源、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能；电力设备：良信电器、国电南瑞、汇川技术、东方电缆、恒华科技、麦格米特、正泰电器；电车：宁德时代、璞泰来、星源材质、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份。 风险提示  政策调整、执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期；尽管短期政策落地将促使产业链开工逐步恢复正常，并在一定程度上修复市场情绪，但无论是动力电池还是光伏产业链，其结构性产能过剩仍然是不争的事实，如果需求回暖不及预期，或后续有预期外的政策调整（趋严），都将对产业链产品价格及相关企业盈利能力带来不利影响。 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；非国金证券C3级以上(含C3级）的投资者擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 此报告仅限于中国大陆使用。 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7GH