建信期货国债日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 高级研究员：何卓乔（宏观） 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕（国债） 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬（外汇） 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：卢金（股指） 021-60635727 luj@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3036158 行业 国债日报 日期 2019年8月9日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货8月8日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 仓差 T1909 99.105 99.080 99.125 99.120 0.020 0.02 21024 54294 -2123 T1912 98.700 98.675 98.725 98.715 0.025 0.03 9249 25640 3651 T2003 98.305 98.300 98.355 98.330 0.050 0.05 67 835 29 TF1909 100.165 100.195 100.180 100.175 0.015 0.01 5900 16594 -1098 TF1912 99.920 99.915 99.940 99.940 0.020 0.02 1901 8917 1313 TF2003 99.645 99.650 99.660 99.660 0.015 0.02 9 524 -3 TS1909 100.435 100.430 100.455 100.445 0.020 0.02 6619 4764 93 TS1912 100.280 100.280 100.290 100.285 0.010 0.01 1369 2602 142 TS2003 100.090 100.080 100.095 100.095 0.005 0.00 281 1123 75 数据来源：Wind，建信期货研投中心 今日早盘国债期货低开后震荡走高，十一点海关总署公布的外贸数据大超预期，期债回落，午后再度震荡回升，全线小幅收涨，成交延续清淡。10年期主力合约T1909收盘价报99.125元，涨幅0.02%，成交量21024手，持仓量54294手，减仓2123手；5年期主力合约TF1909收盘价报100.180元，涨幅0.01%，成交量5900手，持仓量16594手，减仓1098手；2年期主力合约TS1909收盘价报100.455元，涨幅0.02%，成交量6619手，持仓量4764手，减仓93手。 现券市场方面，今日银行间活跃国债、国开债现券收益率多数小幅下行，十年期下行在0.5bp左右。至17:00，十年国债活跃现券190006收益率报3.045%下行0.51bp，十年国开债活跃现券190210收益率报3.4425%下行0.26bp，190205收益率报3.5625%持平。前一交易日中债国债、国开债到期收益率多数下行。国债2年期报2.6991%下行0.35bp，5年期报2.935%上行1.51bp，10年期报3.0514%下行0.99bp；国开债5年期报3.2782%下行1.24bp，10年期报3.4464%下行1.75bp。一级市场方面，今日有8只利率债发行，为3期国开债、3期口行增发债和2只地方债。其中，国开行2年、7年新发金融债中标利率分别为2.85%、3.50%，投标倍数分别为4.14、5.02；3年期增发债中标收益率为2.9528%，投标倍数3.77。进出口行增发3、5、10年期金融债中标利率分别为3.0035%、3.2975%、3.6334%，投标倍数为4.69、2.72、3.46，边际倍数1.18、2.51、9.81。辽宁10年一般地方债、20年专项地方债中标利率均较下限上浮25bp，中标利率分别为3.33%、3.7%，投标倍数为14.4、13.86。今日一级市场需求旺盛。 资金面有所收敛，央行今日不开展操作。今日Shibor利率短端大幅上行，其中隔夜品种上行28bp报2.500%，1周品种上行5.8bp报2.578%，1个月品种下行 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 0.2bp报2.562%。今日银存间质押式回购加权平均利率全数上涨，至收盘，DR001报2.4948%上行27.9bp，DR007报2.5391%上行11.06bp，DR014报2.4062%上行10.8bp，DR1M报2.6001%上行4.08bp。上交所回购利率多数下跌。今日无逆回购到期，央行不开展公开市场操作。本周无公开市场工具到期，关注下周缴准缴税期及MLF到期央行操作情况。 结论： 今日海关总署公布的外贸数据超出市场预期，特别是贸易摩擦下出口增速仍有所转暖，主因美国以外的贸易伙伴对中国进口有所增长，而进口延续弱势指向国内需求依旧疲弱，贸易顺差或将持续呈现被动走阔趋势。目前基本面表现较为韧性，预计央行将保留货币政策应对后期的不确定性，但宽松货币环境应将维持，预计期债将继续维持偏强震荡格局。 二、行业要闻 【宏观】中国7月出口（以人民币计）同比增10.3%，预期增7%，前值增6.1%；进口增0.4%，预期降3.3%，前值降0.4%；贸易顺差3102.6亿元，扩大79%。中国7月出口（以美元计）同比增长3.3%，预期降1.8%，前值降1.3%；进口下降5.6%，预期降8.2%，前值降7.3%；贸易顺差450.6亿美元，扩大63.9%。 【地方债发行】今年前7个月地方政府累计发行新增债券约25530亿元，发行进度为83.59%。其中7月份发行新增债券3765亿元。财政部要求地方政府争取在9月底前完成全年新增债券发行。这意味着剩余约5000亿元新增债券将在八九两个月内完成发行。 【信用债评级调整及违约等重大事件】光大证券：河南中孚实业未按约定计提相关偿债基金；天津物产能源：“17天物债”等公司债券自8月7日起停牌；新疆维泰开发建设：取消发行“19维泰股份MTN001”；江西国资经营：取消发行“19赣国资MTN001”；中信富通融资租赁：将“18富通02”后2年的票面利率由7.5%下调至6.3%；福星科技：将“16福星04”票面利率由7%上调至8.5%；农业银行：“17巨化MTN001”等持有人会议均无效；云南能投物流：当年累计新增借款占2018年末净资产比例为233.41%；京投发展：累计新增借款占上年末净资产217.25%；国信证券：内蒙古矿业及其子公司涉及4起诉讼。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 表2：8月8日期债主力合约银行间活跃CTD一览（按当日成交价计算取均值） 合约 活跃券代码 IRR（%） 基差 净基差 T1909 190007.IB -0.4001 0.3997 0.3305 190006.IB -1.5108 0.5277 0.4594 180027.IB 1.2381 0.2149 0.1488 TF1909 190004.IB 1.0041 0.2361 0.1755 180023.IB 0.1547 0.3429 0.276 TS1909 190009.IB 1.8935 0.0913 0.0744 180021.IB -- -- -- 数据来源：QB，建信期货研投中心 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、利率市场 图8：中债国债收益率期限结构变动 图9：中债国开债收益率期限结构变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 图10：中债国债各期限收益率走势 图11：中债国债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图12：中债国开债各期限收益率走势 图13：中债国开债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 4、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室