请阅读正文后的声明 宏观金融团队 高级研究员：何卓乔（宏观） 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕（国债） 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬（外汇） 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 国债日报 日期 2019年8月23日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货8月22日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 仓差 T1909 99.090 99.045 99.135 99.130 0.045 0.05 2479 13282 -1184 T1912 98.675 98.635 98.735 98.725 0.060 0.06 26585 69714 1096 T2003 98.350 98.305 98.385 98.380 0.035 0.04 64 1130 1 TF1909 100.215 100.205 100.235 100.230 0.020 0.02 242 5335 -126 TF1912 99.910 99.850 99.955 99.940 0.045 0.05 4605 22889 269 TF2003 99.705 99.670 99.710 99.710 0.005 0.01 5 566 3 TS1909 100.365 100.370 100.385 100.385 0.020 0.02 275 3140 20 TS1912 100.235 100.220 100.260 100.255 0.025 0.02 8340 4758 318 TS2003 100.100 100.095 100.125 100.120 0.025 0.02 274 1664 56 数据来源：Wind，建信期货研投中心 今日国债期货低开后震荡走高，全线收涨。10年期主力合约T1912收盘价报98.735元，涨幅0.06%，成交量26585手，持仓量69714手，增仓1096手；5年期主力合约TF1912收盘价报99.955元，涨幅0.05%，成交量4605手，持仓量22889手，增仓269手；2年期主力合约TS1912收盘价报100.260元，涨幅0.02%，成交量8340手，持仓量4758手，增仓318手。 现券市场方面，今日银行间活跃国债、国开债现券收益率跌涨互现窄幅变动，十年期活跃券下行多在0.5bp以内。至17:00，十年国债活跃现券190006收益率报3.0525%下行0.26bp，十年国开债活跃现券190210收益率报3.42%下行0.51bp。前一交易日中债国债、国开债到期收益率多数上涨。国债2年期报2.7034%上行0.03bp，5年期报2.9603%上行2.9bp，10年期报3.0567%上行2.5bp；国开债5年期报3.30246%上行2.38bp，10年期报3.4269%上行2.1bp。一级市场方面，今日有29只利率债发行，包括两期国开行增发债、三期进出口行增发债和24只地方债。其中，国开行3年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.9153%、3.4822%，全场倍数分别为6.03、3.29，边际倍数分别为5.0、7.08。进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.9790%、3.2991%、3.6114%，全场倍数分别为5.39、3.21、3.59，边际倍数分别为1.14、1.73、3.84。今日一级市场需求旺盛。 资金利率多数下跌，央行继续开展逆回购今日实现净投放。今日Shibor利率跌涨互现，其中隔夜品种下行3.92bp报2.544%，1周品种下行1.1bp报2.6420%，1个月品种上行0.1bp报2.656%。今日银存间质押式回购加权平均利率多数下跌，至收盘，DR001报2.5427%下行3.78bp，DR007报2.6219%下行2.5bp，DR014报 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 2.742%下行1.17bp，DR1M报2.8426%上行7.9bp。上交所回购利率全数下跌。今日有300亿元逆回购到期，央行开展了600亿元逆回购操作实现净投放300亿元。明日还有800亿元逆回购到期。 结论： 近两周国内无重要经济数据公布，上周六央行对LPR报价机制进行了完善，LPR利率将紧盯MLF报价。今日首次发布了最新报价机制的LPR利率，较前期小幅下降符合预期。利率并轨刚刚开头预计后续将继续加力推进，为促进降低实体融资成本，央行后期或通过下调MLF操作利率来进行引导。 总体来看，宽松货币环境将延续，债市环境向好预计期债继续维持偏强震荡。12合约基差水平较低，目前十年国债收益率在3%附近震荡将抬升交割期权价值，建议关注做多基差。 二、行业要闻 【宏观】商务部新闻发言人高峰称，尽管美国延期对部分中国输美商品加征关税，但任何新关税都将导致经贸摩擦升级，严重违背双方大阪共识，中方坚决反对。如果美国一意孤行，中方将不得不采取相应反制。希望美国和中方相向而行，找到解决问题的办法。 高峰透露，中美双方经贸团队一直在保持沟通。此前，中美经贸团队曾于8月13日通话，并约定将于两周内再次通话。 高峰称，不可靠实体清单将于近期发布，目前正在履行相关程序。此前，美国宣布将于9月1日起对部分中国输美商品加征关税。 【美联储】美国联邦储备委员会公布的7月货币政策会议纪要显示，美联储官员对7月是否降息及降息幅度存在分歧。多数FOMC委员认为，7月份的降息不应被视为未来利率政策的“预设路线”，更像是周期中期调整。市场一直预期美联储会进一步降息，但FOMC委员没有承诺未来还会降息。小部分委员希望降息50个基点，主要是考虑到疲弱的通胀数据。与此同时，也有委员认为自6月会议以来风险因素正在褪去，应该维持利率不变。 【信用债评级调整及违约等重大事件】东方金诚下调沈阳机床主体信用等级至C；“18厦钨MTN002”、“18厦钨MTN004”、“19厦钨SCP001”持有人会议无效；精功集团新增到期未能清偿的债务金额合计40366.28万元；*ST沈机9.25亿元债务出现逾期；ST康美一年内到期债务183.27亿元；北京首农食品集团：子公司京粮集团受到银行间市场交易商协会纪律处分；广东海印集团：收到深交所纪律处分决定。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 表2：8月22日期债主力合约银行间活跃CTD一览（按当日成交价计算取均值） 合约 活跃券代码 IRR（%） 基差 净基差 T1912 190007.IB 0.6098 0.8402 0.6813 190006.IB 0.4349 0.9055 0.7438 180027.IB -- -- -- TF1912 190004.IB 1.8233 0.422 0.262 170013.IB -- -- -- TS1909 190009.IB 2.0008 0.232 0.225 180021.IB 1.8465 0.4115 0.2787 数据来源：QB，建信期货研投中心 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、利率市场 图8：中债国债收益率期限结构变动 图9：中债国开债收益率期限结构变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 图10：中债国债各期限收益率走势 图11：中债国债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图12：中债国开债各期限收益率走势 图13：中债国开债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 4、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86