建信期货国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货2月27日震荡走低收跌，央行持续投放但资金跨月压力仍存，叠加午后A股回升压制。利率现券收益率全面上行，十年活跃国债收益率上行3bp至1.7475%。资金市场方面，央行公开市场净投放900亿元，但跨月资金走高，银存间隔夜加权在1.889%，7天回升约9bp至2.3282%，存单利率6M和1Y倒挂，1年国股大行同业存单加权发行利率在2%左右。

结论

资金紧张是2月债市主要利空，央行2月公开市场收敛态度或因汇率压力，近期股市和市场预期好转或改善汇率面。央行呵护资金面意愿或将好转，税期扰动减弱及月末财政支出或缓解资金压力。长债调整吸引配置力量，本周国债期货有望企稳小幅反弹，但基本面预期好转及股市走强仍形成压制，货币政策未落地则资金难重回宽松水平，反弹空间有限。

行业要闻

1. 中美经贸关系：商务部王受文会见美国奥尔布赖特石桥集团高级顾问，双方就经贸关系交换意见，中方愿加强沟通营造稳定预期。
2. 城投平台兑付：万向信托-流动性支持19号推出打折兑付方案，本金兑付比例在93%-94%。
3. 欧盟对俄制裁：商务部就欧盟第16轮对俄制裁列单中国企业和个人事答记者问，中方表示坚决反对并将采取必要措施维护权益。
4. 土地市场升温：上海、杭州、苏州等地频现高溢价地块，民营及外资地产企业再次入场，远郊市场回暖。
5. 同业存单收益率：整体上行，长短期倒挂，资金面趋紧与供需失衡为主要原因，银行融出能力下滑。

数据概览

1. 国债期货行情：主力合约震荡走低，跨期价差及跨品种价差数据展示合约间及品种间价格关系。
2. 货币市场：SHIBOR期限结构及走势图显示资金利率变动，银行间及银存间质押式回购加权利率变动图展示资金市场流动性情况。
3. 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线展示利率互换市场情况。