国际宏观资讯周报（2019.07.30-2019.08.05）

2019年7月30日-8月05日  2019年第30期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 国际业务部 刘寒冰 010-66428877-246 hbliu@ccxi.com.cn 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周头条： 发达经济体  美国 美联储十年来首次降息 美国加码对华关税威胁  欧洲 德国30年期国债首现负利率 法国二季度经济上涨0.2% 英国央行维持利率不变  日本 日本政府决定把韩国剔除出“白名单国家” 日本央行下调2019财年经济增速预期  韩国 韩国7月出口同比下滑11% 新兴经济体  俄罗斯央行再次下调基准利率0.25个百分点 评估二季度俄经济增长0.5—1%  波兰前5个月实现贸易顺差2亿欧元  南非6月份实现贸易顺差和7月采购经理人指数提升 Eskom公布2019财年税后净亏损207亿兰特  巴基斯坦7月通货膨胀率创68个月新高 大宗商品  地缘局势支撑但需求疲弱限制 美联储鹰派降息油价承压 主权信用级别调整  穆迪将泰国主权信用展望由稳定上调至正面，主权信用级别维持Baa1 差快报 国际宏观资讯周报 2 国际宏观动态  美国 1、美联储十年来首次降息 美东时间8月1日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%。这也是自2008年12月以来美联储首次降息。符合市场预期。此外，美联储声明将于8月1日结束资产负债表缩减计划，比先前计划提前两个月。美联储主席鲍威尔在当天举行的新闻发布会上表示，美联储此次降息是为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响，并推动美国通胀更快回到2%的目标。但鲍威尔同时表示，这属于加息周期中的政策调整，并不代表宽松周期的开始。今年以来，全球已有20余家央行宣布降息，美联储降息落地之后，阿联酋、巴林、沙特跟随降息25个基点，巴西央行宣布降息50个基点。 2、美国加码对华关税威胁 8月1日美国政府宣布拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，引发美国资本市场强烈震荡。当天美股、原油价格暴跌，美债等避险资产价格飙涨，市场恐慌情绪升温。市场人士对美国对华经贸摩擦升级的批评声高涨。纽约股市三大股指盘中出现跳水。对于美国加码对华关税威胁，中国外交部表示此举严重违背中美两国元首大阪会晤共识，背离了正确的轨道。如果美方加征关税的措施付诸实施，中方将不得不采取必要的反制措施，希望美方认清形势，回到通过平等和相互尊重基础上的磋商解决问题的正确的轨道上来。  欧洲 1、德国30年期国债首现负利率 金融市场对于德国经济的担忧，充分反映在德国国债收益率走势上。8月2日，德国30年期国债收益率首次出现负利率，成为拥有所有主权债券负收益率的最大经济体。此前，2012年6月1日，德国2年期国债收益率首次触及负利率；2016年7月14日，德国10年期国 差快报 国际宏观资讯周报 3 增加。德国联邦支出在2019年上半年同比增长8.5%，而德国16个地方自治州在今年1月至5月的总支出增长了7.4%。 2、法国二季度经济上涨0.2% 7月30日，法国全国统计和经济研究所公布的初步数据显示，今年二季度法国国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，低于经济学家预期的0.3%，同时较第一季度经济增速下降0.1个百分点。二季度法国家庭消费环比增长0.2%，低于一季度0.4%的增幅；固定资本形成总额增长0.9%，高于一季度0.5%的增幅。此外，当季法国进口环比增长0.1%，低于一季度1.1%的增幅；出口环比增长0.2%，增速与一季度相同。由于法国受到国际商品贸易下滑的影响较小，更加依赖国内需求，因此预计经济会展现更大的韧性。 3、英国央行维持利率不变 8月1日，英国央行宣布维持利率不变，全体9名票委一致投票通过维持现有0.75%的利率。在季度通胀报告中，英国央行预计英国有33%的可能在2020年开端陷入经济负增长，并将二季度的经济增长预估下调为零。即便英国还没有退欧，近期的经济增长已经反映出英国退欧不确定性的增长，并警告在无协议退欧的情况下，英镑将暴跌，通胀上升，GDP增长近一步放缓。  日本 1、日本政府决定把韩国剔除出“白名单国家” 8月2日，日本政府在内阁会议上决定修改政令，将韩国剔除在安全保障出口管理上设置优惠待遇的“白名单国家”，韩国将成为被日本剔除“白名单国家”的首例。这是日本继对韩出口半导体材料严格化管理后的第二轮加强管制措施，政令将在7日公布，28日施行，因被征劳工等问题对立的日韩关系进一步恶化已成定局。日本经济产业相世耕弘成表示 “这是对恰当的出口管理做出的必要调整”，并强调“基本上不会对日本企业造成负面影响”。 2、日本央行下调2019财年经济增速预期 7月30日，日本央行在货币政策会议结束后宣布，维持现行超宽松货币政策不变，并下调2019 差快报 国际宏观资讯周报 4 日本央行还决定，将短期利率维持在负0.1%的水平，并将通过购买长期国债使长期利率维持在零左右。 日本央行在当天发布的声明中表示，为实现2%的通胀目标，央行将坚持现行超宽松货币政策。若出现重大经济风险，央行则会“毫不犹豫”推出新的宽松措施。同时，鉴于世界经济形势和10月消费税提升可能给日本经济和物价走势带来的不确定性，至少到2020年春季，日本央行将维持当前超低利率水平。 在会后发布的《经济和物价形势展望》报告中，日本央行将2019财年日本经济增速由4月份预计的0.8%下调至0.7%，剔除生鲜食品的核心消费价格指数（CPI）增速由4月份预计的1.1%下调至1.0%。日本央行认为，到2021财年，日本经济仍将保持温和复苏态势。  韩国 1、韩国7月出口同比下滑11% 8月1日，韩国产业通商资源部发布的数据显示，受日本对韩限贸及中美贸易摩擦等影响，韩国7月出口同比减少11%，为461.4亿美元，连续8个月呈下滑趋势。 从出口项目来看，半导体减少28.1%、石化产品减少12.4%、石油制品减少10.5%。而与此相反的是，汽车增长21.6%，生物保健增长10.1%，农副产品增长8.7%。以半导体、石化和石油制品为主的出口总量增长2.9%，1-7月累计出口数量增长0.8%。从出口地区和国家来看，面向中国（-16.3%）和美国（-0.7%）的出口减少，面向东盟（0.5%）和独联体（14.5%）的出口增加。同期，进口减少2.7%，为437亿美元。日本限贸导致3大半导体、显示器材料进口几乎为零，进口连续3个月呈降势，但减幅有所收窄。贸易收支实现24.4亿美元顺差，连续90个月保持顺差走势。  新兴经济体 1、俄罗斯央行再次下调基准利率0.25个百分点 评估二季度俄经济增长0.5—1% 差快报 国际宏观资讯周报 5 俄罗斯央行董事会决定7月29日起，将基准利率下调0.25个百分点，降至7.25％。这是俄央行本年度第二次下调基准利率。俄央行在其关于利率政策的董事会新闻稿中释放了可能进一步下调基准利率的信号，并在2020年上半年转向中性货币政策。俄央行称，在下次决策下调基准利率前，会考虑通货膨胀率的实际和预期、预测范围内的经济发展、评估内外部风险和金融市场反应情况。 根据俄央行数据，2019年第二季度俄GDP增长0.5—1%，随着国家项目相继落成和投资规模不断扩大，第三季度俄经济增速将提升至0.8—1.3%。俄央行表示，自年初以来，俄经济增速始终低于央行此前预测值，其主要原因一是国家投资积极性不高。二是受全球市场需求下滑影响，俄出口增速降低。三是受预算政策消极影响，俄部分国家项目建成期更改。但2019年6月俄经济活力增强，消费需求有所改善，工业生产增速暂时提升。 2、波兰前5个月实现贸易顺差2亿欧元 波兰中央统计局最新数字显示，截至2019年5月底，波兰出口总额为970亿欧元，同比增长6.8％，进口总额968亿欧元，同比增长4.9％，对外贸易顺差达到2亿欧元，以美元计算，贸易顺差为3亿美元。企业与技术部长Emilewicz评价最新贸易数据称，出口的动态增长证明波兰出口商在国际舞台上的地位与日俱增。波兰公司对全球趋势作出了充分反应，利用了海外地区的潜力及其专业知识，专注于美国、加拿大和日本等发达经济体，以及中国、乌克兰、俄罗斯、白俄罗斯、阿联酋等市场。 3、南非6月份实现贸易顺差和7月采购经理人指数提升 Eskom公布2019财年税后净亏损207亿兰特 南非统计局数据显示，南非2019年6月实现贸易顺差44.2亿兰特，其中出口额为1081.7亿兰特，进口额为1037.5亿兰特。今年上半年南非贸易逆差为19.4亿兰特，较去年同期1.1亿兰特顺差有所恶化。由于国内经济增长疲软以及全球经济增长放缓，6月份进出口双双下滑，进口环比下降5.8%，出口环比下降3.2%，经济学家表示，考虑到出口占南非GDP的30%，这一数据不容乐观。另外，南非2019年7月采购经理人指数PMI从6月的46.2升至52.1，为自2016年6月以来的最高水平，也是今年首次突破50点的中性大关。该指数衡量制造业活动，高于50 差快报 国际宏观资讯周报 6 势头。制造业是南非经济的第四大行业，约占GDP的13%，该行业的反弹表明，GDP将可能回升。经济学家表示，鉴于对全球制造业健康状况的担忧日益加剧，这种改善能否持续下去仍有待观察。 南非国家电力公司Eskom公布，2019财年税后净亏损207亿兰特，市政债务增至约200亿兰特。Eskom表示，亏损归因于能源价格监管机构在2018/19财年批准的5.23%的关税增幅低于预期；电力销量下降1.82%；与工会达成的高于通胀的工资协议；以及上述不断升级的市政债务。此外，公共企业部长戈尔丹周一宣布，Eskom主席马布扎（Jabu Mabuza）将出任该电力公司的代理首席执行官。 4、巴基斯坦7月通货膨胀率创68个月新高 7月巴基斯坦住房、交通、食品等行业产品价格飙升，通货膨胀率达10.3%，创过去5年半以来新高。据巴统计局周四数据显示，7月CPI监测的40种商品平均价格涨幅为10.34%，剔除食品和能源等产品核心通货膨胀率为7.8%也有小幅上升。此次通货膨胀水平为过去 68个月以来最高值，而上一次通货膨胀高峰出现在2013年11月，通货膨胀率为10.9%。其中，监测的12类产品中，酒精饮料和烟草类产品价格上涨35.8%，涨幅最大；住房、水、电、天然气上涨12.8%；家具及家用电器类上涨10%；交通类上涨14.7%，其他类上涨11.6%。 石油产品、食品和饮料、公共事业收费、住房价格的攀升加剧了此轮通货膨胀，而且通胀水平一时难以被货币紧缩政策抵消。除了上述原因，央行货币委员会7月17日加息，以及卢比对美元贬值也都对通胀产生了负面影响。巴央行预计，本财年通货膨胀率将保持在11-12%的区间，高于上一财年水平。  大宗商品走势 1、地缘局势支撑但需求疲弱限制 美联储鹰派降息油价承压 近日，油价处于区间波动状态，一方面受到供应中断、欧佩克减产1和地缘政治动荡的支撑，另一方面又受到经济前景不佳2和盈余即将恢 1 7月，欧佩克原油产量跌至2942万桶/日，创2011年以来新低。11个参与减产的成员国减产执行率为163%，表示将继续减产至2020年3