玉米淀粉窄幅震荡，短多操作

期货有风险 入市需谨慎 1 2019年8月5日 华闻日报 Huawen Daily Reviews 期货有风险 入市需谨慎 2 玉米淀粉窄幅震荡，短多操作 行 业 数 据 2019.8.5 期货数据 主力合约 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 09期货 1922 2355 2864 2470 5676 4444 01期货 1979 2386 2875 2300 5850 4612 05期货 2039 2432 2742 2282 5896 4798 现货数据 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现货价格 1910 2320 2790 2450 5580 4500 库存 340/60万 79万 82.66万 3.75万 138.82万 60.27万 成交量 31.47万 0.0万 1.99万 价 差 玉米 淀粉 豆粕 菜粕 豆油 棕榈油 现-期货 -12 -35 -74 -20 -98 50 9-1价差 -57 -31 -11 170 -174 -168 1-5价差 -60 -46 133 18 -46 -186 淀粉-玉米 豆粕-菜粕 豆油-棕榈油 现货价差 410 340 1080 9月价差 434 394 1232 1月价差 409 575 1238 5月价差 395 460 1098 玉米和淀粉分析： 玉米09收盘1922，跌7元，01收盘1979，跌4元。北方港收购价1860-1880元，上涨10元。华北玉米稳定，最低1930元左右，山东玉米稳定，最低2040元。东北吉林玉米稳定，最低1780元，整体上东北玉米企稳。 消息方面： 1、USDA报告：6月种植面积，大豆8000万英亩（去年终值8919.6万，3月意向8461.7万，预期8435.5万）；玉米9170万英亩（去年终值8912.9万，3月意向9279.2万，预期8666.2万）。截止6月1日库存：大豆17.90亿蒲（去年同期12.19亿，预期18.61亿）；玉米52.02亿蒲（去年同期53.05亿，预期53.32亿） 2、上周拍卖成交率19.21%，吉林2等玉米溢价11元。上周拍卖成交率17.12%。 3、美对中国300亿美元进口商品从9月1开始征税10%。 供给方面： 国粮中心数据显示，截止2019年7月26日，东北三省一区农户销售进度96%，华北农户销售进度94%，山东售粮进度94%。 北方库存：截止7月26日，北方港口库存328.3万吨，环比减少13.5 期货有风险 入市需谨慎 3 万吨，减幅3.95%，同比减少12.15%，较5年平均296.36万吨增长31.94万吨，增幅10.78%。 南方库存：截止8月2日，广东港内贸+外贸玉米总量58.4万吨。 需求方面： 饲料需求： 今日生猪略涨0.4-1.2元，养殖利润617元/头。肉鸡价格跌0.05-0.3元，为4.8-5.0元/斤，雏鸡价格下跌0.1-0.3元，为6.8-8.2元/羽。 工业需求： 截止7月28日，淀粉行业，本周淀粉行业开机率继续下滑，导致本周淀粉量较少，山东亏损80元/吨，东北吉林盈利25元/吨，黑龙江亏损75元/吨。酒精行业，河北亏损341元/吨，黑龙江盈利38元/吨，吉林亏损53元/吨。目前整个深加工基本处于微亏状态。 利空： 1、下游需求较弱，补库不积极。 2、拍卖成交率创今年新低。 利多： 1、东北基层玉米基本见底。 因此，按照抛储结果，吉林三等玉米1650，比去年底价提高200元，每周抛储400万吨，按照和去年800万吨每周的量相比，今年玉米偏紧。大概率1910-1950之间，基本在1910以上波动，靠近1910可以短多。目前港口价格和产区倒挂，先消耗港口库存。 淀粉 淀粉09收盘2355，跌12元，01收盘2386，跌12元。山东淀 期货有风险 入市需谨慎 4 粉现货略涨10元，其中山东最低2500；河北淀粉现货略涨10-30元，最低2480；东北黑龙江稳定，吉林中粮南运2320，基本在2280-2350之间，南运价格最低2320元，黄埔贸易商现货稳定，维持在2580左右。由于玉米底价大幅上涨，淀粉现货可能也会跟随。 库存方面：截止7月30日，82家共有库存79.82万吨，较上周82.85万吨降3.03万吨，降幅3.66%，较去年同期76.09万吨增3.73万吨，增幅4.9%，库存继续高位，需求增长缓慢，库存仍在80万吨附近。 淀粉开工率方面：第31周（8月2日），对82家淀粉厂调查，本月底开工率为60.49%，较上周61.84%降1.35%，较去年同期66.17%降5.68%。最近山东停机的企业继续停机，对市场利好。 利润方面：山东利润-80（玉米2077，淀粉现货2530），吉林基本在9（玉米1782，淀粉现货2380）。对于1909淀粉，目前价差基本在400-450波动。 主要利多因素： 1、玉米底价提高，吉林拍卖底价1650元，到厂基本1800-1850左右之间。 期货有风险 入市需谨慎 5 2、淀粉厂亏损继续扩大。 主要利空因素： 1、淀粉备货未启动，库存高位。 操作上： 1、对1909淀粉，2330-2400之间波动。按照玉米抛储价格，可以玉米淀粉价差410附近建立多单。 2、多2001淀粉空2001玉米，入场点410附近，出场点460。这个套利只能轻仓。 简单说下玉米和淀粉逻辑：从5月份来，由于抛储底价提高200，导致新粮价格比陈粮价格低，下游备货不积极，加上瘟疫影响需求，导致贸易商亏损，整个下游处于观望和悲观状态。淀粉也是同样逻辑，原料端的大幅提高，导致下游需求跟不上，企业处于亏损状态，等待新玉米上市后，企业利润可能会大幅提高，现在不确定的是新玉米上市价格和拍卖价格的关系，玉米和淀粉的跨期套利全部避开，可以建立01玉米和淀粉套利多单。近期由于东北往华北运输西瓜，运力紧张，导致山东玉米上涨，淀粉上涨，但吉林淀粉现货价格是否站稳2350，还要观察，目前现货较弱，难有较大上涨。 华闻期货研发部：刘大勇 联系电话：021-50368918-8006 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 6 免责声明本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货官方二维码 华闻期货有限公司 总部 地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层 邮编：200001 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928