机械设备行业月报：制造业投资增速放缓，关注结构性增长机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 机械设备行业月报（20190701-20190802） 推荐（维持） 制造业投资增速放缓，关注结构性增长机会  7月市场回顾。7月机械设备指数下跌4.87%，创业板指下跌0.73%，沪深300指数下跌4.79%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第11位。删除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.79倍，相比上月有所下降。全部机械股中，涨幅前三位分别是南华仪器、潜能恒信、宇环数控，月涨幅分别为75.87%，30.63%，29.39%。  7月专题：制造业周转率增速趋缓，关注结构性增长机会  制造业利润总额增速下滑，细分板块分化明显：2019年1-6月，制造业企业实现利润总额24608.3亿元，下降4.1%。消费品制造业、主要装备制造业等细分板块利润总额保持增长，石油、煤炭及其他燃料加工业、造纸及纸制品业、化学纤维制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等出现明显下滑。  制造业负债率继续回升：截至2019年二季度末，大部分制造业的资产负债率较去年末小幅提高，相比一季度末继续回升。  制造业周转率增速趋缓，不同行业固定资产投资增速进入不同阶段:  2019Q2，季节性影响消退，制造业周转率增速恢复为正。4月，制造业周转率增速由负转正，5月和6月相比4月出现小幅下滑。不同周期属性行业周转率增速表现分化，强周期制造业周转率增速放缓，弱周期制造业周转率增速见底回升。大部分制造业细分板块周转率增速趋缓，家具、纺织业、造纸、仪器仪表行业、计算机、通信及电子设备行业周转率增速于2019年初创出自2014年中以来的新低。  我们对制造业细分行业的周转率增速、投资增速、改善时间差进行对比，将制造业投资阶段分为：大概率回升、即将见顶下滑、难以启动、周转率增速创新低投资有待观察四类。其中：纺服、酒饮和精制茶、皮毛及制鞋业、草木加工、非金属矿物、金属、电气机械及器材、农副食品、橡胶及塑料、文体行业投资大概率回升；文印、黑色金属、通用设备、化学原料及制品投资即将见顶；专用设备、化学纤维、有色金属、食品加工周转率增速见顶回落，但投资尚未启动，可能原因在于需求受到压制或产能储备过剩；家具、纺织业、造纸及纸、仪器仪表行业、计算机、通信及电子设备行业投资有待观察。  核心组合：华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电。  风险提示：下游需求不及预期，经济、政策、环境变化。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 三一重工 13.93 1.13 1.31 1.45 12.33 10.63 9.61 3.7 强推 恒立液压 30.06 1.48 1.76 1.96 20.31 17.08 15.34 5.83 强推 华铁股份 5.19 0.45 0.62 11.53 8.37 1.95 推荐 杭氧股份 13.6 0.93 1.09 1.19 14.62 12.48 11.43 2.47 推荐 中环股份 11.33 0.4 0.61 0.78 28.33 18.57 14.53 2.37 强推 北方华创 60.74 0.85 1.26 1.58 71.46 48.21 38.44 7.84 推荐 华测检测 11.41 0.24 0.36 0.47 47.54 31.69 24.28 6.96 强推 克来机电 27.29 0.8 1.14 1.6 34.11 23.94 17.06 9.81 推荐 晶盛机电 13.3 0.65 0.76 20.46 17.5 4.21 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年08月02日收盘价 证券分析师：李佳 电话：021-20572564 邮箱：lijia@hcyjs.com 执业编号：S0360514110001 证券分析师：鲁佩 电话：021-20572564 邮箱：lupei@hcyjs.com 执业编号：S0360516080001 证券分析师：赵志铭 电话：021-20572557 邮箱：zhaozhiming@hcyjs.com 执业编号：S0360517110004 占比% 股票家数(只) 340 9.27 总市值(亿元) 22,674.92 3.84 流通市值(亿元) 14,863.72 3.44 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.55 13.8 7.64 相对表现 0.27 -1.6 -3.53 《机械设备行业周报（20190708-20190714）：机械板块科创板首批新股发行总结》 2019-07-15 《机械设备行业周报（20190715-20190721）：机械行业重点公司2019年半年报业绩预告梳理》 2019-07-21 《机械设备行业周报（20190722-20190728）：2019年上半年基金重仓机械标的持仓分析》 2019-07-28 -16%-2%12%26%18/0818/1018/1219/0219/0419/062018-08-06～2019-08-02沪深300机械设备相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 机械设备 2019年08月04日 机械设备行业月报（20190701-20190802） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、7月专题：制造业周转率增速放缓，关注结构性增长机会 .......................................................................................... 4 1、制造业利润总额增速表现分化 ............................................................................................................................... 4 2、制造业资产负债率见底回升 ................................................................................................................................... 4 3、制造业周转率增速趋缓 ........................................................................................................................................... 5 4、固投增速：不同行业进入不同阶段 ....................................................................................................................... 7 二、7月行情概览 ...................................................................................................................................................................... 9 三、主要宏观数据 ................................................................................................................................................................... 10 （一）布伦特原油期货 ................................................................................................................................................... 10 （二）主要钢材库存情况 ............................................................................................................................................... 11 （三）螺纹钢期货结算价 ............................................................................................................................................... 11 （四）制造业固定资产投资完成额 ............................................................................................................................... 12 （五）房屋开工&竣工数据 ............................................................................................................................................ 12 （六）社融数据 ............................................................................................................................................................... 13 四、主要行业动态 ................................................................................................................................................................... 14 （一）油气板块：美股油服板块8月2日收盘下跌2.27% ........................................................................................ 14 （二）煤化工：当前环保形势下，气体净化机遇与挑战并存 ................................................................................... 14 （三）工程机械：工程机械巨头开启现金分红模式 ................................................................................................... 15 （四）轨道交通：国泰集团进入轨道交通装备行业 .............