债券市场研究 z h i 2019年7月22日-7月26日 2019年第28期，总第174期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 李想 010-6642-8877-196 xli@ccxi.com.cn 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “16华汽02”发生本息违约， 华闻传媒主体信用等级下调至AA 信用风险及违约事件  根据媒体报道，南京丰盛产业控股集团有限公司未能于2019年7月18日按期兑付“18丰盛01”应付利息。另外，公司未能于2019年7月19日按期兑付“G17丰盛1”回售本金及利息。  江苏宏图高科技股份有限公司未能分别于2019年7月22日、7月24日足额兑付“16宏图高科MTN001”、“17宏图高科MTN001”应付本息，已构成实质性违约。  国购投资有限公司未能于2019年7月25日按期支付“16国购03”应付回售本息，构成实质性违约。  根据媒体报道，华泰汽车集团有限公司未能于2019年7月26日按期兑付“16华汽02”应付本息，构成实质性违约。  2019年7月22日，沈阳机床(集团)有限责任公司的重整申请被法院受理，其存续债券“15沈机床MTN001”在破产申请受理时到期并停止计息，公司无法按期足额支付“15沈机床MTN001”到期本息。 负面评级行动  沈机集团主体及债项等级两次下调：正筹划重大战略重组、财务状况较差、破产重整申请被法院受理、债券提前到期未足额兑付。  中融新大主体及债项信用等级下调：存在资产减值风险、盈利稳定性弱、融资难度加大、偿债能力下降。  华闻传媒主体及债项信用等级下调：毛利率下滑明显、治理结构不完善、资产流动性降低、偿债能力下滑。  华灿光电评级展望下调：利润出现亏损、对政府补助依赖较大、短期偿债压力大。  隆鑫控股主体及债项信用等级下调：盈利能力下降、偿债压力加大、子公司股权质押比例高、存在商誉减值风险。  永利集团债项信用等级下调：债券担保主体发生违约，存在较大代偿风险。 正面评级行动  苏州创元、福清国投、广州高新投、河南高速管理公司主体及债项信用等级上调：区域发展环境较好、获得支持力度较大、偿债能力较强。  “18安信1B”、“18德宝天元1B”、“17和享3B”、“17珠江1B”、“16中盈2B”、“18飞驰建融2B”、“14邮元1B”、“16家美1B”、“16信融1B”、"18钱江1B"、“18欣荣2B”、“18融腾1B”、“18融腾2B”、“18捷赢3B” 、“18捷赢4B”债项等级上调：获得信用支持提升、还款表现良好。  物美集团、广物控股、广百集团主体及债项等级上调：市场地位领先、业务竞争力提升、盈利或偿债能力较好。  天台农商银行、天津农商银行主体及债项等级上调：业务竞争力强、资本充足性好。  西安轨道、湛江港集团主体及债项等级上调：外部环境良好、获得支持力度较大。  红狮集团、珠海华发、英特集团、淮矿股份、玉环国资、河南水投主体及债项等级上调：外部发展环境较好、盈利能力或综合竞争力有所提升。 债券市场研究 2019年债市信用周报 1  信用风险及违约事件 1、“18丰盛01”未能按期付息、“G17丰盛1”未足额偿付回售本息 根据媒体报道，南京丰盛产业控股集团有限公司（简称“南京丰盛”）未能于2019年7月18日按期兑付“18丰盛01”应付利息。另外，公司未能于2019年7月19日按期兑付“G17丰盛1”回售本金及利息。 南京丰盛产业控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 16丰盛01 非公开发行公司债 14.00 2+1 2018-08-04/2019-08-04 16丰盛02 非公开发行公司债 6.00 1+2 2017-08-04/2019-08-04 17丰盛01 非公开发行公司债 8.00 2+1 2019-04-13/2020-04-13 G17丰盛1 非公开发行公司债 20.00 2+1 2019-07-19/2020-07-19 （2019-07-19发生回售违约） G17丰盛2 非公开发行公司债 5.00 2+1 2019-09-08/2020-09-08 17丰盛03 非公开发行公司债 2.00 2+1 2019-10-26/2020-10-26 17丰盛04 非公开发行公司债 2.00 2+1 2019-12-06/2020-12-06 18丰盛01 非公开发行公司债 5.00 3 ——/2021-07-18 （2019-07-18发生利息违约） 16丰盛03 公司债 22.00 3+2 2019-09-01/2021-09-01 16丰盛04 公司债 8.00 3+2 2019-10-24/2021-10-24 资料来源：中诚信国际整理 2、“16宏图高科MTN001”、“17宏图高科MTN001” 未按期兑付本息 江苏宏图高科技股份有限公司（简称“宏图高科”）未能分别于2019年7月22日、7月24日足额兑付“16宏图高科MTN001” 、“17宏图高科MTN001”应付本息，已构成实质性违约。 江苏宏图高科技股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 15宏图MTN001 中期票据 7.00 3.0000 ——/2018-11-25（展期） 18宏图高科SCP002 超短期融资券 6.00 0.7397 ——/2018-12-07（已违约） 16宏图高科MTN001 中期票据 7.00 3.0000 ——/2019-07-22（已违约） 17宏图高科MTN001 中期票据 6.00 1+2 2019-07-24/2020-07-24 （2019-07-24发生回售违约） 资料来源：中诚信国际整理 3、“16国购03”未能按期兑付回售本息 债券市场研究 2019年债市信用周报 2 国购投资有限公司（简称“国购投资”）未能于2019年7月25日按期支付“16国购03”应付回售本息，构成实质性违约。 国购投资有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模(亿元) 期限（年） 回售/到期日 16国购债 私募债 10.00 3.00 ——/2019-11-22 （已违约） 17国购01 私募债 8.00 3.00 ——/2020-08-29 （2019-03-26提前到期发生违约） 17国购03 私募债 3.00 2+1 2019-12-29/2020-12-29 （2019-03-26提前到期发生违约） 16国购01 一般公司债 5.00 3+2 2019-02-01/2021-02-01 （2019-02-01发生回售违约） 16国购02 一般公司债 6.60 3+2 2019-03-17/2021-03-17 （2019-03-17发生回售违约） 16国购03 一般公司债 8.40 3+2 2019-07-25/2021-07-25 （2019-07-25发生回售违约） 18国购01 一般公司债 5.00 3+3 2021-04-11/2023-04-11 （2019-03-26提前到期发生违约） 18国购02 一般公司债 4.78 3+4 2021-05-21/2023-05-21 （2019-03-26提前到期发生违约） 18国购03 一般公司债 1.12 3+5 2021-08-16/2023-08-16 （2019-03-26提前到期发生违约） 18国购04 一般公司债 1.00 3+6 2021-08-24/2023-08-24 （2019-03-26提前到期发生违约） 资料来源：中诚信国际整理 4、“16华汽02”未能按期兑付本息 根据媒体报道，华泰汽车集团有限公司（简称“华泰汽车”）未能于2019年7月26日按期兑付“16华汽02”应付本息，构成实质性违约。 华泰汽车集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 16华汽02 非公开发行公司债 15.00 2+1 2018-07-26/2019-07-26 （已违约） 16华泰01 公司债 20.00 3+2 2019-04-14/2021-04-14 16华泰02 公司债 10.00 3+2 2019-07-28/2021-07-28 16华泰03 公司债 20.00 3+2 2019-10-26/2021-10-26 资料来源：中诚信国际整理 5、“15沈机床MTN001”提前到期发生违约 2019年7月22日，沈阳机床(集团)有限责任公司（简称“沈机集团”）的重整申请被法院 债券市场研究 2019年债市信用周报 3 受理，其存续债券“15沈机床MTN001”在破产申请受理时到期并停止计息，公司无法按期足额支付“15沈机床MTN001”到期本息。 沈阳机床(集团)有限责任公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 15沈机床MTN001 中期票据 10.00 5+0 ——/2020-09-24 （2019-07-22提前到期发生违约） 资料来源：中诚信国际整理  负面评级行动1 根据7月22日至7月26日债券市场发布的评级报告，债券市场上有4家发行人主体及债项信用等级下调,1家发行人评级展望下调，1家发行人债项信用等级下调。 1、正筹划重大战略重组、财务状况较差、破产重整申请被法院受理、债券提前到期未足额兑付，沈机集团主体及债项等级两次下调 中诚信国际认为，沈阳机床(集团)有限责任公司（简称“沈机集团”）重大战略重组计划正在筹划当中，目前相关事项还需经过国资委审批等程序，尚面临一定不确定性。财务状况方面，跟踪期内，公司净利润持续亏损，资本结构进一步恶化，且公司债务负担重、流动性压力大，面临很大偿债压力。另外，由于被债权人申请重整，公司和及控股子公司或将进入重整程序。综上，中诚信国际将沈机集团主体信用等级及“15沈机床MTN001”债项信用等级由A+下调至BBB+，并将上述主体及债项列入可能降级的观察名单。2019年7月22日，沈阳机床(集团)有限责任公司（简称“沈机集团”）的重整申请被法院受理，其存续债券“15沈机床MTN001”在破产申请受理时到期并停止计息，公司无法按期足额支付“15沈机床MTN001”到期本息。基于以上事实，中诚信国际将沈机集团主体信用等级由BBB+下调至C，将“15沈机床MTN001”债项信用等级由BBB+下调至CC，并将债项等级继续