债市信用周报：“15新光02”加速到期发生违约，永泰能源主体信用等级下调至C

债券市场研究 2018年10月22日-10月26日 2018年第42期，总第137期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 李想 010-6642-8877-196 xli@ccxi.com.cn 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “15新光02”加速到期发生违约， 永泰能源主体信用等级下调至C 信用风险及违约事件  中国华阳经贸集团有限公司发布公告称，应于10月30日兑付的“18华阳经贸CP001”兑付存在不确定性。  “16飞投E4”于10月26日提前回售，当日飞马投资控股有限公司未能于支付利息及回售本金合计7.19亿元，再次发生违约。  10月26日，三鼎控股集团有限公司延迟兑付应于10月25日兑付的“17三鼎03”年度利息。  汉柏科技有限公司公告披露，其于10月22日应付的“17汉柏S2”付息款由担保方深圳市高新投集团有限公司代偿。  同益实业集团有限公司及其担保人未能于10月19日支付“16同益02”回售本金及应付利息合计4.63亿元。  新光控股集团有限公司未能兑付加速到期的“15新光02”本息。此外，截止10月29日终，公司未能按期足额偿付“17新光控股CP002”本息，再次发生违约。 负面评级行动  联合资信将永泰能源长期主体信用等级及“15永泰能源MTN001”、“15永泰能源MTN002” 、“17永泰能源MTN001” 、“17永泰能源MTN002”和“18永泰能源MTN001”债项等级由CC下调至C；联合信用将其主体信用等级及“13永泰债”、“16永泰01” 、“16永泰02” 、“16永泰03”和“17永泰01”债项等级由CC下调至C： 债券实质性违约、触发交叉保护条款。  联合资信将雏鹰农牧主体等级由BBB下调为B，评级展望维持负面；联合信用将其主体信用等级及“14雏鹰债”债项信用等级由BBB下调为B，评级展望维持负面： 逾期债务规模进一步增大、预计亏损扩大、偿债能力减弱。  东方金诚将皇氏集团主体评级展望由稳定下调为负面： 净利润出现亏损、存在商誉资产减值风险、相关债权存在无法收回风险。  大公国际将同益集团主体信用等级由AA下调为C，将“16同益债02”债项信用等级由AA下调为CC： 债券构成实质性违约。  大公国际将中弘股份主体信用等级由“CCC”下调为“C”,将“16中弘01”债项等级由CCC下调为CC： 债券构成实质性违约。 正面评级行动  上海新世纪将上虞城建主体信用等级及“14虞城建债”债项信用等级由AA上调至AA+： 区域经济有所增长、资本实力大幅提升、到期债务有资金支撑。  中诚信国际将遵义交旅主体及“17遵义旅投债01/17旅投01”展望撤出观察名单，评级展望为稳定： 公司地位突出、未来收益较好、债务偿付有保障。 债券市场研究 2018年债市信用周报 1  信用风险及违约事件 1、“18华阳经贸CP001”兑付存在不确定性 中国华阳经贸集团有限公司（简称“华阳经贸”）发布公告称，应于10月30日兑付的“18华阳经贸CP001”兑付存在不确定性。“18华阳经贸CP001”本应于2019年1月12日兑付，现因交叉保护条款于10月30日提前到期。 中国华阳经贸集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 18华阳经贸SCP001 超短期融资券 10.00 0.7397 2018-10-30 18华阳经贸SCP002 超短期融资券 10.00 0.7397 2018-12-16 18华阳经贸CP001 企业短期融资券 10.00 1 2019-01-12 （触发交叉保护条款） 18华阳经贸SCP003 超短期融资券 10.00 0.7397 2019-01-20 18华阳经贸CP002 企业短期融资券 10.00 1 2019-05-07 （触发交叉保护条款） 14华阳经贸MTN001 中期票据 8.00 3+2 2019-06-16 16华阳债 非公开发行公司债 10.00 3 2019-08-17 15华阳经贸MTN001 中期票据 8.00 3+2 2020-09-30 （2018-09-30发生回售违约） 16华阳01 公司债 14.98 3+2 2021-11-22 17华阳01 公司债 4.02 3+2 2022-03-21 17华阳02 公司债 9.00 3+2 2022-04-27 17华阳03 非公开发行公司债 10.00 3+2 2022-11-02 17华阳04 非公开发行公司债 2.13 2+3 2022-11-02 资料来源：中诚信国际整理 2、“16飞投E4”提前回售发生违约 “16飞投E4”于10月26日提前回售，当日飞马投资控股有限公司（下称“飞马投资”）未能于支付利息及回售本金合计7.19亿元，再次发生违约。 飞马投资控股有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 16飞投01 可交换私募债 3.00 2+1 2019-09-06（已违约） 16飞投02 可交换私募债 5.00 2+1 2019-09-28（已违约） 16飞投03 可交换私募债 5.00 2+1 2019-10-18（已违约） 16飞投E4 可交换私募债 7.00 2+1 2019-11-23 （2018-10-26已违约） 债券市场研究 2018年债市信用周报 2 资料来源：中诚信国际整理 3、“17三鼎03”利息延迟兑付 10月26日，三鼎控股集团有限公司（下称“三鼎集团”）延迟兑付应于10月25日兑付的“17三鼎03”年度利息。 三鼎控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 17三鼎01 公司债 3.44 2+1 2020-09-06 17三鼎02 公司债 4.27 2+1 2020-09-27 17三鼎03 公司债 7.35 2+1 2020-10-25 17三鼎04 公司债 4.94 2+1 2020-12-06 资料来源：中诚信国际整理 4、“17汉柏S2”利息款由担保方代偿 汉柏科技有限公司（简称“汉柏科技”）公告披露，其于10月22日应付的“17汉柏S2”付息款由担保方深圳市高新投集团有限公司代偿。 汉柏科技有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 17汉柏S1 非公开发行公司债 3.00 3+2 2022-08-18 17汉柏S2 非公开发行公司债 3.00 3+2 2022-10-20 （2018-10-22利息由担保方代偿） 资料来源：中诚信国际整理 5、“16同益02”回售本金及利息未按期兑付 同益实业集团有限公司（简称“同益实业”）及其担保人未能于10月19日支付“16同益02”回售本金及应付利息合计4.63亿元。 同益实业集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 16同益01 非公开发行公司债 5.50 1+2 2019-05-13 16同益02 非公开发行公司债 4.50 1+2 2019-10-19 （2018-10-19发生回售违约） 16同益债 公司债 10.00 3+2 2021-01-15 资料来源：中诚信国际整理 6、新光控股的两只债券发生违约 新光控股集团有限公司（下称“新光控股”）公告称，“15新光02”的持有人会议通过了宣布加速清偿相关议案，该期债券本金和相应利息立即到期，到期日为2018年10月17日，当 债券市场研究 2018年债市信用周报 3 日新光控股未能完成兑付。此外，截止10月29日终，公司未能按期足额偿付“17新光控股CP002”（本应于10月27日兑付，遇节假日，顺延至10月29日）本息，再次发生违约。 新光控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 17新光控股CP001 企业短期融资券 10.00 1 2018-09-22（已违约） 17新光控股CP002 企业短期融资券 10.00 1 2018-10-27（已违约） 11新光债 企业债 16.00 4+3 2018-11-23 16新光01 非公开发行公司债 15.00 1+2 2019-01-14 16新光02 非公开发行公司债 15.00 1+2 2019-03-17 16新控01 非公开发行公司债 4.00 1+2 2019-03-21 16新控02 非公开发行公司债 20.00 1+2 2019-04-14 16新控03 非公开发行公司债 16.00 1+2 2019-04-27 18新光控股CP001 企业短期融资券 7.10 1 2019-08-31 16新光债 非公开发行公司债 20.00 1+2 2019-10-19 （2018-10-19发生回售违约） 15新光01 公司债 20.00 3+2 2020-09-25 （2018-09-25发生回售违约） 15新光02 公司债 20.00 3+2 2020-10-22 （2018-10-17提前到期发生违约） 资料来源：中诚信国际整理  负面评级行动1 根据10月22日至10月26日债券市场发布的评级报告，债券市场上有4家发行人主体及相关债项信用等级下调，1家发行人主体评级展望下调。 1、债券实质性违约、触发交叉保护条款，永泰能源主体及相关债项等级下调 永泰能源股份有限公司（下称“永泰能源”）未能按期兑付“15永泰能源MTN001”利息及回售本金，构成实质性违约。同时，本次债券违约还客观触发了“15永泰能源MTN002”、“17永泰能源PPN001”、“17永泰能源PPN003”、“18永泰能源PPN001”、“18永泰能源CP001”和“18永泰能源MTN001”的交叉保护条款。基于以上事实，联合资信将永泰能源长期主体信用等级及“15永泰能源MTN001”、“15永泰能源MTN002” 、“17永泰能源MTN001” 、“17永泰能源MTN002”和“18永泰能源MTN001”债项等级由CC下调至C，联合信用将永泰能源长期主体信用等级及“13永泰债”、“16永泰01” 、“16永泰02” 、“16永泰03”和“17永泰01”债项等级由CC下调至C。 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评