债市信用周报：“16弘债02”发生实质性违约，宁夏上陵主体信用等级下调至C

债券市场研究 2018年10月15日-10月19日 2018年第41期，总第136期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 李想 010-6642-8877-196 xli@ccxi.com.cn 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “16弘债02”发生实质性违约， 宁夏上陵主体信用等级下调至C 信用风险及违约事件  中弘控股股份有限公司未能于10月19日足额支付“16弘债02”回售本金及利息，发生实质性违约。在此次违约前，中弘控股已四次延长“16弘债02”的回售本息支付期限。  新光控股集团有限公司未能于10月19日足额支付“16新光债”回售本金及利息合计5.46亿元。另外，新光控股公告称，即将于10月27日到期的“17新光控股CP002”存在兑付不确定性。  飞马投资控股有限公司未能在10月18日兑付“16飞投03”应付利息及回售本金合计5.15亿元。  10月16日，宁夏上陵实业(集团)有限公司未能如期支付“12宁夏上陵债”本息合计5.42亿元，构成实质性违约。  10月22日，永泰能源股份有限公司未能按期足额兑付“15永泰能源MTN001”利息及回售本金，已构成实质性违约。同时触发了“15永泰能源MTN002”、“17永泰能源PPN001” 、“17永泰能源PPN003” 、“18永泰能源PPN001” 、“18永泰能源CP001” 、“18永泰能源MTN001”的交叉保护条款。 负面评级行动  鹏元资信将宁夏上陵长期主体信用等级由B下调至C，评级展望为稳定，并将“12宁上陵/12宁夏上陵债”债项等级由BB下调至CC： 债券发生违约、抵押物价值存在不确定性。  中诚信证评将飞马国际长期主体信用等级列入可能降级的评级观察名单： 股东发生债券违约、控制权可能变更。 债券市场研究  信用风险及违约事件 1、“16弘债02”发生实质性违约 中弘控股股份有限公司（下称“中弘控股”）未能于10月19日足额支付“16弘债02”回售本金及利息，发生实质性违约。在此次违约前，中弘控股已四次延长“16弘债02”的回售本息支付期限。 中弘控股股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模(亿元) 期限（年） 到期日 16弘债01 非公开发行公司债 5.00 2+1 2019-01-28 16弘债02 非公开发行公司债 8.00 2+1 2019-07-04 （四次延长回售日期至2018-10-19，已违约） 16弘债03 非公开发行公司债 13.20 2+1 2019-10-21 16中弘01 公司债 2.50 3+2 2021-01-25 资料来源：中诚信国际整理 2、“16新光债”兑付违约，“17新光控股CP002”兑付存在不确定性 新光控股集团有限公司（下称“新光控股”）未能于10月19日足额支付“16新光债”回售本金及利息合计5.46亿元。另外，新光控股公告称，即将于10月27日到期的“17新光控股CP002”存在兑付不确定性。 新光控股集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 17新光控股CP001 企业短期融资券 10.00 1 2018-09-22 （已违约） 17新光控股CP002 企业短期融资券 10.00 1 2018-10-27 11新光债 企业债 16.00 4+3 2018-11-23 16新光01 非公开发行公司债 15.00 1+2 2019-01-14 16新光02 非公开发行公司债 15.00 1+2 2019-03-17 16新控01 非公开发行公司债 4.00 1+2 2019-03-21 16新控02 非公开发行公司债 20.00 1+2 2019-04-14 16新控03 非公开发行公司债 16.00 1+2 2019-04-27 18新光控股CP001 企业短期融资券 7.10 1 2019-08-31 16新光债 非公开发行公司债 20.00 1+2 2019-10-19 （2018-10-19发生回售违约） 15新光01 公司债 20.00 3+2 2020-09-25 （2018-09-25发生回售违约） 15新光02 公司债 20.00 3+2 2020-10-22 债券市场研究 2018年债市信用周报 2 资料来源：中诚信国际整理 3、“16飞投03”发生回售违约 飞马投资控股有限公司（下称“飞马投资”）未能在10月18日兑付“16飞投03”应付利息及回售本金合计5.15亿元。目前，公司尚有4只本金规模合计20亿元的债券存续，其中“16飞投01”和“16飞投02”已于9月发生了回售违约，包括本期债券在内，公司已有3只本金规模合计13亿元的债券发生违约，另有1只“16飞投E4”将于1个月后到期。 飞马投资控股有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 16飞投01 可交换私募债 3.00 2+1 2019-09-06（已违约） 16飞投02 可交换私募债 5.00 2+1 2019-09-28（已违约） 16飞投03 可交换私募债 5.00 2+1 2019-10-18（已违约） 16飞投E4 可交换私募债 7.00 2+1 2019-11-23 资料来源：中诚信国际整理 4、“12宁夏上陵债”发生本息违约 10月16日，宁夏上陵实业(集团)有限公司（简称“宁夏上陵”）未能如期支付“12宁夏上陵债”本息合计5.42亿元，构成实质性违约。 宁夏上陵实业(集团)有限公司违约债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 12宁夏上陵债/12宁上陵 企业债 5.00 3+3 2018-10-16(已违约) 资料来源：中诚信国际整理 5、“15永泰能源MTN001”发生回售违约，并触发6只存续债交叉保护条款 截止10月22日终，永泰能源股份有限公司（下称“永泰能源”）未能按期足额兑付“15永泰能源MTN001”利息及回售本金，已构成实质性违约。同日，公司发布公告称，由于“15永泰能源MTN001”发生违约，客观触发了公司存续期内的“15永泰能源MTN002”、“17永泰能源PPN001” 、“17永泰能源PPN003” 、“18永泰能源PPN001” 、“18永泰能源CP001” 、“18永泰能源MTN001”的交叉保护条款。 永泰能源股份有限公司违约债券及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 到期日 17永泰能源CP004 企业短期融资券 15.00 1 2018-07-05（已违约） 13永泰债 公司债 35.90 （债券余3+2 2018-08-06（已与债券持有人协商对本期债券本金展期18个月，2018-11- 债券市场研究 2018年债市信用周报 3 额） 06前兑付本金20%，2019-02-06前兑付本金20%，2020-02-06前兑付剩余60%.） 17永泰能源CP005 企业短期融资券 10.00 1 2018-08-25（已提前到期发生违约） 17永泰能源CP006 企业短期融资券 8.00 1 2018-10-23（已提前到期发生违约） 17永泰能源CP007 企业短期融资券 10.00 1 2018-12-15（已提前到期发生违约） 18永泰能源CP001 企业短期融资券 10.00 1 2019-01-22（触发交叉保护条款） 18永泰能源CP002 企业短期融资券 10.00 1 2019-03-19（已提前到期发生违约） 16永泰01 公司债 7.60 3 2019-03-30 18永泰能源CP003 企业短期融资券 10.00 1 2019-04-26（已提前到期发生违约） 16永泰02 公司债 13.90 3 2019-05-19 16永泰03 公司债 18.50 3 2019-07-07 17永泰01 非公开发行公司债 3.00 2 2019-12-18 17永泰能源PPN001 非公开定向债务融资工具 3.50 3 2020-08-18（触发交叉保护条款） 15永泰能源MTN001 中期票据 14.00 3+2 2020-10-22（已违约） 17永泰能源PPN002 非公开定向债务融资工具 1.80 3 2020-11-15（触发交叉保护条款） 17永泰能源MTN001 中期票据 10.00 3 2020-11-16（已提前到期发生违约） 15永泰能源MTN002 中期票据 14.00 3+2 2020-11-27（触发交叉保护条款） 17永泰能源MTN002 中期票据 10.00 2+1 2020-12-06（已提前到期发生违约） 17永泰能源PPN003 非公开定向债务融资工具 10.00 3 2020-12-22（触发交叉保护条款） 18永泰能源PPN001 非公开定向债务融资工具 1.00 3 2021-03-29（触发交叉保护条款） 18永泰能源MTN001 中期票据 5.00 3 2021-04-04（触发交叉保护条款） 资料来源：中诚信国际整理 债券市场研究  负面评级行动1 根据10月15日至10月19日债券市场发布的评级报告，债券市场上有1家发行人主体及相关债项等级下调，1家发行人主体评级展望下调。 1、债券发生违约、抵押物价值存在不确定性，宁夏上陵主体及相关债项等级下调 宁夏上陵实业(集团)有限公司（简称“宁夏上陵”）未能按时支付“12宁上陵债/12宁夏上陵债”本金及年度利息5.42亿元，构成实质性违约。同时，“12宁上陵债/12宁夏上陵债”抵押物固原新时代购物中心房产及其范围内土地使用权变现价值存在较大不确定性。基于以上事实，鹏元资信将宁夏上陵长期主体信用等级由B下调至C，评级展望为稳定，并将“12宁上陵/12宁夏上陵债”债项等级由BB下调至CC。 2、股东发生债券违约、控制权可能变更，飞马国际被列入评级观察名单 深圳市飞马国际供应链股份有限公司（简称“飞马国际”）控股股东飞马投资控股有限公司（简称“飞马投资”）未能按期支付两期债券本息，已构成实质性违约。中诚信证评认为，飞马投资发生债务违约，其担保能力的减弱将一定程度影响飞马国际的再融资能力，从而对公司主营业务造成不利影响。同时，公司近期股价跌幅较大，飞马投资