债市信用周报：“16华业02”未按期兑付本息，腾邦集团主体信用等级下调至BBB

债券市场研究 2019年6月3日-6月6日 2019年第21期，总第167期 债市信用周报 www.ccxi.com.cn 中诚信国际 债券市场研究 作者 中诚信研究院 评级与债券部 李想 010-6642-8877-196 xli@ccxi.com.cn 翟 帅 010-6642-8877-266 shzhai@ccxi.com.cn 姚姝冰 010-6642-8877-253 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 010-6642-8877-264 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际 债市信息快报 “16华业02”未按期兑付本息， 腾邦集团主体信用等级下调至BBB 信用风险及违约事件  飞马国际2019年6月3日发布公告称，公司预计无法于6月12日按期兑付“16飞马债”回售本息。  华业资本未能于6月3日兑付“16华业02”本息，构成实质性违约。  刚泰集团未能于6月5日按期兑付“17刚泰01”应付回售本息，构成实质性违约。  腾邦集团未能于6月10日（应于2019年6月7日付息，顺延至6月10日）按期兑付“17腾邦01”应付利息，构成实质性违约。 负面评级行动  腾邦集团主体及“17腾邦01”债项信用等级由AA下调至BBB，并列入可能降级的信用评级观察名单： 面临流动性压力、“17腾邦01”利息无法兑付可能性很大。 正面评级行动  铜陵有色主体及“19铜陵有色MTN001”债项信用等级由AA+上调至AAA： 主营业务竞争优势较强、区域优势显著、盈利能力提升。  千方科技主体及“17千方01”债项信用等级由AA上调至AA+： 业务规模持续扩大、业务间实现优势互补、财务结构稳健。  珠海华发的主体及“15华发01”的债项信用等级由AA+上调至AAA： 主营业务竞争力强、资本实力增强、融资渠道通畅。  青岛农商行、太和农商行、齐鲁银行3家银行主体和债项等级上调： 主营业务发展态势好、资本充足率较好、业务开展状况良好。  江西铁投、江苏华靖、宁杭开建、常州城建以及南昌城投主体及相关债项等级同时上调： 区域经济实力实力较强、得到政府支持力度大、资本实力提高  临沂城投、南山控股、上海临港和长沙先导主体等级上调： 外部发展环境良好、获股东大力支持、业务发展稳定。 债券市场研究 2019年债市信用周报 1  信用风险及违约事件 1、“16飞马债” 回售本息预计无法按期兑付 深圳市飞马国际供应链股份有限公司（简称“飞马国际”）2019年6月3日发布公告称，公司预计无法于6月12日按期兑付“16飞马债”回售本息。 深圳市飞马国际供应链股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 16飞马债 公司债 5.00 3 ——/2019-07-29 （将于2019年6月12日提前兑付） 资料来源：中诚信国际整理 2、“16华业02”未按期兑付本息 北京华业资本控股股份有限公司（简称“华业资本”）未能于6月3日兑付“16华业02”本息，构成实质性违约。 北京华业资本控股股份有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模 （亿元） 期限（年） 回售/到期日 15华业债 公司债 15.00 3+2 2018-08-06/2020-08-06 15华资债 非公开发行公司债 5.00 2+2 2017-12-25/2019-12-25 16华业02 非公开发行公司债 4.30 1+1+1 2017-06-03/2018-06-03/2019-06-03（2019年6月3日发生兑付违约） 17华业资本CP001 短期融资券 5.00 1 ——/2018-10-13 （2018年10月15日发生兑付违约） 资料来源：中诚信国际整理 3、“17刚泰01”未能按期兑付回售本息 刚泰集团有限公司（简称“刚泰集团”）未能于6月5日按期兑付“17刚泰01”应付回售本息，构成实质性违约。 刚泰集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 16刚集01 公司债 5.00 2+1 2018-09-26/2019-09-26 （2018年9月26日发生回售违约） 16刚集02 公司债 5.00 2 ——/2018-11-05 （2018年11月5日发生兑付违约） 17刚泰01 公司债 5.00 2+1+2 2019-06-05/2020-06-05/2022-06-05 （2019年6月5日发生回售违约） 债券市场研究 2019年债市信用周报 2 17刚泰02 非公开发行公司债 5.00 2+1+2 2019-09-26/2020-09-26/2022-09-26 （2019年9月26日发生付息违约） 资料来源：中诚信国际整理 4、“17腾邦01”未能按期付息 腾邦集团有限公司（简称“腾邦集团”）未能于6月10日（应于2019年6月7日付息，顺延至6月10日）按期兑付“17腾邦01”应付利息，构成实质性违约。 刚泰集团有限公司违约及存续债券明细 债券简称 债券类型 发行规模（亿元） 期限（年） 回售/到期日 17腾邦01 公司债 15.00 3 ——/2020-06-07 （2019年6月10日发生付息违约） 17腾邦02 非公开发行公司债 2.00 2 ——/2019-09-29 资料来源：中诚信国际整理  负面评级行动1 根据6月3日至6月6日债券市场发布的评级报告，债券市场上有1家发行人主体及债项信用等级下调，并列入可能降级的信用评级观察名单。 1、面临流动性压力、不能按期支付“17腾邦01”债项利息的可能性很大，腾邦集团主体及债项信用等级下调 2019年4月30日，腾邦集团有限公司（简称“腾邦集团”）子公司腾邦国际服务集团有限公司（简称“腾邦国际”）发布公告称，公司存放在中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户的股票触及平仓线及在国海证券股份有限公司的股票质押式回购业务触发违约条款，出现被动减持情况。2019年5月27日，腾邦集团公告称因合同纠纷被申请人申请诉前财产保全，公司及实际控制人钟百胜先生所持有的腾邦国际大部分股份被司法冻结及轮候冻结，并且股份质押比例高，公司面临很大的流动性压力，对公司偿债能力和信用水平产生不利影响。此外，截至2019年6月5日，公司存续债“17腾邦01”应于2019年6月7日支付的利息资金尚未筹措到位，公司无法按期支付“17腾邦01”利息的可能性很大。综上，中诚信证评将腾邦集团主体及“17腾邦01”债项信用等级由AA下调至BBB，并列入可能降级的信用评级观察名单。 1 包括主体、债项级别下调及展望下调，展望维持负面或被列入信用评级观察也视作负面评级行动。 债券市场研究 2019年债市信用周报 3 一周负面评级行动 主体 相关债券 最新评级 主体/债项/展望 上次评级 主体/债项/展望 行业/地区/性质 债券类型 评级机构 腾邦集团 17腾邦01 BBB/BBB/列入信用评级观察名单 AA/AA/稳定 批发/深圳/民营企业 公司债 中诚信证评 资料来源：中诚信国际整理  正面评级行动2 根据6月3日至6月6日债券市场发布的评级报告，债券市场上有11家发行人主体和债项信用等级上调，另外有4家发行人主体信用等级上调。 1、主营业务竞争优势较强、区域优势显著、盈利能力提升，铜陵有色主体及债项等级上调 东方金诚认为，铜陵有色金属集团控股有限公司（简称“铜陵有色”）主营业务竞争优势较强，公司作为公司铜冶炼行业的龙头企业，技术先进、知名度高，维持了很强的市场竞争力；同时，随着公司多处铜矿正式投产，公司资源自给率及资源保障程度大幅提升；另外，公司阴极铜产量及产能利用率跟踪期内均有提升，冶炼成本优势明显。从区域角度看，公司临近产品需求终端市场，区域优势较为显著，2018年公司阴极铜销售量价齐升，产销率高且销售收入保持增长趋势。而公司受益于主要产品价格上涨及销量增加，营业收入和净利润总额保持增长，经营活动现金流向好，盈利能力有所提升。综上，东方金诚决定将铜陵有色主体及“19铜陵有色MTN001”债项信用等级由AA+上调至AAA。 2、业务规模持续扩大、业务间实现优势互补、财务结构稳健，千方科技主体及债项等级上调 中诚信证评认为，2018年北京千方科技股份有限公司（简称“千方科技”）智慧交通业务和智能安防业务营业收入同比增长分别达到19.4%和53.9%，全年总营业收入同比增长35.35%，业务规模稳步扩大。同时，公司智慧交通业务和智能安防业务在市场和业务开拓等领域优势互补，战略协同取得良好效应。财务结构方面，截至2019年3月末，公司总债务和货币资金规模分别为5.46亿元和15.13亿元，同时资产负债率和总资本化率较2017年末均 2 包括主体、债项级别上调及展望上调 债券市场研究 2019年债市信用周报 4 出现下降，财务结构稳健。综上，中诚信证评将千方科技主体及“17千方01”债项信用等级由AA上调至AA+，评级展望由正面调整至稳定。 3、主营业务竞争力强、资本实力增强、融资渠道通畅，珠海华发主体及债项等级上调 联合信用认为，珠海华发实业股份有限公司（简称“华发股份”）作为珠海市国有控股地产公司，在珠海有较强的区域竞争力；公司股东持有大量珠海区域土地资源，公司作为其下属房地产平台，未来将受益于区域房地产市场发展；公司在2018年储备了充足的二线城市高质量土地，主营业务竞争力总体较强。同时，2018年公司销售规模大幅增长，经营性现金流持续流入，资产和权益规模快速增长。另外公司作为国有控股上市公司，融资渠道通畅且较为多元。综上，联合信用将珠海华发的主体及“15华发01”的债项信用等级由AA+上调至AAA。 4、主营业务发展态势好、资本充足率较好、业务开展状况良好，3家银行发行人主体及债项等级上调 联合资信认为，青岛农村商业银行股份有限公司（简称“青岛农商行”）在青岛地区网点覆盖率高，存贷款业务市场占有率高，小微企业及“三农”业务发展态势良好。公司储蓄存款和定期存款占比较高，核心负债稳定性较好。同时，公司信贷资产质量持续改善，目前处于同行业较好水平，贷款拨备充足。另外，公司已经成功挂牌上市，资本实力和品牌影响力增强，融资渠道进一步拓宽，公司治理和内控水平也将进一步提升。综上，联合资信将青岛农商行主体等级及“1