建信期货国债日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 高级研究员：何卓乔（宏观） 020-38909340/18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕（国债） 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬（外汇） 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：卢金（股指） 021-60635727 luj@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3036158 行业 国债日报 日期 2019年7月31日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货7月30日交易数据汇总 合约 前结算价 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 仓差 T1909 98.065 98.070 98.150 98.120 0.085 0.09 30887 61423 -3039 T1912 97.620 97.620 97.695 97.680 0.075 0.08 3791 7693 1768 T2003 97.255 97.215 97.270 97.260 0.015 0.02 33 654 12 TF1909 99.650 99.650 99.710 99.690 0.060 0.06 6768 21055 -961 TF1912 99.365 99.345 99.415 99.410 0.050 0.05 375 3202 78 TF2003 99.105 99.050 99.135 99.135 0.030 0.03 91 553 11 TS1909 100.200 100.205 100.195 100.195 -0.005 0.00 5451 4831 515 TS1912 100.030 100.015 100.025 100.025 -0.005 0.00 369 2341 134 TS2003 99.840 99.835 99.845 99.845 0.005 0.01 134 808 32 数据来源：Wind，建信期货研投中心 国债期货周二早间偏弱震荡，午后逐渐回升，十年及五年期小幅收涨。10年期主力合约T1909收盘价报98.150元，涨幅0.09%，成交量30887手，持仓量61423手，减仓3039手；5年期主力合约TF1909收盘价报99.710元，涨幅0.06%，成交量6768手，持仓量21055手，减仓961手；2年期主力合约TS1909收盘价报100.195元，下跌0.005元，成交量5451手，持仓量4831手，增仓515手。 现券市场方面，今日银行间活跃国债、国开债现券收益率窄幅变动，幅度多在1bp以内。至17:00，十年国债活跃现券190006收益率报3.175%下行0.76bp，十年国开债活跃现券190210收益率报3.549%下行0.25bp。前一交易日中债国债到期、国开债到期收益率跌涨互现，变动幅度较窄，国债2年期报2.7721%上行0.12bp，5年期报3.0246%上行1.65bp，10年期报3.1836%上行1.75bp；国开债5年期报3.3984%上行0.91bp，10年期报3.55368%上行0.88bp。一级市场方面，今日有3只利率债发行，为2期国开行增发债和1只农发行上清所增发债。其中，国开行增发5、10年期金融债中标利率3.3207%、3.5213%，投标倍数3.84、2.84，边际倍数1.42、2.21。农发行2年期清算所托管增发债中标利率2.9486%，投标倍数5.49。一级市场需求较为旺盛。 资金面整体保持宽松，央行今日不开展操作。今日Shibor利率多数上行但幅度较窄，其中隔夜品种下行0.8bp报2.6210%，1周品种上行0.6bp报2.663%，1个月品种上行0.2bp报2.6020%。今日银存间质押式回购加权平均利率跌涨互现，至收盘，DR001报2.6158%下行0.76bp，DR007报2.6712%上行1.33bp，DR014报2.7286%上行6.1bp，DR1M报2.5568%下行15.96bp。上交所回购利率多数下跌。今日无逆回购到期，央行不开展公开市场操作。本周后几日均无公开市场工具到 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 期，月末财政支出加大，资金面预计跨月无忧。 结论： 本周数据、政策将密集公布，关注明日将公布的7月中采PMI数据，市场目前静待周四凌晨美联储议息结果，及中央政治局会议情况，债市仍等待破局。 二、行业要闻 【宏观】《2019年降低企业杠杆率工作要点》：鼓励外资依法合规入股金融资产投资公司等债转股实施机构；尽快选择若干家交易场所开展转股资产交易试点；支持对民营企业实施市场化债转股，大力开展债转优先股试点；推进企业战略重组与结构调整，加快“僵尸企业”债务处置；完善交易所市场股权融资功能，有序促进社会储蓄转化为股权投资。 【落实减税降费支持小微民企】财政部、央行等联合下发通知，中央财政拟3年内每年安排20亿元资金，对东、中、西部地区每个开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点城市分别奖励3000万元、4000万元、5000万元，支持试点城市落实好中央减税降费政策，着力改善民营和小微企业融资。 【信用债评级调整及违约等重大事件】山东胜通集团：“16胜通MTN001”本息兑付存在不确定性；河北海伟交通设施集团：“15海伟01”等债券自7月30日起停牌；标普：将宜华企业（集团）有限公司评级降至“CCC”；联合资信推迟出具中信国安集团2019年跟踪评级报告；联合资信：下调乌当农商行主体及“16乌当农商二级”信用评级；大公国际：上调西安银行主体及“15西安银行二级”评级；联合资信：下调幸福人寿保险主体及“18幸福人寿”评级；新世纪评级：下调福建船舶工业集团、“15闽船舶MTN001”信用等级至AA-；联合资信：推迟出具攀枝花商行2019年跟踪评级报告；大公：终止四川省能源投资集团主体及相关债项信用评级；中诚信国际：将山东地矿集团、“15鲁地矿集MTN001”列入评级观察名单；中诚信国际：将吉林交投信用等级由AA+下调为AA；中诚信国际：将辅仁药业主体信用等级由AA下调至A-；大公：将河北海伟交通设施集团主体信用等级下调至BBB-，评级展望负面；天士力控股集团：取消发行“19天士力SCP003”；福建轻纺：取消发行“19闽轻纺MTN001”；新时代证券：因债券违约中弘控股被判偿还债券回售款本金利息；盐城交通控股集团：变更“19盐城交通CP001”募资用途；鄂州城投：变更“19鄂州城投MTN002”募集资金用途。 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、数据概览 1、国债期货行情 表2：7月30日期债主力合约银行间活跃CTD一览（按当日成交价计算取均值） 合约 活跃券代码 IRR（%） 基差 净基差 T1909 190007.IB -- -- -- 190006.IB -0.1401 0.4572 0.4075 180027.IB 0.4831 0.3672 0.3209 TF1909 190004.IB 0.3057 0.3853 0.3477 180023.IB -- -- -- TS1909 190009.IB -- -- -- 180021.IB 1.177 0.2623 0.2321 数据来源：QB，建信期货研投中心 图1：国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究中心 图2：国债期货主力合约跨品种价差 图3：国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动 图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图6： 银行间质押式回购加权利率变动 图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 3、利率市场 图8：中债国债收益率期限结构变动 图9：中债国开债收益率期限结构变动 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 图10：中债国债各期限收益率走势 图11：中债国债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图12：中债国开债各期限收益率走势 图13：中债国开债主要期限价差走势 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 4、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值) 图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777