本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 银行业绩逐步公布，资产质量稳健 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 金融地产/金融 报告时间 । 2019/7/28 分析师 邓利军 证书编号：S1100517110001 021-68595193 denglijun@cczq.com 联系人 梁燕子 证书编号：S1100117090002 021-68595121 liangyanzi@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——银行业周报（20190728） ❖ 川财周观点 ❖ 川财周观点 本周科创板上市，市场风险偏好上升但是流动性下降。在上周全球多个主要经济体央行降息的大背景下，中国使用缩量TMLF与MLF组合对MLF进行到期续作，说明央行暂时没有打算在美联储和欧盟进行实质降息之前放松银根。银行间流动性边际收紧，Shibor期限利率周中一度倒挂。长期来看，全球流动性在下半年预计转为实质宽松，中国货币政策有望进入降息轨道，叠加利率市场化推进影响，预计贷款利率存在下行趋势，压制板块利润。但央行的防范风险措施和逆周期调控手段，使得板块整体资产质量可控。同时，从已公布的银行半年报显示，整个银行板块整体资产质量平稳，流动性和信用环境好于预期利好股份行修复行情。展望下半年，我们认为银行板块的资产质量可能小幅回落，逆周期调控力度的增强，使得存贷款利差存在下滑趋势，建议关注有规模优势和较强资产管理能力的大行。相关标的：工商银行、招商银行。 ❖ 市场表现 本周上证综指上涨0.70%,川财金融地产指数上涨0.89%。本周板块内涨幅前三的股票是南京银行、兴业银行、常熟银行,涨幅分别为4.42%、4.40%、3.76%,本周板块内跌幅前三的股票是西安银行、青岛银行、紫金银行,跌幅分别为4.14%、2.40%、1.70%。 ❖ 关键数据 2019年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额145.97万亿元，同比增长13.0%，增速比上季末低0.7个百分点。本外币工业中长期贷款余额8.87万亿元，同比增长5.2%，增速比上季末低2.2个百分点。本外币服务业中长期贷款余额37.52万亿元，同比增长12.1%，增速比上季末低1.1个百分点。人民币普惠金融领域贷款余额16.34万亿元，同比增长16.2%，增速比上季末高1.8个百分点。人民币房地产贷款余额41.91万亿元，同比增长17.1%，增速比上季末低1.6个百分点；房地产开发贷款余额11.04万亿元，同比增长14.6%，增速比上季末低4.3个百分点。（人民银行网站） ❖ 公司要闻 招商银行（600036）：2019年上半年实现营业收入1,383.23亿元，增幅9.65%；归属于股东的净利润506.12亿元，同比增加13.08%。截至6月30日，集团资产总额71,937.67亿元，较上年末增加6.64%。不良贷款率1.24%，较上年末下降0.12个百分点。 ❖ 风险提示：公司业务发展不及预期；政策不及预期。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/12 正文目录 一、市场表现 ......................................................................................................................... 4 二、资金面及利率跟踪........................................................................................................... 6 三、行业动态 ......................................................................................................................... 8 四、公司动态 ....................................................................................................................... 10 风险提示 ............................................................................................................................... 11 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/12 图表目录 图 1： 近一年的A股和银行板块的走势和涨跌幅 ..................................................................... 4 图 2： 本周板块内个股紫金银行领涨 ......................................................................................... 4 图 3： 本周银行板块排名第18 .................................................................................................... 5 图 4： 各行业静态市盈率PE(TTM)比较 ...................................................................................... 5 图 5： 各行业静态市净率PB(LP)比较 ........................................................................................ 6 图 6： DR007与R007利率比较 .................................................................................................... 6 图 7： 2017年以来SHIBOR拆借利率 .......................................................................................... 7 图 8： 2017年以来同业存单发行利率 ........................................................................................ 7 图 9： 2017年以来银行间质押回购利率与成交量 .................................................................... 8 表格 1. 一周行业动态新闻汇总 .................................................. 8 表格 2. 一周行业动态新闻汇总（续） ............................................ 9 表格 3. 本周公司公告汇总 ..................................................... 10 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明 4/12 一、市场表现 本周上证综指上涨0.70%,川财金融地产指数上涨0.89%。本周板块内涨幅前三的股票是南京银行、兴业银行、常熟银行,涨幅分别为4.42%、4.40%、3.76%,本周板块内跌幅前三的股票是西安银行、青岛银行、紫金银行,跌幅分别为4.14%、2.40%、1.70%。 图 1： 近一年的A股和银行板块的走势和涨跌幅 -6.00-1.004.009.0014.0019.001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500上证综合指数沪深300指数申万行业指数:银行涨跌幅:上证综合指数涨跌幅:沪深300指数涨跌幅：银行(申万) 资料来源：Wind,川财证券研究所 图 2： 本周板块内个股南京银行领涨 4.42 (4.14)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.00南京银行兴业银行常熟银行上海银行杭州银行浦发银行光大银行招商银行中信银行成都银行宁波银行江苏银行平安银行工商银行建设银行张家港行华夏银行无锡银行中国银行贵阳银行民生银行农业银行北京银行交通银行长沙银行江阴银行吴江银行郑州银行紫金银行青岛银行西安银行 资料来源：Wind,川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明 5/12 图 3： 本周银行板块排名第4 1.88 0.70 (6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.00电子(申万)休闲服务(申万)电气设备(申万)银行(申万)计算机(申万)通信(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)机械设备(申万)医药生物(申万)上证综指汽车(申万)轻工制造(申万)非银金融(申万)商业贸易(申万)公用事业(申万)建筑材料(申万)采掘(申万)食品饮料(申万)建筑装饰(申万)纺织服装(申万)化工(申万)传媒(申万)钢铁(申万)综合(申万)农林牧渔(申万)房地产(申万)有色金属(申万) 资料来源：Wind,川财证券研究所 估值方面，截至本周末，国防军工板块的静态市盈率位居首位，高达59.02。银行板块的静态市盈率和市净率均处于行业较低水平，仅为6.83倍和0.91倍。具有相对较高的安全边际。 图 4： 各行业静态市盈率PE(TTM)比较 资料来源：Wind,川财证券研究所 59.026.83010203040506070国防军工农林牧渔计算机通信有色金属电子元器件餐饮旅游医药生物电气设备食品饮料传媒综合行业机械设备纺织服装公用事业轻工制造非银金融交通运输化工商业贸易汽车家用电器采掘建筑材料房地产建筑装饰银行黑色金属 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明 6/12 图 5： 各行业静态市净率PB(LP)比较 资料来源：Wind,川财证券研究所 二、资金面及利率跟踪 本周，央行进行500亿元逆回购操作，逆回购到期4600亿，周二有5020亿MLF到期，央行采取2000亿MLF和2977亿TMLF操作缩量对冲，周五发行2个月1000亿国库定存。全周净回流资金3143亿。DR007和ROO07中枢上升，流动性保持平稳。 图 6： DR007与R007利率比较 1.502.503.504.505.506.507.502017-01-042017-03-042017-05-042017-07-042017-09-042017-11-042018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-