银行业8月行业动态报告：上半年银行业绩同比下滑，资产质量整体可控
www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告●银行业 2020年8月31日 [table_main] 公司深度报告模板 上半年银行业绩同比下滑，资产质量整体可控 ——8月行业动态报告 银行业 推荐 维持评级 核心看点： 最新观点 1）二季度GDP恢复正增长，宏观经济数据延续向好。二季度GDP同比增长3.2%，增速转正。1-7月规模以上工业增加值累计同比减少0.4%，降幅较6月收窄0.9个百分点，7月规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速较6月份持平；PMI连续5个月保持在荣枯线上方，录得51.1%，较6月提0.2个百分点；出口同比增长7.2%；CPI同比录得2.7%，较上月扩大0.2个百分点；社消总额同比减少1.1%，降幅较6月收窄0.7个百分点。 2）货币政策稳健宽松环境有望延续，政策引导金融提升服务实体精准性。国常会要求保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业；深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行；落实落细运用再贷款再贴现资金发放优惠利率贷款、支持发放信用贷款等措施，确保小微企业全年融资量增、面扩、价降。政策引导金融提升服务实体质效，提升银行对小微企业融资支持力度，银行让利实体政策导向延续，息差承压，银行积极以量补价、优化资产负债结构的重要性提升。 3）监管引导银行加大不良资产处置力度，对银行业拨备计提提出更高要求，或影响银行业绩。监管表示2020年银行系统计划全年处置不良资产3.4万亿元左右，同比增加1.1万亿元。上半年银行业金融机构累计处置不良贷款1.1万亿元，同比多处置1689亿元；银行业按照预期信贷损失的原则要求计提减值准备1.3万亿元，同比增长34.4%，是上半年银行业利润下滑（YOY -9.4%）的主要原因之一。考虑到上半年不良资产处置规模不足监管全年计划的1/3，下半年银行业需进一步加大不良处置力度，在强化风险抵御能力的同时，也对银行拨备计提提出更高要求，对业绩带来一定压力。 4）2020年上半年银行业绩同比下滑，资产质量整体可控。2020年上半年，商业银行合计实现净利润1.03万亿，同比减少9.41%，增速较去年同期下降15.86个百分点，主要与银行让利实体、加大不良处置和拨备计提力度有关。2020年上半年商业银行净息差为2.09%，同比、环比分别收窄9bp和1bp。二季度末商业银行总资产达249.98万亿元，同比增长11%，增速较2020年一季度提升0.2个百分点。二季度末商业银行不良率达1.94%，环比上升3bp，拨备覆盖率182.40%，环比减少0.79个百分点。 投资建议 政策引导银行让利实体，银行业息差承压叠加拨备计提加大，上半年盈利同比下滑。考虑到疫情对资产质量影响的滞后性以及监管提升银行抵御风险能力的要求，下半年银行不良处置力度将进一步提升，夯实银行资产质量，但拨备计提需求加大也将影响银行业绩。当前板块0.73X PB，估值处于历史低位，银行业配置价值明显，给予“推荐”评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）以及常熟银行（601128.SH）。 核心组合 代码 公司简称 月涨跌幅 相对收益率 年初至今涨跌幅 600036.SH 招商银行 8.53% 3.62% 12.59% 000001.SZ 平安银行 8.32% -10.65% 12.37% 601128.SH 常熟银行 10.47% -7.37% 14.52% 002142.SZ 宁波银行 20.43% 25.92% 24.49% 风险提示：新冠疫情对宏观经济影响超预期的风险，宏观经济疲软导致银行资产质量恶化超预期的风险。 分析师 武平平 ：010-66568224 : wupingping@chinastock.com.cn 分析师登记编号： S0130516020001 张一纬 ：010-66568668 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号： S0130519010001 杨策 ：010-66568643 : yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号： S0130520050005 银行板块表现 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -25%-15%-5%5%15%25%2019-12-312020-01-212020-02-112020-03-032020-03-242020-04-142020-05-052020-05-262020-06-162020-07-072020-07-282020-08-18银行(中信) 沪深300 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2019/12/312020/1/142020/1/282020/2/112020/2/252020/3/102020/3/242020/4/72020/4/212020/5/52020/5/192020/6/22020/6/162020/6/302020/7/142020/7/282020/8/11构建组合银行指数 行业研究报告/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 ............................................................................................................... 3 （一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求 ...................................................... 3 1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 .......................................................... 3 2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 ............................................................................ 3 （二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用 ................................................. 3 1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行业是企业融资的核心渠道 ........................................................................ 3 2.金融体系基础制度建设仍有待完善，间接融资仍至关重要 ........................................................................................................ 4 二、银行业在资本市场中的发展情况 ....................................................................................................................................................... 4 （一）上市家数增至36家，A股市值占比有所下降 ...................................................................................................................... 4 （二）年初至今板块表现弱于沪深300，估值处于历史偏低位置 ............................................................................................... 7 三、政策持续引导银行服务实体，上半年银行业核心数据趋弱 ...................................................................................................... 8 （一）宏观经济数据向好，国常会引导货币政策工具精准滴灌 .................................................................................................. 8 1. 二季度GDP恢复正增长，宏观经济数据延续向好...................................................................................................................... 8 2. 国常会要求发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，提高金融支持实体的精准性 .............................................. 9 3. 监管引导银行加大风险处置力度，下半年不良处置与拨备计提力度加大或将进一步压制业绩 ................................ 9 （二）7月社融结构持续改善，企业中长期信贷高增 .................................................................................................................... 9 1.信贷投放及政府债有所缩减，7月社融环比下滑 ............................................................................................................................ 9 2.企业中长期贷款延续同比高增，信贷结构改善 ............................................................................................................................. 10 （三）1年期MLF操作利率不变，8月LPR环比持平 ................................................................................................................ 11 （四）2020年上半年银行业绩同比下滑，资产质量整体可控 ................................................................................................... 12 1.上半年银行业利润同比下滑，净息差收窄 ........................................................................
