影视传媒行业周报：新股带动行情，暑期临近尾声

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2016年08月22日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0815-0821） 新股带动行情，暑期临近尾声 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 联系人：罗亚琨 电话：0755-88604093 邮箱：lyk@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 103 行业总市值（亿元） 21,422.92 流通市值（亿元） 21,316.02 行业市盈率TTM 52.37 沪深300市盈率TTM 12.6 相关研究 [Table_Report] 1. 影视传媒行业周报（0808-0814）：盗墓卫冕周冠，暑期档作品缤纷 (2016-08-15) 2. 影视传媒行业周报（0801-0807）：大IP中规中矩，“限韩令”风声鹤唳 (2016-08-08) 3. 影视传媒行业周报（0725-0731）：终极IP对抗王牌综艺，暑期混战升级 (2016-08-02) 4. 影视传媒行业周报（0718-0724）：票房持续强势，电视剧上演盛宴 (2016-07-25) 5. 综艺市场2016半年点评：综艺市场全面开花、行业爆发正在当下 (2016-07-22) [Table_Summary]  上周行情回顾：上周，影视传媒板块出现较为明显的反弹，行业上涨约10%，跑赢市场约7个百分点（万得全A上涨3.19%）、跑赢创业板约6个百分点（创业板指上涨3.8%），在大传媒四大子行业之中排名第一。传媒行业整体大涨7.23%，跑赢市场和创业板，在WIND二级行业之中排名第一，连续两周走强。上周，影视传媒板块走强最主要的原因是权重股中国电影连续涨停，以及新股幸福蓝海也连续涨停，带动指数快速上涨。剔除掉新股以外，板块整体和大盘持平，保持平稳的态势，也符合我们对于大市的判断。由于基本面仍然没有出现本质性的变化，故我们维持前期“跟随大市”的整体判断。  新作欠缺，电影票房回落：上周（2016年8月15日-2016年8月21日），国内票房出现较为明显的回落，单周票房为7.7亿，较前一周（2016年8月8日-2016年8月14日）11.2亿的水平大幅度回落。我们认为，上周缺乏能够接力票房的新作上线，加之前期主打影片票房已经过了黄金期，所以导致了整体的回落。8月整体票房成绩较好，截止到21日，月票房接近29.5亿，比去年同期22.6亿的水平提高了约30%左右。考虑到去年8月最后一周票房水平较高，预计8月的整体票房增速或有所回落，整体增长区间在25%-30%。  日播剧收视居高，新题材另辟蹊径：传统渠道方面，上周电视剧收视率前三的为《麻辣变形计》（湖南卫视）、《谜砂》（东方卫视）、《青云志》（湖南卫视），平均收视率为1.233%、0.962%、0.952%。《麻辣变形计》开播以来，收视表现良好，已经站稳每日收视榜首位置，8月15日CSM52城收视率达到1.523%，是近一个月以来所有电视剧的最高收视率。亲子题材剧《小别离》收视率稳定在0.8%左右，排名在前五，占据一定的市场份额，体现了观众对多元化内容的需求。  两级分化明显，室内综艺翻身：今年综艺市场整体两级分化的现象仍在延续。随着综艺霸主《奔跑吧兄弟4》、《极限挑战3》两个户外真人秀类节目的收官，目前处于头部的综艺《新歌声》、《笑傲江湖》均为室内节目。但无论室外室内，跻身到二梯队以上的节目都是经过观众过滤，不断累积人气、能够保持成长性的系列节目，未来系列节目仍然是主流。  不逆转不女排，时隔12年再夺冠：上周（8.15 -8.21）中证体育指数（399804）上涨3.58% ，沪深300指数上涨2.15%，中证体育指数相对于沪深300指数下跌1.43%。乐视体育与张家口市达成战略合作，将在冰雪赛事、场馆智能化运营、体育旅游资源等领域开展深度合作；阿里体育启动明星经纪平台，吸引了近百位奥运冠军或世界冠军入驻；奥运会闭幕，中国奥运代表团共收获26金、18银、26铜的成绩，金牌榜排名第三。  投资建议：传媒板块表现整体较为平淡，建议关注中报业绩符合预期、估值较为合理的龙头公司，如华策影视（300133）、慈文传媒（002343）；以及估值便宜、业绩有弹性的游戏类公司，如天神娱乐（002354）、凯撒股份（002425）。 -30%-22%-14%-6%1%9%15/815/1015/1216/216/416/616/8传媒 沪深300 影视传媒行业周报（0815-0821） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 上周行情回顾 上周，影视传媒板块出现较为明显的反弹，行业上涨约10%，跑赢市场约7个百分点（万得全A上涨3.19%）、跑赢创业板约6个百分点（创业板指上涨3.8%），在大传媒四大子行业之中排名第一（有线和卫星电视指数上涨10.12%、出版指数上涨5.15%、广告指数上涨3.16%）。传媒行业整体大涨7.23%，跑赢市场和创业板，在WIND二级行业之中排名第一，连续两周走强。 上周，影视传媒板块走强最主要的原因是权重股中国电影连续涨停，以及新股幸福蓝海也连续涨停，带动指数快速上涨。剔除掉新股以外，板块整体和大盘持平，保持平稳的态势，也符合我们对于大市的判断。由于基本面仍然没有出现本质性的变化，故我们维持前期“跟随大市”的整体判断。 图1：上周行情回顾 数据来源：wind、西南证券 2 电影市场 上周（2016年8月15日-2016年8月21日），国内票房出现较为明显的回落，单周票房为7.7亿，较前一周（2016年8月8日-2016年8月14日）11.2亿的水平大幅度回落。我们认为，上周缺乏能够接力票房的新作上线，加之前期主打影片票房已经过了黄金期，所以导致了整体的回落。 8月整体票房成绩较好，截止到21日，月票房接近29.5亿，比去年同期22.6亿的水平提高了约30%左右。考虑到去年8月最后一周票房水平较高，预计8月的整体票房增速或有所回落，整体增长区间在25%-30%。 影视传媒行业周报（0815-0821） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 表1：上周票房情况 单位：万元 总票房 使徒行者 微微一笑很倾城 大头儿子小头爸爸 他是龙 2016.8.15 10198 3629 2011 2016.8.16 9431 3310 1724 2016.8.17 8349 2896 1424 2016.8.18 8305 2858 1409 2016.8.19 11696 2854 1223 1697 1475 2016.8.20 15126 4250 1544 1977 1597 2016.8.21 13921 3966 1394 1618 1375 合计 77026 23763 10729 5292 4447 数据来源：西南证券整理 情怀需要“与时俱进” 上周，伴随目前主要的影视受众群体（1980年以后出生人群）成长的经典IP改编作品《新大头儿子和小头爸爸》上映，但上映反馈相对平淡，暑期档三天累计实现票房约五千万左右。我们认为，该片票房之所以没有快速放量主要原因是：《大头儿子小头爸爸》是一个相当具有情怀的IP，但是其情怀受众目前已经脱离其内容覆盖领域，导致相对低龄化的内容难以获得足够的承认关注。目前，市场仍在强调IP，但是内容和受众匹配或是比IP更为重要的成功因素。 《冰川时代》来袭 作为一个进口系列大片，《冰川时代》在国内有一大批粉丝，且其萌系可爱的风格、蕴含深刻的立意使得该片成为一个全受众覆盖的动画作品，从过去的成绩来看也符合我们的推论：其前一部作品《冰川时代4》在2012年上映，拿下超过4.47亿票房。我们认为，《冰川时代5：星际碰撞》在暑期档尾声上映，且关注度颇高，预计将成为8月下旬的票房主要贡献力量。 表2：《冰川时代》系列票房情况 单位：万元 上映年份 票房 当年排名 冰川时代1 2002 538 三十四 冰川时代2：冰川溶解 2006 3631 十六 冰川时代3：融冰之灾 2009 15716 十 冰川时代4：大陆漂移 2012 44743 八 冰川时代5：星际碰撞 2016 - 数据来源：西南证券整理 影视传媒行业周报（0815-0821） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 3 电视剧行业 传统渠道方面，上周电视剧收视率前三的为《麻辣变形计》（湖南卫视）、《谜砂》（东方卫视）、《青云志》（湖南卫视），平均收视率为1.233%、0.962%、0.952%。新媒体方面，周播放量前三为《麻辣变形计》、《青云志》、《幻城》。 《麻辣变形计》居收视榜首 由完美世界出品，迪丽热巴、马可领衔主演的都市热血励志偶像电视剧《麻辣变形计》正在湖南卫视热播。该剧讲述了叛逆少女关小迪机缘巧合下进入保镖培训中心，结识了傲娇少年梁大巍及其余四位各怀绝技的美少女，在艰难的魔鬼训练中逐渐蜕变成长，最终成为一名麻辣女保镖的传奇故事。开播以来，收视表现良好，已经站稳每日收视榜首位置，8月15日CSM52城收视率达到1.523%，是近一个月以来所有电视剧的最高收视率。 《小别离》开启亲子题材2.0时代 8月15日《小别离》在北京卫视、浙江卫视首播，该剧是由柠萌影业出品，汪俊执导、何晴编剧，黄磊、海清、张子枫领衔主演，TFBOYS特别出演的都市家庭情感剧。该剧改编自作家鲁引弓所著同名现象级小说《小别离》，围绕中国式亲子关系，直击“留学生热潮”等热议话题，讲述了三个不同家庭面对孩子升学、留学、青春期的故事。在仙侠玄幻当道的暑期档，久违了的亲自题材剧无疑是当下的一股清流，目前《小别离》收视率稳定在0.8%左右，排名在前五，占据一定的市场份额，体现了观众对多元化内容的需求。 IP剧《微微一笑很倾城》8月22日开播 改编自顾漫同名小说，由克顿传媒旗下上海剧酷文化传播有限公司打造，超级人气偶像杨洋、郑爽主演的《微微一笑很倾城》将于8月22日在东方卫视、江苏卫视首播。该剧主要讲述了肖奈和贝微微在游戏中相识，在现实中见面，然后相爱的温馨故事。作为一部青春甜爱偶像剧，校园青涩恋情仍旧是该剧主打线路。杨洋+郑爽的超人气、原著的死忠书粉、出品方持续的宣传已经为该剧顺利播出铺开了华丽大道，如何上演还取决于制作内容能否得到观众认可。 观剧内容差异化需求显现，网剧行业正在崛起 从2007年第一部普法栏目网络剧《迷狂》问世以来，中国网络自制剧的产量不断增加，据骨朵网络影视统计，2007年至2014年期间，网剧播出数量年均复合增速高达99%，其中2011到2012年的增长率为336%。另一方面，网剧的质量和观众认可度也不断升高，代表剧作有《盗墓笔记》、《余罪》、《最好的我们》等。我们认为网剧近几年开始呈现爆发的助力主要源于：1）宽带时代来临和流媒体技术发展带来的技术突破；2）观众和视频网站对差异化内容的需求凸显。 影视传媒行业周报（0815-0821） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 图2：2007-2014网路剧播出数量 图3：网剧佳作代表 数据来源：骨朵影视，西南证券 数据来源：360图片，西南证券 表3：电视剧收视情况 日期 排名 电视剧 收视率 8.15 1 麻辣变形计（湖南卫视） 1.523% 2 老九门（上海东方卫视） 0.973% 3 谜砂（上海东方卫视） 0.936% 4 幻城（湖南卫视） 0.884% 5 小别离（浙江卫视） 0.847% 8.16 1 麻辣变形计（湖南卫视） 1.422% 2 幻城（湖南卫视） 0.938% 3 老九门（上海东方卫视） 0.922% 4 谜砂（上海东方卫视） 0.858% 5 小别离（浙江卫视