A股策略日报：无量反弹受限，科创板趋于理性

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 无量反弹受限，科创板趋于理性 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jinm@ctsec.com 2019年7月23日 【盘面综述】 周二，市场人气有所回升，上证指数企稳回升，但受制于成交量不足的制约，反弹有所乏力。在存量资金博弈的背景下，今日盘面的风格便呈现出较为明显的分化现象。一方面，以国产芯片为代表的科技板块涨幅居前，除了受到昨日半导体科创板企业大放异彩的表现提振外，隔夜外围芯片股的大涨也对情绪起到积极的作用。而另一方面，以白酒股为代表的消费白马股低开低走，对指数造成了一定拖累。近日，部分白酒公司半年报业绩增速不及预期，也让前期积累了涨幅的获利盘抱团出现松动，显示出资金当下仍倾向于围绕业绩表现进行布局。今日，存量市场的成交金额不到3000亿元，严重萎缩的量能表明资金做多的信心十分不足。 市场分化现象显著 市场成交金额大幅萎缩 数据来源：wind资讯 财通研究所 200025003000350040004500成交额(百万) 21710274/36139/20190724 11:46 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 今日是科创板开市后的第二个交易日，首批企业的股价表现已经开始逐渐趋于稳定。原先，首日出现高换手率、高涨幅等情况让投资者担心短线资金存在集中获利兑现的意愿，进而在次日对科创板标的造成一定冲击。但从今日的表现来看，尽管早盘个股普遍出现了不同程度的低开，但回调的幅度相对有限。另外，全天科创板个股的振幅均不大，波动均值维持在15%左右。量能方面，科创板今日共计成交金额227亿元，不到首日的二分之一，换手率均值为36%，同样较周一大幅回落，显示出在经过了首日的狂欢后，科创板对存量市场的影响在边际递减，对市场情绪的影响也在逐渐被消化。 第二个交易日科创板的表现情况 个股涨跌幅情况 数据来源：wind资讯 财通研究所 外部事件进展方面，近期双方均释放出一定善意，预计后续新一轮的见面有望提上日程。工信部发言人也表示，目前也开展了一系列措施，对受中美贸易影响较大的集成电路等产业企业实行了所得税减免等措施，以缓解企业的压力。虽然今天从指数和个股涨跌幅分布的角度来看，情绪有明显的回暖，但值得注意的是，今日量能出现了严重的萎缩，且主要指数未能突破上方均线，反弹的有效性和力度仍然存疑。因此，整体上当前市场仍然处在箱体震荡区间内。短期若出现大幅下挫，激进型投资者仍然可适当参与博弈超跌反弹的机会，而对于稳健型投资者来说，也可耐心等待后续行情进一步明朗。 【财经要闻】 银保监会印发《商业银行股权托管办法》，明确上市、在新三板挂牌的商业银行股权托管应按照现有法律法规进行，非上市商业银行可以按照市场化原则，自行选择符合条件的股权托管机构；各商业银行应在股权托管的同时做好股权确权工作，原则上2020年6月底前股权确权比例不低于80%，2021年12月底前完成全部股权的确权（因特殊情况无法确权的部分除外）。 国务院办公厅同意建立由发展改革委牵头的完善促进消费体制机制部际联席会议制度。其主要职责是，统筹协调促进居民消费扩大升级工作，加强消费形势监测分析，研究提证券简称换手率 (%)振幅 (%)成交额 (亿元）福光股份57.9837.7610.20安集科技52.1521.5910.63乐鑫科技52.0825.5613.22西部超导47.2917.698.76心脉医疗44.8215.079.21南微医学42.8512.3416.54沃尔德40.6519.253.78航天宏图37.1116.765.99中微公司36.0218.3814.65交控科技35.5315.253.99中国通号34.7211.1742.34大于0%-10%至-1%-15%至-10%小于-15%21710274/36139/20190724 11:46 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 出扩消费政策建议和年度重点工作安排，推动政策措施落实，协调解决工作中遇到的问题等。 财政部：1-6月，国有企业营业总收入294921.0亿元，同比增长7.8%；利润总额18200.4亿元，同比增长7.2%；电力生产、房地产、建材等行业利润增长较快；6月末，国有企业资产负债率64.5%，降低0.1个百分点。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A3987.500.6616.731.652993.884219.68上证综指2899.940.4513.011.411480.771886.91深证成指9175.830.5822.882.431751.682481.80中小板指5637.550.8524.153.21708.901005.26创业板指1534.931.2549.064.49594.34829.40注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题半导体3.23旅游综合II-1.37传感器指数3.85沪股通50指数-0.07景点2.63饮料制造-1.33绿色节能照明指数2.92小程序指数0.00地面兵装II2.51房地产开发II-1.24蓝宝石指数2.63粤港澳自贸区指数0.09电子制造II2.38保险II-0.48军民融合指数2.51黄金珠宝指数0.14汽车整车2.26机场II-0.345G指数2.46西藏振兴指数0.24指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.35963.3448风险溢价上升，风险偏好中性市场势能-0.6023-0.6023市场势能下降，市场上涨动能下降大宗折价率-3.6900-4.7880折价增大，卖方惜售情绪下降注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化1.89431.9872分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转1.56363.2436热点轮转减慢，可适度追涨规模效应0.73860.7316规模效应上升，大盘股占优势反转效应0.59630.9591反转效应为正，关注超跌个股注：以上指标具体参阅后文注释2。21710274/36139/20190724 11:46 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 融资余额8982.64五日趋势融资交易占两市比15.49%占比趋势沪（深）股通净流入3.35(-7.4)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入3.9(3.07)亿元偏股混合型78.21%涉及个股数231家灵活配置型51.26%增减持净额-65.46亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通国防军工(申万)53.13%休闲服务(申万)35.10%食品饮料(申万)35.04%21710274/36139/20190724 11:46 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 21710274/36139/20190724 11:46 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当