电力设备与新能源行业周报：6月风电装机高增长，北京奖励出租车电动化

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年07月21日 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡紫豪 S1070118070018 ☎ 0755-83667984  caizihao@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<双积分托底电动车稳增长 光伏竞价项目下发迎旺季>> 2019-07-13 <<电动车6月产销回暖 光伏静待竞价项目下发>> 2019-07-07 <<光伏竞价项目即将开启 白名单取消迎来全球电动化>> 2019-06-30 6月风电装机高增长 北京奖励出租车电动化 ——电力设备与新能源行业周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 宁德时代 2.05 2.52 35.28 28.74 亿纬锂能 0.94 1.30 32.88 23.71 欣旺达 0.66 0.97 16.68 11.35 隆基股份 1.11 1.41 21.62 17.02 金风科技 0.83 1.07 15.19 11.79 资料来源：Wind 长城证券研究所  新能源汽车：北京市将对更新为纯电动车的出租汽车进行资金奖励，单车奖励上限为7.38万辆，实际奖励额度为电池采购价格，奖励时间为2019年7月17日至2020年12月31日。对电动出租车的要求为：1）不低于300公里，具备充换电兼容技术，且以快速更换电池为主；2）电池质保8年或者车辆行驶60万公里（以先到为准），质保期电池满电电量不低80%；3）车辆电池与充电站技术相匹配；4）符合北京出租汽车地方标准要求。目前北京市出租车保有量维持在6.7万辆左右，报废年限6年，估计19~20年报废的燃油出租车更新需求在1~2万辆。根据中汽协，2019上半年国内新能源汽车销量61.7万辆，同比增长49.6%，受到补贴政策的强影响，4~5月增速较低，月度销量波动较18上半年更大。缓冲期过后，预计二季度产销依然承压，但是排产将会逐月回暖，三季度末有望迎来旺季。目前版块龙头企业估值已经处于较低水平，随着三季度末行业旺季到来，行业配置的吸引力逐渐显现；另外，缓冲期后地补将首次强制性转向充电加氢环节，推荐关注充电桩环节机会。长期来看，海外电池厂商即将进入国内市场，我国目前已经有部分国内电池企业进入海外知名主机厂供应链，在技术水平、自动化程度、客户拓展及产能规模方面拥有比较优势的企业将脱颖而出，提升市占率，加速对海外车企供应的力度，且双积分政策有望成为无补贴时代国内新能源汽车产量的坚定支撑，推荐宁德时代、亿纬锂能和欣旺达。  光伏：本周国家能源局公布《户用光伏项目信息（2019年7月）》，截止2019年6月末，可纳入19年财政补贴规模的户用光伏总装机容量为2.23GW，山东和河北两省是其中并网容量最大的省份，占比合计42.4%，目前户用项目指标剩余1.27GW，预期下半年完成。能源局预计19年光伏建设50GW，并网40~45GW，我们拆分装机规模在43GW左右，需求呈现前低后高的情况：1）存量项目大约有10GW，包含存量有指标光伏项目总数；2）平价项目5GW，包括地面电站1GW、工商业分布式4GW；3）户用指标3.5GW；4）扶贫指标1.6GW；5）竞价规模22.78GW。竞价结果的出台将是需求加速器，下半年需求将逐月呈现高速增长。根据PV Infolink，7~8月国内需求略降，且电池片库存水平较高，近期电池片价格-10%0%10%20%30%40%沪深300电力设备与新能源核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电力设备与新能源行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 依然有降价压力，目前PERC电池报价1.03元/W左右，已经接近部分老旧PERC产线的成本价，未来可能出现部分产线减产的现象，但是国内竞价项目预计在三季度中后期开始建设，三季度有望迎来旺季，PERC电池价格将逐渐企稳。我们看好硅片和硅料在下半年的发展：1）单晶硅片环节确定性大于另外三个环节，降价空间有限，单晶渗透率持续提升；2）致密料价格维持稳定，低成本效应可以挤出二三线多晶硅料，推荐关注隆基股份、通威股份。  风电：本周能源局发布1~6月份全国电力工业统计数据，1~6月国内风电累计装机9.09GW，同比增长21%；其中，6月新增装机2.22GW，同比增长80%。根据金风科技，一季度国内公开招标量已达到14.9GW，同比增长101%，且一季度风机价格环比提升明显，风电景气度回升不断验证。根据2019年5月发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》，国家不再补贴：1）2018年底之前核准且2020年底前仍未完成并网的的陆上风电项目；2）2019年1月1日至2020年底前核准且2021年底前仍未完成并网的的陆上风电项目，我们认为下半年将进入行业抢装周期：1）需求增长直接利好风机行业，且随着风电机组容量提升，风机价格出现上涨，同时原材料价格下行，企业盈利能力逐步进入上行周期，驱动板块业绩向上；2）零部件采购是风机制造的先行指标，一季度企业业绩大涨映射出风机企业开工率较高，伴随原材料价格下行，零部件环节也将进入盈利向上周期。推荐关注金风科技、日月股份和天顺风能。  风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、政策性风险、系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 5 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 6 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................. 11 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 14 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：申万行业涨跌幅比较 ....................................................................................................... 6 图2：涨幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图3：跌幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图4：新能源汽车月度销量数据（万辆） ............................................................................. 15 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克） ............................................................................... 15 图6：硅片价格走势（美元/片） ........................................................................................... 15 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 15 表3：本周光伏产业链价格 ..................................................................................................... 16 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议  新能源汽车：北京鼓励燃油出租车电动化 行业筑底坚定信念 北京市将对更新为纯电动车的出租汽车进行资金奖励，单车奖励上限为7.38万辆，实际奖励额度为电池采购价格，奖励时间为2019年7月17日至2020年12月31日。奖励范围包括：1）北京市18~20年到期报废的巡游出租汽车；2）使用车辆奖励指标购置的纯电动巡游出租汽车；3）经北京市政府批准更新的其他巡游出租汽车。对纯电出租车的要求为：1）不低于300公里，具备充换电兼容技术，且以快速更换电池为主；2）电池质保8年或者车辆行驶60万公里（以先到为准），质保期电池满电电量不低80%；3）车辆电池与充电站技术相匹配；4）符合北京出租汽车地方标准要求。目前北京市出租车保有量维持在6.7万辆左右，报废年限6年，估计19~20年报废的燃油出租车更新需求在1~2万辆。 根据中汽协，2019上半年国内新能源汽车销量61.7万辆，同比增长49.6%，受到补贴政策的强影响，4~5月增速较低，月度销量波动较18上半年更大。缓冲期过后，预计二季度产销依然承压，但是排产将会逐月回暖，三季度末有望迎来旺季。目前版块龙头企业估值已经处于较低水平，随着三季度末行业旺季到来，行业配置吸引力逐渐显现；另外，缓冲期后地补将首次强制性转向充电加氢环节，推荐关注充电桩环节机会。长期来看，海外电池厂商即将进入国内市场，我国目前已经有部分国内电池企业进入海外知名主机厂供应链，在技术水平、自动化程度、客户拓展及产能规模方面拥有比较优势的企业将脱颖而出，提升市占率，加速对海外车企供应的力度，且双积分政策有望成为无补贴时代国内新能源汽车产量的坚定支撑，推荐宁德时代、亿纬锂能和欣旺达。  光伏：户用指标逐步兑现 竞价项目即将开工 本周国家能源局公布《户用光伏项目信息（2019年7月）》，截止2019年6月末，可纳入19年财政补贴规模的户用光伏总