敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 ——电力设备与新能源行业周报 2017年02月19日 看好/维持 电力设备与新能源 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾：  上周电力设备行业板块下跌0.39%，同期沪深300指数上涨0.23%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.62个百分点。电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第15，总体表现中性。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史中位，保持在52倍水平，在合理范围。  子板块方面，风电上涨0.48%，一次设备上涨0.07%，核电上涨0.00%，电站设备III下跌0.55%，光伏下跌0.59%，二次设备下跌0.94%。  个股方面，股价涨幅前五的分别为红相电力、雅百特、易事特、湘电股份、和顺电气；股价跌幅前五名分别为哈空调、摩恩电气、电科院、科泰电源、龙源技术。 本周行业热点：  新能源汽车：网传京津冀周边2+26个城市中，北京市9月底前出租车全部更换为电动车，其他城市2017年年底前一半出租车更换为电动车。  新能源：国家能源局发布2017年能源工作指导意见，年内风电新开工25GW，新增装机20GW；新增太阳能电站开工20GW，装机18GW。 投资策略及重点推荐：  新能源汽车方面，网传京津冀及周边出租车电动化直接涉及出租车置换规模约15万辆，若考虑电动汽车对传统汽车的实际效益替代，电动出租车需求规模将达20万辆，为新能源汽车市场贡献显著增量。在经历1、2月过渡期后，新能源汽车补贴、定价、订单等环节将趋于明朗，产业链迎来配置良机。看好补贴调整下三元锂电技术渗透率的逐步提高，推荐三元电芯产能迎来快速释放的龙头标的澳洋顺昌。同时，推荐全面布局车桩联营网络平台、拓展储能产业布局、掘金配售电市场的科陆电子。电力设备方面，“一带一路”主题持续发酵将带动相关个股迎来超预期收益，推荐海外扩张硕果累累的输变电、新能源和新材料领域新疆本土企业特变电工。新能源方面，能源局支持力度不减，且2017年国内风电有望再迎抢装行情，推荐深耕海外受益于“一带一路”战略的风电优质标的天顺风能。同时，光伏扶贫和分布式光伏将成为行业发展热点，推荐布局高效电池、光伏业务持续增长的分布式光伏龙头林洋能源。  投资组合方面：上周我们推荐组合的收益率为-1.12%，跑输电力设备行业指数0.73个百分点。我们本周推荐投资组合如下，科陆电子、林洋能源、澳洋顺昌、特变电工、天顺风能各20%。 风险提示：新能源汽车发展不达预期，动力电池需求不达预期，风电、光伏发展不及预期，“一带一路”战略推荐不达预期。 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人： 林劼 010-66554034 linjie_@dxzq.net.cn 史鑫 010-60554044 shixin@dxzq.net.cn 王革 010-66554043 wangge@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 135 4.35% 重点公司家数 - - 行业市值 15273.42亿元 2.64% 流通市值 11025.61亿元 2.74% 行业平均市盈率 43.11 / 市场平均市盈率 22.06 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电力设备与新能源行业报告：微电网行业大幕拉开，关注储能、分布式光伏优质标的》2017-02-10 2、《电力设备与新能源行业报告：风光标杆电价下调落定，分布式光伏放量在即》2016-12-27 3、《电力设备与新能源行业报告：降补促成长，掘金分储配》2016-12-22 4、《电力设备与新能源行业报告：征求意见稿发布，动力电池回收利用再提速》2016-12-02 -12.7%-2.7%7.3%17.3%27.3%2-194-196-198-1910-1 912-1 9沪深300 电力设备 P2 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周行业热点 国家能源局发布2017年能源工作指导意见。为推进“十三五”规划全面实施，国家能源局制订《2017年能源工作指导意见》，提出2017年将安排新开工风电建设规模25GW，新增装机规模20GW；新增光伏、光热电站开工规模20GW，装机18GW。同时，对弃风率超过20%、弃光率超过5%的省份暂停安排新建风光发电规模。 京津冀2+26城市逐步推广新能源出租车。根据网传《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案(征求意见稿)》，北京市9月底前出租车全部更换为电动车，其他城市力争2017年年底前一半出租车更换为电动车。 第293批新车公示218款新能源产品入选，客车占64%。2月14日，工信部发布申报《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第293批)的车辆新产品公示。经电动汽车资源网统计整理，第293批新车公示共218款新能源车产品(含底盘)申报，其中，新能源乘用车产品23款(纯电动乘用车20款、插电式混合动力轿车3款)，新能源客车(含混合动力)产品140款(纯电动客车111款、插电式混合动力及混合动力客车29款)，新能源专用车产品55款。 国网、南网宣布：投资6500亿推动分布式光伏发电100 %消纳。近日，为推动农村电网改造升级工程，国家电网公司、南方电网公司分别与五个省份签署了农网改造协议，合计将投资人民币 6522 亿元，且将直接有助光伏扶贫和分布式光伏发展。改造后的电网将可大幅提高农村输电电压，提升农村电网的可靠性与输电能力。同时，配合国家的光伏扶贫措施，南网公司目标在2020年时达成新能源100%并网、贫困村落电力复盖率100%的目标。在中国近年来积极推动分布式光伏、光伏扶贫等政策的方针推动下，农村电网改造将有助这些新型态的能源进入农村，一方面将刺激农民采用太阳能系统的意愿，另一方面也将推动对于分布式光伏系统的需求。 2. 投资策略及重点推荐 本周我们重点关注电力设备与新能源以下板块：  动力锂电方面，建议关注现有三元锂电产能逐步释放的澳洋顺昌，2017年公司的LED芯片产能和三元锂电产能释放将形成共振。  新能源方面，能源局支持力度不减，且2017年国内风电有望再迎抢装行情，推荐深耕海外受益于“一带一路”战略的风电优质标的天顺风能。同时，光伏扶贫和分布式光伏将成为行业发展热点，推荐布局高效电池、光伏业务持续增长的分布式光伏龙头林洋能源。  推荐全面布局车桩联营网络平台、拓展储能产业布局、掘金配售电市场的科陆电子。  电力设备方面，“一带一路”主题持续发酵将带动相关个股迎来超预期收益，推荐海外扩张硕果累累的输变电、新能源和新材料领域新疆本土企业特变电工。 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES上周推荐的投资组合收益率为-1.12%，跑输电力设备行业指数0.73个百分点。在不考虑停牌公司的前提下，我们本周推荐投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 科陆电子 20% 林洋能源 20% 天顺风能 20% 特变电工 20% 澳洋顺昌 20% 资料来源：东兴证券研究所 3. 市场回顾 截止1月6日收盘，上周电力设备行业板块下跌0.39%，同期沪深300指数上涨0.23%，电力设备行业相对沪深300指数跑输0.62个百分点。 图1：电力设备行业指数vs沪深300指数 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨跌幅在中信29个板块中位列第15，总体表现中性。 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002015-01-052015-02-052015-03-052015-04-052015-05-052015-06-052015-07-052015-08-052015-09-052015-10-052015-11-052015-12-052016-01-052016-02-052016-03-052016-04-052016-05-052016-06-052016-07-052016-08-052016-09-052016-10-052016-11-052016-12-052017-01-052017-02-05电力设备(中信) 沪深300 P4 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图2：各板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从估值来看，电力设备行业整体当前仍处于历史中位，保持在52倍水平，估值仍在合理范围。 图3：电力设备行业估值水平 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从子板块方面，风电指数上涨0.48%，一次设备上涨0.07%，核电上涨0.00%，电站设备III下跌0.55%，光伏指数下跌0.59%，二次设备下跌0.94%。 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%CS家电 CS食品饮料 CS银行 CS非银行金融 CS综合 CS交通运输 CS有色金属 CS煤炭 CS轻工制造 CS商贸零售 CS电力及公用事业 CS电子元器件 CS基础化工 CS纺织服装 CS电力设备 CS医药 CS钢铁 CS国防军工 CS机械 CS房地产 CS传媒 CS石油石化 CS通信 CS建筑 CS汽车 CS餐饮旅游 CS计算机 CS农林牧渔 CS建材 4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000电力设备(中信) CI005011.WI 收盘价 65.1X58.9X52.6X46.4X40.1X 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图4：子板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 个股股价涨幅前五的分别为为红相电力、雅百特、易事特、湘电股份、和顺电气，股价跌幅前五名分别为哈空调、摩恩电气、电科院、科泰电源、龙源技术。 图5：行业涨跌幅前十名公司 资料来源：Wind，东兴证券研究所 0.48% 0.07% 0.00% -0.55% -0.59% -0.94% -1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%-6.52% -6.36% -6.09% -5.91% -5.15% 22.31% 14.22% 11.89% 10.13% 8.21% -10%-5%0%5%10%15%20%25% P6 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：出租车电动化潮流将至，2017风光规划出炉 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES4. 行业数据 图 6:硅料价格走势 图 7:硅片价格走势 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 图 8:电池片价格走势 图 9:组件价格走势 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 5. 行业新闻 5.1 新能源汽车 工信部：研究调整政策防新能源汽车骗补。2月17日，国务院新闻办新闻发布会举80901001101201301401501415161718