周初有望延续反弹，但仍需谨慎

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略周报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版 分析师：严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  最新观点 从上周五全天总体看，指数冲高回落，热点散乱，且仅有91家公司涨幅超过5%，与指数涨幅并不匹配，说明权重股的拉升对指数上涨存在有较为明显拉动作用，另外周五也存在消息层面事件性利好推动，纽约联储主席威廉姆斯对货币宽松政策的激进立场推升美联储月底深度降息的可能性，联邦基金利率期货目前计价美联储在7月底降息50个基点的概率提升至59%，所以一定程度上周五的反弹很大程度来自于情绪层面的修复。本周一科创板正式开板，对场内投资者而言，风险偏好或有一定提升，此外科创板开板对于券商板块的人气也有望被提振，这从上周五券商股的异动不难发现，结合看本周初指数有望延续回暖，但周中的指数的上涨压力将越发凸显。  两融市场概况 上周（7月15-19日）市场继续保持谨慎态度，各大指数涨跌不一，其中上证综指下跌0.22%，而深证成指和创业板指分别上涨了0.16%和1.57%；但成交量也继续维持低位，周成交1857.91亿股，环比上升4.22%；成交金额1.87万亿元，环比上升2.17%。沪深两市双融余额继续下滑，截止19年7月19日沪深两融余9104.57亿元，环比下滑0.13%，其中融资余额环比下降0.11%至9013.73亿元，期间融资净偿还9.53亿元；融券余额90.84亿元，环比减少2.62%，融券余量12.21亿股，环比减少3.05%。从两市来看，沪市双融余额减少了0.26%至5514.81亿元，但深市两融余额则上升了0.06%至3589.76亿元。双融余额的继续下滑说明市场市场观望情绪依旧浓重。 关于ETF的融资融券市场，截止19年7月19日共有标的63只，较上期持平；ETF两融余额为1035.29亿元，环比增加6.84亿元。其中融资余额环比增加8.39亿元至1035.29亿元；融券余额环比减少1.55亿元至36.89亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入3.70亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出1557.74万元。  风险提示 宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 2019年7月22日 两融策略 周初有望延续反弹，但仍需谨慎 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 一、交易策略 对于下一阶段行情，我们此前的观点认为，“不下难上”，指数只有向下跌出空间之后才能有较为牢靠的底部。但本周五的跳空高开显然超出我们的预期，不过全天的行情走势却再次验证我们“不下难上”的观点。从上周五全天总体看，指数冲高回落，热点散乱，且仅有91家公司涨幅超过5%，与指数涨幅并不匹配，说明权重股的拉升对指数上涨存在有较为明显拉动作用，另外周五也存在消息层面事件性利好推动，纽约联储主席威廉姆斯对货币宽松政策的激进立场推升美联储月底深度降息的可能性，联邦基金利率期货目前计价美联储在7月底降息50个基点的概率提升至59%，所以一定程度上周五的反弹很大程度来自于情绪层面的修复。本周一科创板正式开板，对场内投资者而言，风险偏好或有一定提升，此外科创板开板对于券商板块的人气也有望被提振，这从上周五券商股的异动不难发现，结合看本周初指数有望延续回暖，但周中的指数的上涨压力将越发凸显。 (一) 两融标的关注度聚焦 图表 1：雪球网一周新关注前十 图表 2：雪球网一周关注增长率（%）前十 雪球网一周新关注前十 000423.SZ 东阿阿胶 8352 000725.SZ 京东方A 5014 601318.SH 中国平安 4993 601155.SH 新城控股 4949 002008.SZ 大族激光 4480 600519.SH 贵州茅台 3908 600078.SH 澄星股份 3575 600036.SH 招商银行 3102 000651.SZ 格力电器 2697 600048.SH 保利地产 2437 雪球网一周关注度增速前十 600078.SH 澄星股份 35.86 600141.SH 兴发集团 11.39 601678.SH 滨化股份 9.76 000536.SZ 华映科技 8.27 000975.SZ 银泰资源 8.27 001872.SZ 招商港口 7.59 600470.SH 六国化工 4.69 601155.SH 新城控股 4.59 600926.SH 杭州银行 3.77 600389.SH 江山股份 3.28 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期雪球新增关注度中东阿阿胶、京东方A、中国平安、新城控股、贵州茅台、澄星股份、招商银行和格力电器，继续与上期新增关注度前十相同，市场继续关注多数拥有业绩支持的龙头公司及领涨龙头，同时也是直接影响指数的高市值公司，说明市场情绪继续保守观望态势。 (二) 机构关注度最高的标的TOP10 根据朝阳永续一致性预期数据库，按照业绩项（行业地位、业绩鉴定、成长性、盈利能力、市场风格等指标）评分、市场项（行业偏好、机构持仓、机构情绪、胜率统计等指标）评分，以及估值项指标评分，按测评分前10名公司排序。 图表 3：全市场确定性评分前十位 排名 代码 名称 行业 总评分 业绩项评分 市场评分 估值评分 1 300014 亿纬锂能 其他电子II 95.30 60.50 24.00 10.80 2 002353 杰瑞股份 专用设备 92.90 58.10 24.00 10.80 3 601318 中国平安 保险II 92.60 60.50 24.00 8.10 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 4 600801 华新水泥 水泥制造II 92.10 59.30 22.00 10.80 5 300012 华测检测 综合II 91.60 59.50 24.00 8.10 6 600585 海螺水泥 水泥制造II 90.50 55.70 24.00 10.80 7 300347 泰格医药 医疗服务II 89.50 54.70 24.00 10.80 8 002595 豪迈科技 专用设备 88.10 58.30 19.00 10.80 9 002080 中材科技 化学制品 87.50 57.70 19.00 10.80 10 300451 创业慧康 计算机应用 87.35 56.05 20.50 10.80 资料来源：go-goal，华鑫证券研发部 (三) 未来一个月两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表 4：未来一个月限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占A股总股本(%) 解禁股份类型 688388.SH N嘉元 2019-07-22 5,283.89 22.89% 首发一般、机构配售股份 688333.SH N铂力特 2019-07-22 1,795.94 22.45% 首发一般、机构配售股份 688001.SH N华兴 2019-07-22 3,624.96 9.04% 首发一般、机构配售股份 688002.SH N睿创 2019-07-22 5,156.85 11.59% 首发一般、机构配售股份 688003.SH N天准 2019-07-22 4,417.85 22.82% 首发一般、机构配售股份 688005.SH N容百 2019-07-22 4,073.71 9.19% 首发一般、机构配售股份 688006.SH N杭可 2019-07-22 3,678.60 9.17% 首发一般、机构配售股份 688007.SH N光峰 2019-07-22 5,719.29 12.67% 首发一般、机构配售股份 688008.SH N澜起 2019-07-22 7,438.48 6.58% 首发一般、机构配售股份 688009.SH N通号 2019-07-22 118,437.06 11.18% 首发一般、机构配售股份 688010.SH N福光 2019-07-22 3,544.57 23.08% 首发一般、机构配售股份 688011.SH N新光 2019-07-22 2,277.49 22.77% 首发一般、机构配售股份 688015.SH N交控 2019-07-22 3,273.82 20.46% 首发一般、机构配售股份 688012.SH N中微 2019-07-22 4,842.66 9.05% 首发一般、机构配售股份 688016.SH N心脉 2019-07-22 1,398.09 19.42% 首发一般、机构配售股份 688122.SH N超导 2019-07-22 3,970.23 9.00% 首发一般、机构配售股份 688088.SH N虹软 2019-07-22 3,800.62 9.36% 首发一般、机构配售股份 688066.SH N航天 2019-07-22 3,764.72 22.68% 首发一般、机构配售股份 688033.SH N天宜 2019-07-22 4,343.60 9.68% 首发一般、机构配售股份 002416.SZ 爱施德 2019-07-22 4,962.00 4.00% 定向增发机构配售股份 688028.SH N沃尔德 2019-07-22 1,815.25 22.69% 首发一般、机构配售股份 688029.SH N南微 2019-07-22 3,059.21 22.94% 首发一般、机构配售股份 688022.SH N瀚川 2019-07-22 2,442.47 22.62% 首发一般、机构配售股份 688020.SH N方邦 2019-07-22 1,825.32 22.82% 首发一般、机构配售股份 688019.SH N安集 2019-07-22 1,157.50 21.79% 首发一般、机构配售股份 688018.SH N乐鑫 2019-07-22 1,743.71 21.80% 首发一般、机构配售股份 002185.SZ 华天科技 2019-07-22 60,889.08 22.22% 配股一般股份 600151.SH 航天机电 2019-07-24 4,555.66 3.18% 定向增发机构配售股份 601877.SH 正泰电器 2019-07-24 802.21 0.37% 股权激励限售股份 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 601872.SH 招商轮船 2019-07-24 57,853.63 9.54% 定向增发机构配售股份 600515.SH 海航基础 2019-07-26 224,929.71 57.56% 定向增发机构配售股份 600568.SH 中珠医疗 2019-07-29 10,411.90 5.22% 定向增发机构配售股份