兴证期货周度观点精要

周度观点精要 Mx7252 周度观点精要 兴证期货·研发产品系列 周度观点精要 2019年7月22日 星期一 目录 【金融期货品种评析】 ............................................................................ 2 股指期货：科创板开板效应 股指中IC偏强 ........................................ 2 【商品期货热点品种评析】 .................................................................... 3 原油：宽幅震荡，有上行机会 ................................................................ 3 锌：供给宽松信号明确，锌价将缓慢下行 ............................................ 3 螺纹钢：唐山限产加严，本周高位运行 ................................................ 3 焦煤焦炭：突破又回调，焦炭依旧等风来 ............................................ 3 铁矿石：港口库存企稳，矿价高位震荡 ................................................ 3 不锈钢：期镍回落风险积累，不锈钢价格或回落 ................................ 5 PTA：终端订单疲弱，终端及聚酯负荷下滑 ......................................... 7 豆类油脂 .................................................................................................... 7 白糖：偏弱震荡 ........................................................................................ 8 上周所指的时间段：2019年7月15日-2019年7月19日。 兴证期货·研究发展部 晨会联系人：林惠 021-20370948 linhui@xzfutures.com 周度观点精要 周度观点精要 【金融期货品种评析】 股指期货：科创板开板效应 股指中IC偏强 高歆月 行情回顾： 上周我们对股指期货的观点是回归震荡，实际走势基本符合我们预期。 沪指最终收于2924.20点，周跌0.22%。行业板块涨跌不一，农林牧渔、房地产、有色金属及综合领涨，家用电器、食品饮料、休闲服务及医药生物领涨。国内外风险偏好均有回升，两融余额小幅增加，北上资金明显回流。三大期指中IC较强，IH较弱。IF1908周涨0.17%，IH1908微跌0.04%，IC1908周涨0.90%，期指短期波动率再回低位。从量能来看，上周成交量有所回升，但明显低于前期移仓换月的成交水平。IF及IH持仓继续减少，IC增仓。期现价差及远近月价差走势均震荡偏强，市场情绪略有好转。 本周展望： 本周我们预计股指走势震荡偏强，IC相对较强。首先，上周公布的经济数据好于预期，加上全球央行降息预期再升温，利多股市。政策方面，国务院金融委办公室发布11条扩大金融业对外开放措施。同时，北向资金连续流入A股，对市场信心有一定提振作用。另外，科创板正式开板运行，虽然有一定的分流效应，但目前科创板市场规模较小，从创业板的经验来看，对中小盘股的提振作用较大。综上，我们预计股指本周走势震荡偏强，IC相对较强，可轻仓试多IC空IH。仅供参考。 周度观点精要 【商品期货热点品种评析】 原油：宽幅震荡，有上行机会 黄韵之 行情回顾 上周我们的观点是油价保持震荡，市场走势为下行。本周我们的观点是宽幅震荡，有上行机会。 上周油价在飓风消退、需求走弱，地缘缓解等多重利空下走跌。上周一美湾飓风影响消退，石油公司将工人重新送回海上钻井平台，油价回吐上周涨幅。上周二API库存减少不及预期，且美伊关系缓和减少了市场对伊朗原油供应风险的担忧，油价收跌逾3%。上周三EIA成品油库存大幅增加，显示美成品油需求发生反转，旺季不旺的形势再度恶化，油价走跌。上周四俄罗斯及伊朗受损产量复原、全球经济增速预期继续放缓、美国股市疲软，油价收跌。上周五短期利空消息已被市场消化，且中东局势紧张，油价迎来企稳反弹。但宏观隐忧仍在，涨幅受限。 当前油价的大趋势还不明朗，之前出现的中东危机、旺季去库及飓风来临等利好因素在上周均转变为利空。OPEC延长减产的保价作用至今不明显。需求大国印度近期因洪灾等天气原因，需求继续走弱。宏观层面的衰退忧虑仍使油价承压。周末中东地缘趋紧，美油钻井数下降及产量放缓或能推涨本周初的油价，涨势恐难以延续。预计本周油价前期有上行机会，后期恢复宽幅震荡的走势，仅供参考。 后市展望 当前油价的大趋势还不明朗，之前出现的中东危机、旺季去库及飓风来临等利好因素在上周均转变为利空。OPEC延长减产的保价作用至今不明显。需求大国印度近期因洪灾等天气原因，需求继续走弱。宏观层面的衰退忧虑仍使油价承压。周末中东地缘趋紧，美油钻井数下降及产量放缓或能推涨本周初的油价，涨势恐难以延续。预计本周油价前期有上行机会，后期恢复宽幅震荡的走势，仅供参考。 锌：供给宽松信号明确，锌价将缓慢下行 胡悦 行情综述 上周我们认为锌价将震荡下行。沪锌上周主力持续小幅上行，主要是受宏观情绪较好影响，最终收于19310元/吨。本周我们认为锌价震荡下跌。现货方面，SMM 0#及1#锌报价小幅上涨。0#普通对8月合约报升水60-90元/吨。 库存方面，上周末锌三地库存较上周初减少1000吨，至14.55万吨。尽管进入消费淡季，但库存仍未有累库，主要是受到北方冶炼厂检修影响，到货量较少。保税区库存增加700吨至9.12万吨，尽管LME锌转contango结 周度观点精要 构，但锌锭进口窗口仍未打开，进口锌活跃度低迷。LME锌库存小增至7.97万吨。 供给方面，4-5月国内大型冶炼厂集中检修多数已结束，后期大概率将维持满产乃至超产节奏，5月国内精锌产量51.32万吨，同比增加3.79万吨。预计6月较5月产量环比增加2.11万吨。而7月有三家冶炼厂面临检修，商洛于6月底检修，产量影响4000吨，赤峰中色中下旬开始检修，影响产量1万吨，豫光检修产量影响在8000吨，共计2.2万吨。 需求方面，7月处于年内消费淡季，锌三大初级消费板块开工率预计均将录得同环比下滑，终端行业房地产、汽车、消费品均无亮点，而基建发力因资金问题存在分化，短期暂未看到趋势性转变，锌消费底部持稳，短期对价格亦无推动力。 后市展望 在目前高利润的背景下，冶炼厂生产逐步恢复，供应逐步增加。锌冶炼厂产量已在年内峰值附近窄幅摆动，因3季度仍有部分炼厂尚未进行年内检修，冶炼厂产量预期调整将继续存在，但锌锭供应长期将转向宽松基本确定。需求方面，镀锌成本倒挂，开工率开始回落。压铸迎来传统的淡季，预计消费将有所下滑。与去年同期相比，锌去库速度放缓，库存量已高于去年同期水平。我们认为，锌价近期将缓慢下跌，仅供参考。 螺纹钢：唐山限产加严，本周高位运行 李文婧 行情回顾 上周我们预计钢材价格或受到需求不佳和地产数据不及预期，出现下行。实际期钢受6月数据超预期表现，周初大幅上行，但下半周出现回落，仍处在震荡区间。上周螺纹钢现货受到期货带动冲高回落，上海现货价格回落10元每吨，而北京、广州价格分别上涨10元每吨及20元每吨，期螺1910周涨36元每吨，基差有所收窄；热轧卷板现货价格北京回落10元每吨，但上海提涨30元每吨，广州上涨10元每吨，期卷1910周涨67元每吨，期现继续收敛。期现收敛主要源于现货的弱势。咨询网站公布的钢材社会库存累积加速，环比前周增加2.72%，前周增幅仅1.68%；其中螺纹钢社会库存继续增加3.03%，增幅大于前周，绝对值已高于去年同期33%，约150万吨；而热卷社库增幅小幅收窄，环比上周增加1.16%，低于前周的3.18%增幅。上周高炉开工小幅攀升，钢材产量维持强势，环比前周上升0.87%，螺纹产量继续增长。需求方面，周初的地产数据刺激及下半周南方各地结束梅雨季，建材成交量有所增长，环比前周增加10.6%。供需双双边际走强，让期钢维持震荡。但周末的环保消息或打破目前的平衡。 后市展望 周末唐山地区传出某钢厂因限产不利，总经理已被行政拘留；此外当地为应对7月下旬的不利扩散天气，提高限产强度，绩效评价未达A类的钢企限产50%至70%，重点时段全市停产。限产要求边际增强，同时考虑前期存在部分企业限产执行不利，实际影响或更大。周末唐山钢坯累涨30元每吨，周 周度观点精要 一期钢高开已成定局。原料受环保事件影响，或出现回落，但山西部分钢厂已接受焦炭提涨，铁矿本周到港量或回落，原料调整空间有限。但随着华东、华南地区逐步进入高温天气，沿海地区将不时受到台风影响，需求难有增长，而高位的钢材库存仍对价格形成压力。 我们认为短期市场将关注唐山及周边城市的限产情况，8月的价格走势仍将受到需求的启动时机与供给扰动为主，预计震荡运行为主。建议本周尝试做多钢厂利润，或逢低做多钢材。仅供参考。 焦煤焦炭：突破又回调，焦炭依旧等风来 蒋馥蔚 行情回顾 上周我们的观点是盘面震荡，建议单边观望焦煤1909、焦炭1909，市场走势与我们的观点不太一致，主要是由于环保预期提前反映在盘面上，焦煤、焦炭盘面上周区间震荡调整。 后市展望 焦煤煤种分化，紧俏主焦煤企稳，配煤仍有下行空间。焦炭现货企稳，部分焦煤煤种补库，主焦煤价格小幅探涨，仍有部分配煤库存较高，仍有下行空间。 情绪带动焦炭向上突破，基本面弱势压制焦炭回调。供给方面，市场上限产去产能消息众多，提振盘面情绪，但焦化厂保持高位开工，需关注后期政策变化，尤其是7月底山西省各市要上报限产措施以及山东将要出台去产能执行方案，值得重点关注。库存方面，贸易商抄底提升焦化厂信心，挺价心态明显，但库存仅从上游转移至中游，下游需求一般，供应仍然较为宽松。需求方面，唐山高炉小有恢复，但依旧限产，且22日武安地区将进入限产，焦炭需求难以恢复，螺纹社库增加，终端供需矛盾将导致黑色系承压。 综上，焦炭第一轮提涨将分得钢厂利润，在钢厂低利润阶段，焦化厂较难再次获得利润，后续现货或将企稳观望。盘面上焦炭滞涨，突破与回调均需等待限产落地情况，短期仍将区间震荡。建议谨慎投资者暂时观望。 铁矿石：港口库存企稳，矿价高位震荡 韩倞 行情回顾 上周我们的观点是铁矿石高位震荡。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11682.09万吨，周环比增268.58万吨。上周全国疏港量环比小幅回升继续维持高位，但是由于铁矿到港量环比大幅增加575.8万吨，使得港口库存企稳回升，结束了此前连续10周的下滑趋势。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2175万吨，环比增加198.6万吨，其中澳洲方面发往中