建筑装饰行业周报（2019.07.15-2019.07.21）：看好基建持续复苏

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 建筑装饰行业周报（20190715-20190721） 推荐（维持） 看好基建持续复苏  上周回顾：1）上半年社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比上年同期多3.18万亿元；上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的75.8%，同比低11.4个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币占比0.1%，同比高0.2个百分点。2）2019年上半年，全国40个城市土地成交面积为25411.5万平方米，环比下降16.6%，同比下降3.6%，成交量环比下降较明显。回顾历史，成交量同比增幅于2015年上半年开始逐步上行，于2018年上半年见顶后回落，当前仍处于下降趋势中。3）交行报告显示全球经济预计逐渐进入下行阶段，全年GDP的增长可能为6.3%左右，基建投资增速将趋回升但幅度可能有限，消费整体运行平稳，预计2019年消费增长8.5%左右。  本周观点：专项债红利显现，基建复苏信号明确。1-6月广义基建累计增速上涨0.35个pp至2.95%，单月增速3.89%，其中，水利环境边际改善最为明显，累计增长2.5%，较1-5月高1.1个pp，交运仓储邮政增幅仍居首位，累计增5.1%，铁路运输及道路运输表现亮眼，累计各增4.1%、8.1%。7月第二周（0708-0714）基建意向总投资环比增5.45%至5403.36亿元，投资额已连续三周上涨，继续看好基建复苏。地铁及轨交：18年至今开工率较低，下半年有望迎来加速施工。2018年至今，发改委批复轨交／地铁数量为49/11条，其中8条地铁、5条铁路已开工，开工率各为16.33%、45.45%，整体开工率较低。目前许多项目仍处于前期阶段（批复到开工需半年至一年），下半年轨交及铁路等项目有望加速开工。 6月专项债发力，但整体实体融资改善不明显。6月份新增社融2.26万亿，比去年同期增加7705亿元，值得关注的是，专项债的发行确实加速了，6月份专项债净融资额为3600亿元，环比多增加2500多亿左右，上半年，专项债净融资为1.19亿元，发行量过半，对于专项债，我们期待发行规模的扩容，以及专项债作为资本金对基建的拉动；但从中长期贷款以及实体部门贷款来看，整体实体融资改善仍有待提高，6月中长期贷款新增近8600亿元，同比基本持平，环比多增1410亿元。 个股层面，推荐山东路桥、苏交科；持续关注中设集团、金螳螂；以及铁建、中铁、中建等基建央企。  上周回顾： 1） 行业：本周大盘下跌0.22%，创业板上涨1.57%，建筑行业上涨0.27%，在整个市场中表现居后；子行业大半下跌，跌幅最大前五：钢结构（-1.53%）、园林（-0.75%）、水利工程（-0.75%）、化学工程（-0.52%）、国际工程（-0.48%）。 2） 个股：本周涨幅前五的公司分别为乾景园林(8.55%)、中装建设(8.07%)、西藏天路(6.16%)、中国海域(5.56%)、山鼎设计(5.38%)；跌幅前五的公司分别为弘高创意（-4.79%）、美晨生态（-5.04%）、全筑股份（-5.48%）、精工钢构（-5.59%）、东易日盛（-7.29%）。 3） 资金面跟踪：建筑行业AAA利差为102.67bp，AA利差为333.27bp， AA+利差为178.61bp，较上周上涨3.83bp。 4） 其他：本周共11家公司发生大宗交易，4家公司发生重要股东增减持。  风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 占比% 股票家数(只) 127 3.49 总市值(亿元) 15,594.54 2.63 流通市值(亿元) 12,544.53 2.87 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.92 -0.53 1.42 相对表现 -2.38 -20.72 -7.6 《设计行业专题报告之一：设计师是立身之本，公司治理决定腾飞高度》 2019-07-03 《建筑行业周报（20190701-20190706）：铁路和轨交有望成为基建复苏的支点》 2019-07-07 《建筑行业周报（20190708-20190713）：6月专项债加速发行，新增关注山东路桥》 2019-07-14 -16%-5%6%17%18/0718/0918/1119/0119/0319/052018-07-23～2019-07-19沪深300建筑装饰相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑装饰 2019年07月21日 建筑装饰行业周报（20190715-20190721） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................................................................. 5 二、本周要点 ............................................................................................................................................................................. 5 三、行业要闻简评 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）宏观 ......................................................................................................................................................................... 6 （二）基建 ......................................................................................................................................................................... 7 （三）其他 ......................................................................................................................................................................... 7 四、公司动态简评 ..................................................................................................................................................................... 7 （1）订单类 ....................................................................................................................................................................... 7 1、成都路桥：12.09亿中标施工项目，占18年营收44.34% ...................................................................................... 7 2、天域生态：中标EPC总承包 ...................................................................................................................................... 7 3、ST围海：7.01亿中标PPP项目，占18年营收19.81%.......................................................................................... 7 4、华电重工：2.31亿签署合同，占18营收3.96% ...................................................................................................... 7 5、中国电建：91.8亿签署合同，占18年营收3.11% .................................................................................................. 7 6、大千生态：25.67亿签署合同 ..................................................................................................................................... 7 7、铁汉生态：2019上半年预计实现归母净利0-0.4亿元，同比减89.61%-100.00%。 ........................................... 8 8、东方铁塔：1.05亿预中标项目，占18年营收4.8% ................................................................................................ 8 9、东珠生态：4亿预中标项目，占18营收25.16% ..................................................................................................... 8 10、东华科技：13.67亿预中标项目，占18营收33.92% ............................................................................................ 8 11、天域生态：3.81亿中标项目，占18年营收36.35% .............................................................................................. 8 （2）业绩类 ........................................................