请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 碳配额管理办法利好新能源汽车行业长期发展 新能源行业周报 2016年8月15日 郭荆璞 首席分析师 刘强 分析师 葛韶峰 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 碳配额管理办法利好新能源汽车行业长期发展 2016年8月15日 新能源汽车：观点：从近期的碳配额管理办法征求意见稿可以看出，国家在规划行业健康发展的长效机制，用“补贴（逐步降低）+碳配额+其他（油耗、准入等）”的组合拳模式推动行业长期发展，类似碳配额政策的出台将提升行业的持续空间，尤其是乘用车电动化方面；我们未来三个月重点看好电动物流、特斯拉、三元三个板块。政策方面：1、发改委发布新能源汽车碳配额管理办法征求意见稿，《管理办法》将于2017 年开始试运行，2018 年将正式实施。2、工信部：第287新产品申请名单发布，含448款新能源车型，其中纯电动专用车190款。数据方面：1、乘联会：7 月新能源汽车销量达29479 辆，环比下降13% 。投资策略：我们认为 随着政策调整的逐步落地，建议从业绩兑现、乘用车（延伸到三元、特斯拉、物流车等）、运营（延伸到充电桩）等环节寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会，建议关注公司：1、动力电池：猛狮科技、亿纬锂能、澳洋顺昌、骆驼股份、国轩高科、智慧能源；2、材料公司：当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、新宙邦、沧州明珠、紫江企业、融捷股份；3、新能源汽车运营：合康变频、猛狮科技、纳川股份；4、充电桩大规模设施建设及运营：北巴传媒、科陆电子、高澜股份；5、新能源汽车电池模组、电机、电控系统：正海磁材、金杯电工。5、特斯拉产业链核心标的：信质电机、宏发股份、长园集团等。6、电动物流车产业链核心标的：方正电机、科泰电源、新海宜等。 光伏：继续看好电站服务端，分布式是未来趋势；中长期技术进步是方向；建议关注太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份等公司。 风电：未来装 机有望超预期，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。 重点公司公告： 1 、【南都电源】发布半年报，实现营业收入29.5 亿（同比增长43.9% ），归母净利润 1.5 亿（同比增长91.5% ）。2 、【智慧能源】拟以不低于9.02 元/股价格发行不超过34,521.76万股股份，募集资金不超过31.14 亿元，扣除发行费用后的用于“远东福斯特新能源有限公司年产3G瓦时高能量密度动力储能锂电池研发及产业化”项目和补充流动资金。3、【中来股份】发布半年报，实现营业收入6.1亿(同比增长150.7%) ，归母净利润8113.6 万( 同比增长82.9%)。 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。 本期内容提要 证券研究报告 行业研究——周报 新能源行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2016.08.08 新能源行业相对沪深300表现 -70.00%-60.00%-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%信达新能源沪深300 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 77 总市值（亿元） 11782 流通市值（亿元） 8188 信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1438 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 刘 强 分析师 执业编号：S1500514070005 联系电话：+86 10 83326707 邮 箱：liuqiang1@cindasc.com 葛韶峰 研究助理 联系电话：+86 10 83326705 邮 箱：geshaofeng@cindasc.com 相关研究 《继续拥抱成长与变革 》2016.6 《把握成长 拥抱变革》2015.12 《产业资本与改革共振》2014.12 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》2013.06 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 新能源汽车行业 ................................................................................................................................... 1 行业重要数据 ................................................................................................................. 1 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 2 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 4 光伏行业 ............................................................................................................................................... 6 多晶硅与光伏组件价格持续下跌 ..................................................................................... 6 行业政策及要闻点评 ...................................................................................................... 7 行业公司重要公告 .......................................................................................................... 8 投资策略 ............................................................................................................................................... 9 风险因素 ............................................................................................................................................... 9 图 目 录 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） ................................................................... 1 图2：铅的价格变化 ............................................................................................................... 2 图3：多晶硅价格走势 ............................................................................................................ 6 图4：硅片价格走势 ............................................................................................................... 6 图5：光伏电池价格走势 ........................................................................................................ 6 图6：光伏组件价格走势 ........................................................................................................ 6 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 新能源汽车行业 行业重要数据 8月12日四川工业级、电池级高端碳酸锂价格为115500元/吨、137500元/吨，相对 上月环比分别 下降12.50%、9.24%。 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格（元/吨） 0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002015/1/12015/2/12015/3/12015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/12016/2/12016/3/12016/4/12016/5/12016/6/12016/7/12016/8/1四川工业级碳酸锂99%min四川电池级碳酸锂99.5%min 资料来源：百川资讯， 信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 8月12日上海期货交易所的铅期货结算价（活跃合约）为13830元/吨，相对8月5日上涨0.14%。 图2：铅的价格变化 12,00013,00014,00015,00016,000期货结算价(活跃合约):铅元/吨 资料来源：wind，信达证券研发中心 行业政策及要闻点评 1、乘联会：多家车企销量下滑 7月新能源乘用车销售2.95万辆 乘联会：7月新能源