拨云见日终有时，短期行情仍将反复 ——港股策略周报 行情回顾 港股方面，本周，恒生指数跌303.21点，跌幅达-1.05%，收28471.62点，周总成交额达3402亿港元；恒生国企指数跌106.76点，跌幅达-0.98%，收10788.34点。 A股方面，本周，上证指数跌-2.67%，收报2930.55点；深证成指跌-2.43%，收报9213.38点；创业板指数跌-1.92%，收报1518.07点。 策略观点 美联储主席鲍威尔整体偏“鸽”发言下，7月降息仍是大概率事件，从而消除了市场因上周强劲非农数据对降息预期落空的忧虑。货币政策的信号，暗示未来美国经济将承受一定程度的衰退风险，宽松的流动性将触发短期的通胀升温。 反观新兴市场，美联储降息将使新兴市场的资产吸引力重新提升，尤其是港股市场，未来如果伴随着美联储新一轮降息周期的到来，国际资本将有望重新流入港股市场；黄金也将迎来阶段性的机会，不过相较于黄金商品来说，弹性更好的黄金股票或许是投资者的最优选择。 国内方面，我们认为在美联储降息预期不断强化的背景下，中国央行的货币政策的可操作空间将进一步加强，下半年或有降息可能，鉴于我国央行货币工具箱仍然存在大量工具，更多的可能是面对中小微企业的定向降息。美联储降息周期或将成为全球央行再次宽松的前兆，短期股市将迎来利好刺激下的上涨。我们认为短期内行情仍以反复震荡为主，量能不足是制约未来行情向上的主要因素，仍需关注未来增量资金入场的速度。 表格1主要指数涨跌幅 数据来源：富途证券 分析师：秦忠杰 SFC CE Ref: BNW258 antonioqin@futunn.com 研究助理：沈思羽 Sylvieshen@futunn.com 研究助理：张慧昱 gracezhang@futunn.com 往期回顾 《市场变盘在即，企业盈利成关键因素》2019.07.08 主要指数变化 本周收市价 周涨跌幅 月涨跌幅 年至今涨跌幅 恒生指数 28471.62 -1.05% -0.25% 10.16% 恒生国企指数 10788.34 -0.98% -0.86% 6.55% 上证指数 2930.55 -2.67% -1.62% 17.51% 深证成指 9213.38 -2.43% 0.38% 27.26% 创业板指数 1518.07 -1.92% 0.43% 21.39% 道琼斯指数 27332.03 1.52% 2.75% 17.17% 纳斯达克指数 8244.14 1.01% 2.97% 24.25% 富途新经济指数 878.25 -1.93% -0.24% 10.01% 证券研究报告 2019年7月14日 富途证券·港股周策略报告 目录 目录 ................................................................................................................................................................................... 0 1.本周重大要闻 ................................................................................................................................................................. 1 1.1重大消息影响 ....................................................................................................................................................... 1 1.2公司方面重大消息 ............................................................................................................................................... 2 2.市场数据分析 ................................................................................................................................................................. 3 2.1主要指数一览 ....................................................................................................................................................... 3 2.2行业数据一览 ....................................................................................................................................................... 4 2.3市场情绪 .............................................................................................................................................................. 5 3. 两地资金流向分析........................................................................................................................................................ 6 4. 重点新股概览 ............................................................................................................................................................... 8 5. 策略观点 ....................................................................................................................................................................... 9 6. 风险提示 ......................................................................................................................................................................10 富途证券·港股周策略报告 图表目录 图1恒指当前PE水平........................................................................................................ 3 图2恒生国企指数PE水平 ................................................................................................ 3 图3恒生指数当前PB水平 ................................................................................................ 3 图4恒生国企指数当前PB水平 ........................................................................................ 3 图5主要指数YTD回报对比 ............................................................................................ 4 图6恒生大、中、小型指数对比 ....................................................................................... 4 图7本周恒指表现最佳个股 ............................................................................................... 4 图8本周恒指表现最差个股 ............................................................................................... 4 图9恒指行业本周涨跌幅表现 ........................................................................................... 5 图10港股行业本周估值（PE） ........................................................................................ 5 图11恒生指数成交额 ........................................................................................................ 5 图12卖空比例 .................................................................................................................... 5 图13恒生AH溢价指数 .................................................................................................... 6 图14 VIX指数 ................................................................................................................... 6 图15南向资金累计净买入 ...............................................................................................