聚烯烃周报 2019年7月8日星期一 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 0571-89727505 投资咨询证：Z0012648 助理分析师： 章正泽 zhangzhengze@nawaa.com 0571-87839255 摘要： 本周聚烯烃强势上行。LL进口窗口关闭，港口库存持续消化，国内检修损失量环比减少，中安煤化计划7月中旬投产，供应端短期压力不大。需求端，农膜和包装行业开工分别上涨2个百分点至21%和58%，其他下游变动不大，维持稳步生产，且近期价格上涨刺激部分下游补仓，进入七月后，下游需求将逐步抬升，但短期需求大的实际改观有限。受盘面拉涨推动，石化库存消化较快，市场供应压力得到缓解，但下游集中采购行为能否持续，正反馈效应能否继续跟进，还有待观察。操作上，L1909短期关注8200附近压制，恐有技术修复需求。PP供应端大连恒力、内蒙久泰有效产量陆续释放，对市场存在一定冲击，市场前期货源紧张局面或有一定缓解，短期供应端压力有增加预期，但中线来看，整体投产滞后严重，配合二季度检修装置相对集中，供应端压力仍相对有限。需求端下游工厂开工多数维持平稳，前期BOPP集中检修陆续结束，下游用户集中补货，膜厂接单量增多，企业开工提升。由于下游工厂前期坚持刚需，库存水平低位，为下游低价补库给出操作空间，促进价格反弹，但下游对高价货源接受能力还有待观察。操作上，PP1909短期关注9000附近压制，恐有技术修复需求。 近期关注： 下游补库持续性。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 聚烯烃----消化涨幅 技术修复 1、 一周数据统计 价格数据 最新价格 周涨跌 月涨跌 L L活跃合约 8080 3.19 7.59 现货价格（华北） 7890 2.47 1.81 1月合约 7900 3.20 6.33 5月合约 7780 2.50 4.57 9月合约 8080 3.19 7.59 PP PP活跃合约 8775 4.63 10.73 现货价格（华东） 8775 2.63 6.36 1月合约 8287 4.50 9.04 5月合约 7956 3.11 5.59 9月合约 8775 4.63 10.73 价差数据 最新价格 周变化 重点关注 L 9-1价差 180 5.00 1-5价差 120 55.00 基差（活跃合约） -140 -60.00 PP 9-1价差 488 31.00 1-5价差 331 117.00 基差（活跃合约） 0 -163.00 2、基差 LL基差 资料来源：卓创资讯 南华研究 -800.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00LL基差 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 PP基差 资料来源：卓创资讯 南华研究 3、产业链利润 油化工利润（元/吨） 资料来源：wind 南华研究 -800-600-400-200020040060080010001200PP基差(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,500油制LL利润油制PP利润 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 煤化工利润（元/吨） 资料来源：wind 南华研究 华东某MTO综合利润 资料来源：wind 南华研究 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.002018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-082018-11-082018-12-082019-01-082019-02-082019-03-082019-04-082019-05-082019-06-08煤制LL利润煤制PP利润-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000MTO综合利润 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 PDH工艺相关利润 资料来源：wind 南华研究 4、库存及仓单 聚烯烃石化库存 资料来源：卓创资讯 南华研究 最新石化库存66万吨，较昨日下降1.5万吨，降幅3%。截止7月3日，PP国内社会库存较上周减少2.43%，其中华北地区减少3.94%，华东地区减少3.58%，华南地区减少3.59%，其它地区增加2.43%。 -2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0002018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-06PDH利润PDH制PP利润0204060801001201401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201320142015年2016201720182019两油库存 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 资料来源：卓创资讯 南华研究 资料来源：卓创资讯 南华研究 5、下游 农膜开工率 资料来源：卓创资讯 南华研究 厂家订单跟进情况缓慢，企业订单少量积累，厂家开工多维持低位，仍有部分棚膜厂家尚未开工；地膜需求处于淡季，厂家多停机检修。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%1-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42014年2015年2016年2017年2018年2019年农膜开工率PE中游库存 PP中游库存 0501001502002503003504004505000501001502002502016-12-302017-12-302018-12-30PE中游库存PE贸易环节库存（千吨）PE港口库存（千吨）01020304050607001000020000300004000050000600007000080000900002016-12-302017-12-302018-12-30PP中游库存PP贸易环节库存（吨）PP港口库存（千吨） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 包装膜开工率 资料来源：卓创资讯 南华研究 塑编开工率 资料来源：卓创资讯 南华研究 0%10%20%30%40%50%60%70%80%1-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42014年2015年2016年2017年2018年2019年包装膜开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42014年2015年2016年2017年2018年2019年塑编开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 BOPP开工率 资料来源：卓创资讯 南华研究 前期BOPP集中检修陆续结束，下游用户集中补货，膜厂接单量增多，企业开工提升。 塑编开工率 资料来源：卓创资讯 南华研究 00.10.20.30.40.50.60.70.80.91-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42014年2015年2016年2017年2018年2019年BOPP开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-42014年2015年2016年2017年2018年2019年塑编开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 南华研究 聚烯烃周报 2009年8月7日 南华研究 天胶周报 萧山营业部 杭州市萧山区北干街道金城路438号东南科技研发中心2101室 电话：0571-83869601 台州营业部 台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦203室 电话：0576-88539900 温州营业部 浙江省温州市车站大道2号华盟商务广场1801 电话：0577- 89971808 浙江分公司 宁波市海曙区和义路77号901、902 电话：0574-87280438 宁波营业部 浙江省宁波市和义路77号汇金大厦9楼 电话：0574-87274729 慈溪营业部 慈溪市浒山街道开发大道1277号香格大厦7楼 电话：0574-63925104 嘉兴营业部 嘉兴市南湖区文桥路505号融通商务中心3幢1801室 电话：0573-89997820 绍兴营业部 绍兴市越城区昆仑商务中心1幢1单元3101室 电话：0575-85095807 成都营业部 四川省成都市高新区天府大道北段1700号1栋2单元12层1209号 电话：028-86532609 兰州营业部 甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路437-451号 金地商务大厦11楼001号 电话：0931-8805351 大连营业部 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座 大连期货大厦第34层3401、3410号 电话：0411-39048000 北京分公司 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B803、B805室 电话：010-63155309 北京营业部 北京市西城区宣武门外大街28号2幢B801、B802、B608、B609哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号801、802、804、810、811室 电话：0451-58896600 郑州营业部 郑州市商务外环路30号期货大厦1306室 电话：0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路2号1单元2501室 电话：0532-80798985 沈阳营业部 沈阳市沈河区北站路51号闽商总部大厦15层C室 电话：024-22566699 天津营业部 天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧 大安大厦A座1003 电话：022-28378072 上海分公司 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城801-802单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海芳甸路营业部 上海浦东新区芳甸路1155号嘉里城803-804单元 电话：021-20220312、021-50431979 上海虹桥路营业部 上海市虹桥路663号1楼、7楼 电话：021-52586179 深圳分公司 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2701、2702室 电话：0755-82577529 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心2703、2705室 电话：0755-82577909 广州营业部 广州市天河区珠江新城花城大道68号环球都会广场2008单元 电话：020-38810969 合肥营业部 安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心3302 电话： 重庆营业部 重庆市江北区建新南路1号20-2、20-3 电话：023-62611588 永康营业部 永康市丽州中路63号11楼 南华期货分支机构