钢铁行业周报：限产严格执行，钢厂利润修复

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 钢铁II [Table_IndustryInfo] 钢铁行业周报（6月24日- 6月30日） 中性 2019年07月01日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 限产严格执行，钢厂利润修复  铁矿石价格上涨、焦炭价格下跌 截止6月28日，普氏62%品位铁矿石价格为118.0美元/吨，较上周上涨1.6美元/吨，较上月上涨18.2美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1840.0元/吨，较上周下跌100.0元/吨，较上月下跌200.0元/吨。  钢材价格上涨 截至6月28日，上海地区20mm螺纹钢价格为4010元/吨，较上周上涨120元/吨；上海4.75mm热卷价格为3920元/吨，较上周上涨130元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4180元/吨，较上周上涨70元/吨；上海20mm中厚板价格为3950元/吨，较上周上涨30元/吨。  钢材模拟利润上涨 截至6月28日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为357.3元/吨、196.0元/吨、-57.2元/吨、100.6元/吨，较上周分别上涨150.0元/吨、155.5元/吨、105.5元/吨、71.1元/吨。  唐山停限产工作严格执行 上周末，唐山地区发布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，明确唐山地区各钢厂烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产要求。明确提出高炉扒炉停产，切断相关设备生产电源并加贴封条或加装铅封。目前来看，本次停限产工作严格执行，各家钢厂基本已按照政策要求停产。据Mysteel，截止28日，唐山共计新增21家长流程钢厂29座高炉执行相关限产文件，总容积30880m³，影响铁水日产量约8.17万吨，产能利用率41.05%，较上周降39.3%。 此次停限产工作严格执行，市场供给压力得到小幅缓解，带动钢价提升，截至6月28日，唐山方坯价格涨至3620元/吨，较上周上涨160元/吨。同时，限产约束原料需求，压制焦炭价格，本周冶金焦价格再度下调100元/吨。限产的执行实现了焦企利润向钢厂转移，利好钢厂利润。 回溯去年7-8月唐山限产情况，相较6月，限产实际日均影响铁水8万吨左右。同期，邢台、常州等地对高炉也有不同程度的限制，钢材供给持续较低水平，带动钢材价格持续走高。从2018年7月20日限产正式开始到8月20日，唐山方坯价格由3720元/吨，上涨至4110元/吨，期间申万钢铁指数大幅跑赢上证综指。  建议关注盈利稳健标的及低估值长材标的 当前，钢铁行业受到需求淡季影响，消费水平较前期有所减弱。但唐山地区环保限产力度的加强，打破了前期高产量抑制降库的局面，行业供需偏紧，推升钢厂盈利。建议关注南方长材企业三钢闽光、方大特钢、韶钢松山，以及盈利稳健的龙头上市公司宝钢股份、大冶特钢。  风险提示： 钢材消费大幅下滑。 相关研究报告： 《钢铁行业周报（6月17日-6月23日）：唐山限产之声再起》 ——2019-06-24 《钢铁行业2019年中期投资策略暨6月月报：盈利回归，稳中求进》 ——2019-06-19 《钢铁行业周报（6月10日-6月16日）：矿价持续上涨，钢厂利润渐薄》 ——2019-06-17 《钢铁行业周报（6月3日-6月9日）：需求小幅下滑，钢厂利润收缩》 ——2019-06-10 《钢铁行业周报（5月27日-6月2日）：库存拐点临近，钢价承压》 ——2019-06-03 联系人：冯思宇 E-MAIL： fengsiyu@guosen.com.cn 证券分析师：王念春 电话： 0755-82130407 E-MAIL： wangnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.61.11.6J/18S/18N/18J/19M/19M/19上证综指钢铁II 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 核心数据一览 ............................................................................................................... 4 原料价格走势 ............................................................................................................... 4 铁矿石价格上涨 ................................................................................................... 4 焦炭价格下跌 ....................................................................................................... 5 钢材价格上涨 ............................................................................................................... 5 钢材模拟利润上涨 ........................................................................................................ 6 唐山高炉开工率大幅下降 ............................................................................................. 8 螺纹钢产量下降、热卷产量上升 .................................................................................. 8 建材成交量上升 ........................................................................................................... 8 铁矿石港口库存下降、钢材社会库存上升 .................................................................... 9 钢铁板块下跌 ............................................................................................................. 10 下周行业观点 ............................................................................................................. 11 唐山停限产工作严格执行 ....................................................................................11 6月制造业PMI为49.4% .................................................................................. 12 建议关注盈利稳健标的及低估值长材标的 .......................................................... 12 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：普氏铁矿石价格指数（美元/吨） ....................................................................... 5 图2：国内港口进口矿价格（元/湿吨） ....................................................................... 5 图3：一级冶金焦价格走势（元/吨） ........................................................................... 5 图4：螺纹钢价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图5：4.75mm热卷价格走势（元/吨） ....................................................................... 6 图6：冷轧板价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图7：中厚板价格走势（元/吨） .................................................................................. 6 图8：钢铁企业盈利面（%） ....................................................................................... 7 图9：原料滞后一个月模拟螺纹钢毛利润（元/吨） ..................................................... 7 图10：原料滞后一个月模拟热卷毛