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本周核心观点
- 供给：日均铁水产量持续回升，长流程产量持续回升，日均铁水产量增加1.3万吨至234.4万吨，增幅较上周收窄。国内247家钢厂炼铁产能利用率为88.0%，环比+0.5pct，同比-2.6pct。国内247家钢厂日均铁水产量为234.4万吨，环比+0.6%，同比-3.3%。国内91家电炉产能利用率为49.0%，环比+1.9pct，同比-4.3pct。五大品种钢材周产量为873.42万吨，环比+1.1%，同比-3.1%。
- 库存：钢材总库存环比下降2.9%，降幅较上周扩大1.8pct，社库去化同时厂库累积。五大品种钢材周社会库存为876.1万吨，环比-4.2%，同比-18.5%。五大品种钢材周钢厂库存为396.5万吨，环比+0.3%，同比-14.2%。
- 需求：表观消费环比走强，五大品种钢材周表观消费为911.0万吨，环比+2.0%，同比-5.8%。螺纹钢周表观消费257.8万吨，环比+3.8%，同比-14.0%。
- 原料：铁矿价格回落，焦炭价格持续走强。普氏62%品位进口矿价格指数99.75美元/吨，周环比-6.0%，同比-15.6%。天津港准一级焦炭价格为1950元/吨，周环比+2.6%，同比-16.8%。
- 价格与利润：钢材现货价格下跌，即期毛利略降。Myspic综合钢价指数为134.47，周环比-2.2%，同比-4.8%。长流程钢材现货即期吨钢毛利小幅回落，原料滞后三周吨钢毛利同步下行。
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行情回顾
- 本周上证指数报收3261.56点，上涨1.36%，沪深300指数报收3925.23点，上涨0.98%。中信钢铁指数报收1494.49，上涨1.34%，跑赢沪深300指数0.36pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。
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行业资讯
- 2024年9月全国钢铁产量：粗钢产量同比下降6.1%，钢材产量同比下降2.4%。
- 重点公司公告：宝钢股份完成股份回购，方大炭素进行股份回购，沙钢股份进行权益分派，新钢集团增持新钢股份股份，山东钢铁进行股份回购。
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研究结论
- 钢铁行业目前盈利开始修复，部分公司处于价值低估区，如果后期财政落实加快，行业未来存在修复的机会。
- 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。
- 建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份、武进不锈。
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风险提示
- 国内产量调控政策超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原料价格超预期上涨。
