【联讯科创板点评】：第二家红筹企业华润微电子申报科创板，航天宏图、柏楚电子顺利过会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 5 证券研究报告|策略研究 联讯科创板点评 【联讯科创板点评】第二家红筹企业华润微电子申报科创板，航天宏图、柏楚电子顺利过会 2019年06月27日 投资要点 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-66235721 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：王婧瑶 电话：010-66235693 邮箱：wangjingyao@lxsec.com 事件一 6月25日、26日两天，科创板又一次迎来了小轮的申报热潮：埃夫特、三友医疗、南新制药、华润微电子、贝吉尔、新数网络6家公司申报获受理。6家企业中最值得一提的是华润微电子，华润微电子是一家注册地在开曼群岛的红筹企业，其符合上交所规定的对于红筹企业的第二套上市标准即“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年收入不低于5亿元”。这也是继中止发行的九号智能后第二家申报科创板的红筹企业，但是华润微电子并未针对特定股东设置特别表决权股份。 华润微电子是中国本土具有重要影响力的综合性微电子企业，也是华润集团旗下负责微电子业务投资、发展和经营管理的高科技企业。华润微电子及下属相关经营主体曾建成并运营中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线，承担了多项国家重点专项工程。华润微电子此次拟公开发行不超过2.93亿股股份，募资30亿元，用于8英寸高端传感器和功率半导体建设项目、前瞻性技术和产品升级研发项目、产业并购及整合项目，同时补充营运资金。 事件二 2019年6月27日，上海证券交易所科创板股票上市委员召开了第十一次发审会，航天宏图和柏楚电子过会。截止至目前为止共有27家科创板企业顺利过会。27家企业平均预估市值为75.37亿元，预估市值中位数为35.77亿元；27家企业的平均预估市盈率为44.5，预估市盈率中位数为33.4。 证券简称 募集资金投入额（亿元） 发行股数（万股） 预计发行后总市值（亿元） 预估市盈率 所属证监会二级行业A股板块市盈率20190627 对标公司 航天宏图 5.67 4,150.00 22.67 36.8 58.9 中科星图、数字政通、超图软件、世纪空间 柏楚电子 8.35 2,500.00 33.41 24.0 58.9 大族激光、华工科技、金运激光 瀚川智能 4.68 2,700.00 18.70 26.3 38.8 智云股份、克来机电、Komax 铂力特 7.00 2,000.00 28.00 48.3 29.5 SLM SOLUTIONS GR、先临三维、雷尼绍 新光光电 8.76 2,500.00 35.02 48.2 42.7 久之洋、高德红外 利元亨 7.45 2,000.00 29.81 23.1 38.8 赢合科技 虹软科技 11.32 4,001.00 113.13 64.5 48.5 交控科技、和利时 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 5 中国通号 105.00 219,745.48 525.00 14.1 58.9 EyeSight Technologies、商汤科技、旷视科技 西部超导 8.00 4,420.00 79.87 59.7 43.8 宝钛股份 方邦电子 10.58 2,000.00 42.33 34.4 42.7 —— 中微公司 10.00 5,348.62 100.00 110.1 38.8 北方华创、爱思强 乐鑫科技 10.11 3,009.00 30.28 32.3 42.7 富瀚微、全志科技、中颖电子 心脉医疗 6.51 1,800.00 26.04 28.7 42.7 美敦力、先健科技 安恒信息 7.60 1,851.85 30.41 36.4 42.7 绿盟科技、启明星辰、蓝盾股份 容百科技 16.00 4,500.00 157.61 74.7 38.8 厦门钨业、当升科技、杉杉能源 光峰科技 10.00 4,262.00 99.99 47.3 58.9 海信电器、IMAX CORP、鸿合科技 南微医学 8.94 3,334.00 35.77 17.6 48.5 乐普医疗、凯利泰 交控科技 5.50 4,000.00 22.00 33.4 38.8 富煌科技、阿尔斯通 澜起科技 23.02 11,298.14 230.02 31.2 38.8 兆易创新、汇顶科技 杭可科技 5.47 4,100.00 53.49 18.7 48.5 先导智能、赢合科技、星云股份 天宜上佳 6.46 7,000.00 43.43 16.5 42.7 —— 福光股份 6.51 3,880.00 25.77 28.2 38.8 联合光电、舜宇光学科技、大立光 睿创微纳 4.50 6,000.00 33.38 26.7 42.7 大立科技 华兴源创 10.09 4,010.00 100.9 41.5 40.7 精测电子、长川科技 微芯生物 8.04 5,000.00 65.89 210.7 31.0 —— 安集科技 3.03 1,327.71 12.12 27.0 38.8 鼎龙股份 天准科技 10.00 4,840.00 40.00 42.3 42.7 劲拓股份 创业板首批28家企业中位数 4.12 2,050.00 16.30 53.5 —— —— 点评  航天宏图：国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商 航天宏图是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。 公司自主创新研制的遥感影像处理软件平台PIE，2017年入选中央国家机 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 5 关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。2019年1月中国测绘学会组织以院士专家为主的鉴定委员会对科技成果进行集中评审鉴定，认为：“公司研发的国产自主高分遥感处理系统研制与应用技术上整体达到了国际先进水平，在基于相位一致性的异源影像匹配、区域网平差匀色技术方面达到了国际领先水平。”PIE软件平台已升级至5.1版本，该版本采用了先进的云架构，内嵌了基于深度学习的图像智能解译引擎，是国内领先的可实现全载荷、全流程、全行业应用的遥感图像处理软件平台。 2018年航天宏图实现营业收入4.16亿元，实现净利润6,161.22万元。预计发行4150.00万股，首发募资规模为5.67亿元。预估首发市盈率为36.8，首发预估市值为22.67亿元。柏楚电子的对标公司为中科星图、数字政通、超图软件、世纪空间。  柏楚电子：国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业 柏楚电子是一家从事激光切割控制系统的研发、生产和销售的高新技术企业和重点软件企业，是国家首批从事光纤激光切割成套控制系统开发的民营企业，其主营业务系为各类激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。公司已掌握先进的随动控制技术与激光切割控制技术，使公司在中低功率激光加工控制领域处于国际领先地位。目前正在积极探索高功率激光切割运动控制系统市场和脆薄性非金属材料超快激光切割设备控制系统市场，将持续引领激光切割行业软件领域的发展。 2018年柏楚电子实现营业收入2.45亿元，实现净利润13,927.63万元。预计发行2,500.00万股，首发募资规模为8.35亿元。预估首发市盈率为24.0，首发预估市值为33.41亿元。柏楚电子的对标公司为大族激光、华工科技、金运激光。  风险提示 股市有风险，投资需谨慎 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 5 分析师简介 彭海，经济学硕士。2017年2月加入联讯证券，现任联讯证券研究院新三板研究组组长。证书编号：S0300517030001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719 18810181193 wangshuang@lxsec.com 上海 徐佳琳 021-51782249 13795367644 xujialin@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 5 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安