电子行业2019中期投资策略：行业持续下行，关注国产化和5G手机产业链

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 行业持续下行，关注国产化和5G手机产业链 电子行业2019中期投资策略 2019年6月26日 边铁城 行业分析师 蔡靖 行业分析师 袁海宇 行业分析师 王佐玉 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 行业持续下行，关注国产化和5G手机产业链 2019中期投资策略 2019年6月26日  行业持续下行，贸易战笼罩复苏难。2019年第一季度全球半导体销售额同比下降13%，2018年剔除储存器涨价因素，实际已经开始下滑，与此同时，全球主要的半导体厂商2019年第一季度营收大部分出现减少，说明行业进入下行周期。半导体销售下滑重要因素是智能手机市场饱和，而且当前贸易战笼罩全球，半导体行业首当其冲，因此我们预计短期内半导体行业将继续下行。  国产半导体需求旺盛，对外依赖程度高，IC设计有望快速发展。中国是全球半导体产品的主要消费市场，连续10年稳坐全球最大的单一市场。根据WSTS统计，2018年中国的市场份额占比提升到33.9%。多年来集成电路已成为中国进口金额最大的产品种类，该项贸易逆差逐年增长。根据海关总署的统计数据，进出口差额也从1000亿美元增加至2300亿美元 。IC设计是中国最热的产业，主要受益于物联网、AI等应用需求快速增加。中国半导体行业协会数据显示，2018年设计业同比增长21.5%，销售额为2519.3亿元，占 半导体 总体销售额之比超 过三分之一。按照《国家集成电路产业发展推进纲要》的要求，到2020年，集成电路设计业的销售总额要达到3500亿元（相当于复合增长16.6%）。中国IC设计企业数量猛增。中国半导体行业协会的统计数据显示， 2018年已达到1698家，到2020年，中国大陆的IC设计公司将突破3000家。  智能手机仍是驱动产业发展主要动力。2019年智能手机市场最大的亮点是5G。从3G和4G用户新增情况来看，牌照发放后1年进入换机高峰，而且4G换机潮来得更加迅猛，我们预计2020年5G换机高潮将出现。智能手机更新换代对上市公司业绩具有明显提升作用，而且具有较好投资回报。5G手机天线需求量价齐增，有望成为成长最快最确定的行业之一。折叠屏手机引起市场高度关注，尽管短期内出货量占比不高，但将成为智能手机一个重要分支。多摄、屏下指纹渗透率2019年有望大幅提升。  行业评级及关注公司： 全球半导体行业持续下行，主要因为智能手机市场饱和，再加上中美贸易战，预计短期内维持下行态势。因此，我们把2019下半年电子行业投资评级下调为“中性”。不过，国内集成电路产业发展较快，贸易战促使国产芯片需求增加，同时5G牌照发放，我们建议重点关注集成电路制造、智能手机技术变革相关领域。个股方面，我们建议关注全志科技、士兰微、北方华创、京东方A、东山精密和水晶光电等。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 电子行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2018.12.11 电子行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 83326721 邮箱：biantiecheng@cindasc.com 蔡靖 行业分析师 执业编号：S1500518060001 联系电话：+86 10 83326728 邮箱：caijing@cindasc.com 袁海宇 行业分析师 执业编号：S1500518110001 联系电话：+86 10 83326726 邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com 王佐玉 研究助理 联系电话：+86 10 83326723 邮箱：wangzuoyu@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com  风险因素：宏观经济发展不及预期；随着技术的创新，出现低成本、高性能的新产品，代替现有产品。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 行业持续下行，贸易战笼罩复苏难 ................................................................................................... 1 提升半导体自给率刻不容缓 ............................................................................................................... 3 中国半导体产业需求旺盛 ............................................................................................... 3 中国半导体设计发展迅速 ............................................................................................... 5 晶圆代工发展滞后，封测竞争激烈 ................................................................................. 7 国内产线扩产带动国产设备加速发展 ............................................................................. 7 智能手机仍是带动产业发展主要动力 ............................................................................................... 8 5G开启新一轮换机周期 ................................................................................................. 8 LCP/MPI有望成为5G手机天线主流 ........................................................................... 10 折叠屏手机将是重要分支 ............................................................................................. 12 多摄是趋势 ................................................................................................................... 13 屏下指纹将爆发 ............................................................................................................ 14 行业评级与投资主线 ......................................................................................................................... 14 建议关注公司投资要点： ............................................................................................. 14 风险因素 ............................................................................................................................................. 16 表 目 录 表 1：全球前十大晶圆代工厂商2019年Q1和Q2营收增长率 ............................................. 2 表 2：全球前十大封测厂商2019年Q1营收增长率 .............................................................. 2 图 目 录 图1：全球半导体销售情况 .................................................................................................... 1 图2：北美半导体设备出货情况 ............................................................................................. 1 图3：2010年以来全球智能手机出货量及增长率 ................................................................... 3 图4：历年中国集成电路季度销售额及增长率 ........................................................................ 4 图5：2018年全球半导体销售分布 ........................................................................................ 4 图6：历年来中国集成电路进出口金额（亿美元） ................................................................. 5 图7：历年中国集成电路设计销售额及增长率 ........................................................................ 6 图8：历年中国IC设计企业数量（家） ................................................................................. 6 图9：全球半导体设备销售额及增长率 ...................................................................................