請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea019年6月19日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 本週原油價格品價格跌多漲塑四寶在6月 原油 上週收盤價格數據，EIA公油鑽井平台減井(DUC)8390估美國產量降桶/日再創新美國原油庫存抑油價，不過油價先跌後彈以及中美貿易 圖表 1：Brent 資料來源: Bloom 圖表 3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-15報：跌多漲格先跌後彈，但漲少，後市若中月底至7月初將格Brent 62.01美公佈美國上週庫減少1座至7880座，連2月下降至1230萬桶高。 存連兩週增加，過6/13中東阿曼彈，但仍較前週易戰進展，若供t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙16-Jan17-JanWTIBrJul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-周變化鑽井漲少 但是塑化產品仍中美貿易戰未解將陸續除息，高美元，WoW-2.0庫存增加221萬8座，連2週減下滑；WTI期貨/日，美國7大，且水位較同期曼灣兩艘油輪週下跌，後市仍供給面有效管控整 整 18-Jan19-Janrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040-17Jan-18Jul-18Jan-19井數 台灣股市 |產業速 仍壟罩在中美貿解，2H19價格與高殖利率預期將0%、WTI 52.51桶，連2週增減少，EIA數據顯貨留倉淨多頭3大區頁岩油產區期增加8%，成遇襲，地緣政治仍待觀察產油國控將對油價帶來圖表 2：WTI資料來源: Bloom圖表 4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14Jan-0000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15Jan| 塑化產業 速報 貿易戰陰霾，需與利差恐將延將帶來相對強勢1美元，WoW-2加，Baker Hug顯示美國4月35萬口，連7區合計產能預估品油需求較同治風險提高刺國對於2H19減產來支撐。 I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17J庫存周變化美n-16Jul-16Jan-17Jul-17非商業留倉口數需求不振使得產續疲弱表現；台勢表現。 2.7%；原油相ghes公佈當週原已探鑽未開採油週減少；EIA預估6月達792萬期略為下滑，壓激油回彈，整體產的最終決議倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19美國原油庫存012345678Jan-18Jul-18Jan-19WTI1產台關原油預萬壓體，萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 烯烴：乙烯報價 790 美元/噸，WoW-2.5%，與輕油價差 328 美元/噸，丁二烯報價1140 美元/噸，WoW+4.1%，東北亞歲修潮後供應回復正常，但韓華 Daesan 裂解廠技術問題尚未復工，下游 PE 與 EG 呈現虧損因此降低稼動率，SM 業者雖仍有獲利但採購降溫，因此在供應增加且需求下滑拖累乙烯價格下跌；丁二烯進入需求旺季，短期供應吃緊推升價格走揚。 圖表 5：乙烯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 芳香烴：苯最新報價 619 美元/噸，WoW+0.1%，與輕油價差 157 美元/噸，PX 最新報價 818 美元/噸，WoW-4.9%，與輕油價差 356 美元/噸，恆力石化芳香烴第一條產線 PX250 萬噸與苯 50 萬噸稼動率達 80%，第二條產線亦於 5 月份投產，新產能投放使得 PX 價格相對疲弱。 圖表 6：PX 價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價1079美元/噸，WoW+3.7%，現貨利差218美元/噸，中國華東地區港口庫存降至15.0萬噸，庫存水位處於歷史中間偏上緣，亞洲歲修潮陸續結束，現貨供應持續增加，不過韓華65萬噸產線因為罷工使得復工延期至6月底，另外40萬噸產線因蒸氣外洩而停工，短期事故與庫存下降刺激價格走揚。 圖表7：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020040060080010001200140016001800 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,00011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEthylene-NaphthaEthylene0200400600800100012001400160018002000 - 100 200 300 400 500 600 700 80012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPX-NaphthaPX0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 EG：最新報價531美元/噸，WoW+0.6%，現貨利差-43美元/噸(中國市場利差349人民幣/噸)，華東主港EG庫存升至117萬噸，位於近年來新高點水準，中國聚酯開工率回升至88%，江浙地區化纖庫存POY降至8.5天、DTY降至20天，端午節後紡纖庫存去化速度加快，第二季為化纖與瓶用需求旺季，但產業鏈原料價格下行與貿易戰影響使得採購意願，加上EG港口庫存高居不下，使得EG價格與利差表現黯淡。 圖表8：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表 9：中國 EG 價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價709美元/噸，WoW+1.1%，現貨利差62美元/噸(中國市場利差-1人民幣/噸)，中國聚酯開工率回升至88%，江浙地區化纖庫存POY降至8.5天、DTY降至20天，端午節後紡纖庫存去化速度加快，第二季為化纖與瓶用需求旺季，但產業鏈原料價格下行與貿易戰影響使得採購意願手，本週由於原料走跌造成PTA下跌，但相對PX持穩。 圖表 10：PTA 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanEG SpreadEG - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800-100-50 - 50 100 15012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-Jan18-Jul19-JanPTA SpreadPTA020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-Jan19-JanEG SpreadEG 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：中國PTA價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 AN：最新報價1880美元/噸，WoW-2.1%，現貨利差613美元/噸，INEOS2/27德國22萬噸產線因氨氣供應中斷造成不可抗力因素減產，連同日前的美國Green Lake廠54.5萬噸、英國Seal Sands廠28萬噸共3個廠合計104.5萬噸產線發生不可抗力因素降載或檢修，將使第二季供應偏緊，但由於下游ABS與AF陷入嚴重虧損，廠商陸續降低稼動率，加上泰國PTT20萬噸產線，5月起歲修35天後重啟，供應增加以及需求降溫使AN價格走跌。 圖表 12：AN 價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PVC：最新報價 860 美元/噸，WoW+1.2%，PVC 現貨利差 60 美元/噸、PVC+VCM現貨利差 111 美元/噸，印度買氣選後回溫，加上巴西廠商為預期停工，推升價格走揚；另外 VCM 原料 EDC 美國與亞洲地區價差收斂，目前 EDC 供應逐步回到正常，亞洲 EDC 吃緊獲得緩解，有利 VCM 原料壓力降低。 圖表13：PVC及VCM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 05001000