請 F2 資 方(8ch 請參閱末頁之免責宣Fubon Resea018年6月26日 資料來源：網路 方錦源 886-2) 2781-5995 hinyuan.fang@fub宣言 rch 日 ext. 37013 bon.com 塑化週報 結論 OPEC 維也納塑化產品報價2018 年中下ABS、AN、 原油 上週收盤價格原油相關數據公佈當週原油頭58萬口，桶/日，再攀OPEC 維也納月份產量 319市場在會議前應完 OPEC增 圖表1：Brent 資料來源: Bloom 圖表3：美國鑽 資料來源: Bloom - 20 40 60 80 100 12014-Jan14-Jul15-Jan - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800Jan-14Jul-14Jan-1報：OPEC納會議落幕，增價多呈現持平至下游產品新增產PET 與 Pheno格Brent 75.55據，EIA 公佈美油鑽井平台減少較上週減少 1歷史新高。納半年會議落幕90 萬桶/日回到前預期 100 萬桶增產效益，同時t與WTI走勢berg、富邦投顧彙鑽井平台數 berg、富邦投顧彙n15-Jul16-Jan16-Jul17-JWTIBr15Jul-15Jan-16Jul-16J周變化鑽井C增產低於增產 60 萬桶/日至下跌，主要反產能有限，價格ol 等產品，建議5美元，WoW國上週庫存減少1座至862座.4 萬口；EIA預幕，會議中決議到減產目標 32桶/日的增幅，時夏季汽油需求整 整 Jan17-Jul18-Janrent‐12‐10‐80‐60‐40‐2002040an-17Jul-17Jan-18井數 台灣股市 |產業速 於預期，激日低於市場預期反映先前原油價與利差表現將議相關類股可逢+2.9%、WTI 少591 萬桶，連座，結束連續預估美國頁岩油議將維持 100%250 萬桶/日，增刺激原油價格求旺季支撐，預圖表2：WTI資料來源: Bloom圖表4：美國資料來源: Bloom - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000Jan-14Jul-14J20000000 - 10 20 30 40 50 60 70 80Jan-15Jul-15| 塑化產業 速報 激勵油價期，推升原油價價格走弱所致將顯著優於 201逢低布局。 68.58 美元，連續兩週減少4 週增加；WT油產量，7 月產%減產執行率，增產幅度為 60格反彈，後市來預期原油價格可I非商業期貨留倉mberg、富邦投顧彙國原油庫存 mberg、富邦投顧彙Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16庫存周變化美Jan-16Jul-16Jan-17非商業留倉口數回穩 價格走揚，本週，研究部仍看好17 年表現，包括WoW+5.4%，Baker HugheTI 期貨留倉淨多產量預計 678萬意味著將由50萬桶/日，低於看，原油價格反可望止跌回穩倉數 單位:萬彙整 單位:萬桶彙整 ‐2‐1‐1‐5 ‐501,1,2,Jan-17Jul-17Jan-18美國原油庫存012345678Jul-17Jan-18WTI1週好括；es多萬5於反。 萬口桶,000,500,0000000,000,500,0000.010.020.030.040.050.060.070.080.0 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 2 塑化產品本週焦點 芳香烴：苯最新報價 812 美元/噸，WoW-3.4%，與輕油價差 188 美元/噸，PX 最新報價 951 美元/噸，WoW-4.0%，與輕油價差 327 美元/噸，中國純苯港口庫存再度攀升至 24 萬噸創近年新高，另在越南宜山(Nghi Son)煉化廠(煉油 20 萬桶/年、苯 24 萬噸、PX70 萬噸產、PP37 萬噸)稼動率提升並且開始出口，使得亞洲苯與 PX供應增加，加上原料價格走跌，拖累苯與 PX 價格走跌。 圖表5：苯價格以及與輕油價差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 SM：最新報價 1380 美元/噸，WoW-4.9%，現貨利差 201 美元/噸，中國華東地區港口庫存 5 萬噸，仍處於近 3 年庫存水準下緣(4~24 萬噸)，鎮海煉化 62 萬噸、阿爾貝 25 萬噸、吉林石化 46 萬噸歲修後產線重啟，中國境內供應量回升，另外中國反傾銷終判出爐，台韓稅率降低 0.5~1.8%、美國提高 3%~4.7%，預期政策不確定消失後中國進口數量將回升，預期第三季供需吃緊格局將獲得緩解，價格與利差將較第二季收斂。 圖表6：SM價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 EG：最新報價 880 美元/噸，WoW-4.6%，現貨利差-45 美元/噸(中國內盤利差 784人民幣/噸)，華東主港 EG 庫存再度回升至 79.7 萬噸，紡織下游中國江浙 POY 庫存10 天、DTY 庫存 17 天，庫存維持中間水位，聚酯下游長纖稼動率 80.5%，中國港口庫存再度回升拖累價格走弱，下游紡織需求仍暢旺，後市仍待庫存降低後價格與利差方可望回升。 02004006008001000120014001600 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-JanBenzene-NaphthaBenzene0200400600800100012001400160018002000-100-50 - 50 100 150 200 250 300 350 40011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-JanSM SpreadSM 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 3 圖表7：EG價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表8：中國EG價格與利差 單位:人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 PTA：最新報價 833 美元/噸，WoW-1.0%，現貨利差 96 美元/噸(中國內盤利差 1人民幣/噸)，國際市場 Hanwha70 萬噸 PTA5/21 停車，預期將於 6 月底重啟，中國市場卻因廠商歲修潮陸續結束後，供應增加造成價格走跌，目前中國社會庫存 94萬噸，相較 2Q18 高點124 萬噸有逐步減少趨勢，後市中國價格與利差可望回升。 圖表9：PTA價格與利差 單位:美元/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 圖表10：中國PTA價格與利差 單位: 人民幣/噸 資料來源: Wind、富邦投顧彙整 020004000600080001000012000140001600018000-1,000 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,00013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanEG利差EG02000400060008000100001200014000-1,200-1,000-800-600-400-200 - 200 400 60013-Jan14-Jan15-Jan16-Jan17-Jan18-JanPTA利差PTA0200400600800100012001400-300-200-100 - 100 200 300 400 500 60011-Jan11-Jul12-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-JanEG SpreadEG020040060080010001200140016001800-100-80-60-40-20 - 20 40 60 80 10012-Jan12-Jul13-Jan13-Jul14-Jan14-Jul15-Jan15-Jul16-Jan16-Jul17-Jan17-Jul18-JanPTA SpreadPTA 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 4 圖表11：塑化週報價 價格(美元)週漲跌(美元) WoW MoM QoQ 石腦油 623 -30 -4.6% -11.2% 4.6% Ethylene 1375 0 0.0% 10.0% -0.7% Propylene 1100 0 0.0% -1.8% 3.3% Butadiene 1650 -70 -4.1% -4.6% 15.4% Benzene 812 -29 -3.4% -7.4% -4.2% SM 1380 -71 -4.9% -3.2% 6.9% EG 880 -42 -4.6% -6.9% -2.0% PX 951 -40 -4.0% -6.9% 0.4% PTA 833.2 -9 -1.0% 1.7% 8.5% AN 2140 20 0.9% 4.4% 8.1% CPL 2120 -20 -0.9% 2.4% -2.8% EDC 330 0 0.0% 10.0% 32.0% VCM 710 0 0.0% 1.4% -6.6% PVC 940 0 0.0% 2.7% -2.1% LDPE 1190 0 0.0% -2.5% -2.1% LLDPE 1165 0 0.0% -2.1% -2.1% HDPE 1230 0 0.0% -3.1% 4.2% PP 1250 0 0.0% 1.6% 5.0% GPS 1570 0 0.0% 2.6% 4.7% ABS 2030 -20 -1.0% -1.5% 3.6% Phenol 1275 0 0.0% -3.4% 3.7% DOP 1160 10 0.9% -3.3% -0.4% PET 1370 -3 -0.2% -1.4% 16.6% 資料來源: 卓創、Wind、Bloomberg 台灣股市 | 塑化產業 產業速報 請參閱末頁之免責宣言 5 免責宣言 分析師認證 負責分析師（或者負責參與的分析師）確認： 1. 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。 2. 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。 免責聲明 本研究報告所載資料僅供參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使，或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦買賣本研究報告所述的任何證券。所載資料乃秉持誠信原則所提供，並取自相信為可靠及準確之資料來源。然而，有關內容及看法並未考慮個別投資人之投資目標，財務狀況及特別需求