玉米、玉米淀粉日报：短期回调，中长期看涨

请务必阅读最后重要事项 第1页 woy 短期回调 中长期看涨 一、要点与操作策略 17日，玉米主力1909合约震荡整理。国内玉米价格大多稳，个别继续下跌。近期玉米市场多空因素交织，玉米期货合约短期仍有下调的可能，中长期玉米看涨。短期来看，拍卖底价提高的利多情绪逐渐被弱化，玉米价格重归基本面。短期玉米基本面情况，玉米供给还是比较充裕，在产需缺口稳定的情况下，玉米库存至少可以弥补一到两年的玉米产需缺口。在供给充足、贸易商挺价的情况下，玉米需求的减少将不再支撑中间环节的玉米挺价，短期玉米仍然有回调的可能。中长期玉米依旧看涨，玉米底部支撑力度较强。一方面在于临储玉米拍卖底价抬升支撑贸易商挺价玉米，中美贸易摩擦升温美国玉米等谷物进口预期短时间落空。市场预期玉米有产需缺口，缺口预期在3000到5000万吨不等。供需偏紧的预期也会让玉米价格重心整体上移。玉米价格主要关注上下游博弈的情况。总体来说，玉米短期有回调的可能，但下方空间有限，因此仍以多头思路为主。09合约底部预计在1900-1950元/吨，可考虑在1900-1950元/吨区间逢低做多思路不变，静待回调做多，目标位2100元/吨。 17日，淀粉主力1909合约随玉米偏强走势，国内玉米淀粉现货报价稳定。目前淀粉主要是随玉米波动，部分淀粉生产企业有停机计划，支撑淀粉期货价格上涨。淀粉基本面持续较弱，短期自身因素不具备继续上涨条件。淀粉产出量充足，而下游市场需求表现不佳，目前市场整体依旧供大于求，市场对于淀粉采购也显谨慎。目前淀粉企业加工利润不佳。部分企业存在挺价心态，造成淀粉底部支撑，也难有大幅下降。预计淀粉继续随玉米波动，淀粉09合约回调至2350左右逢低买入，目标位2500 。 玉米、玉米淀粉日报 作者：王骏（投资咨询号：Z0002612） 王亮亮（从业资格号：F3049582） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2019年6月18日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1909合约k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1909合约k线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002013-08-302013-11-302014-02-282014-05-312014-08-312014-11-302015-02-282015-05-312015-08-312015-11-302016-02-292016-05-312016-08-312016-11-302017-02-282017-05-312017-08-312017-11-302018-02-282018-05-312018-08-312018-11-302019-02-282019-05-31期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米020000040000060000080000010000001200000140000002000004000006000008000001000000120000014000002016-08-222016-09-222016-10-222016-11-222016-12-222017-01-222017-02-222017-03-222017-04-222017-05-222017-06-222017-07-222017-08-222017-09-222017-10-222017-11-222017-12-222018-01-222018-02-222018-03-222018-04-222018-05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-222018-10-222018-11-222018-12-222019-01-222019-02-222019-03-222019-04-222019-05-22期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 17日，国内玉米价格大多稳，个别继续下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2044-2090元/吨一线，大多稳定，个别较上周五下跌10-50元/吨，辽宁锦州港口玉米14.5个水以内容重700以上，霉变2以内，热损伤1%，不完善粒6-8%，收购价在1850-1880元/吨，较上周五持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水价格1840-1860元/吨（容重690，水分14.5），低位较上周五下跌10元/吨，广东蛇口港口二等粮玉米报价1960-1970元/吨，个别可在1950元/吨，较上周五持平。 17日，国内部分玉米淀粉价格大多稳定，个别下跌。其中，山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2490-2550元/吨，河南地区玉米淀粉报价在2600-2650元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2350-2400元/吨，个别较上周跌50元/吨，实际成交仍有可议价，部分仍在执行前期低价位合同。 100012001400160018002000220024002600280030002012-08-212012-11-212013-02-212013-05-212013-08-212013-11-212014-02-212014-05-212014-08-212014-11-212015-02-212015-05-212015-08-212015-11-212016-02-212016-05-212016-08-212016-11-212017-02-212017-05-212017-08-212017-11-212018-02-212018-05-212018-08-212018-11-212019-02-212019-05-21国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价190021002300250027002900国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛石家庄潍坊滨州西安 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 三、基本面分析 请务必阅读最后重要事项 第4页 （一）玉米市场基本面 1、港口玉米库存 港口玉米库存方面，目前国内中间环节玉米库存较大。截至6月10日，国内玉米北方库存为438.5万吨，较6月3日的457.0万吨减少18.5万吨，周内降幅4.05%，月内降幅13.68%，较去年同期下降13.31%；南方玉米港口库存77.3万吨，较6月3日的57.5万吨增加19.8万吨，周内增长34.43%，月内增加26.31%，较去年同期同比增加6.04% 。目前南北港口玉米较去年同期增加约12.16%，短期玉米供给充足。 -80-60-40-2002040608001002003004005006002012-08-272012-10-272012-12-272013-02-272013-04-272013-06-272013-08-272013-10-272013-12-272014-02-272014-04-272014-06-272014-08-272014-10-272014-12-272015-02-272015-04-272015-06-272015-08-272015-10-272015-12-272016-02-272016-04-272016-06-272016-08-272016-10-272016-12-272017-02-272017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-272018-02-272018-04-272018-06-272018-08-272018-10-272018-12-272019-02-272019-04-27南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 2、临储玉米拍卖情况 表 2019年我国临储玉米拍卖情况 数据来源：wind，方正中期期货研究院 临储玉米玉米拍卖成交率有所下降，在一定程度上打压了市场的积极乐观情绪，尽管如此，临储玉米拍卖整体依旧火爆，低价支撑依旧存在，依旧以逢低做多为主。6月13日临储玉米共计投放397.83万吨，实际成交254.17万吨，成交率63.88%，最高成交价1850元/吨，最低成交价1600元/吨，成交均价1678元/吨。6月20日（下周四）共计投放400万吨，其中时间投放量成交量成交率最高价最低价平均价5月23日3992113361932990.66%1810155016395月30日3994040326962481.86%1870156016956月6日4007038275525168.76%1840159016806月13日3978306254172863.89%185016001678总计159714971218593276.30%2019临储玉米公开拍卖交易结果 请务必阅读最后重要事项 第5页 （2014年黑龙江10万吨，15年内蒙古66万吨、辽宁22万吨、吉林94万吨、黑龙江208万吨）。 3、饲料养殖终端需求 价格方面，上周全国猪价大多继续上涨，局部滞涨下跌。截止上周五，全国生猪平均价格指数为16.44元/公斤，较前一周五的16.06元/公斤上涨了0.38元/公斤，涨幅为2.4%；较去年同期的11.29元/公斤上涨5.15元/公斤，涨幅为45.6%。全国生猪头均利润从前一周的129.8元/头增加至147.9元/头，增幅为13.9%；较去年同期的盈利水平上涨602.1%。由于本周生猪价格上涨，因此生猪养殖头均盈利增加。 存栏方面，国内生猪存栏连续下降，据农业农村部最新数据显示，2019年4月生猪存栏环比减少2.9%，比去年同期减少20.8%。能繁母猪存栏环比减少2.5%，比去年同期减少22.3%。 上周新发疫情1起，为贵州省黔南州都匀市发生非洲猪瘟疫情。截止目前全国共有32个省、自治区发生家猪（132起）和野猪（3起）非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份118起疫情解封。国内疫情依旧重，部分散养户自主减栏，且基本放弃二次复养，饲料企业采购无积极性。 0100020003000400050006000050001000015000200002500030000350004000045000500002012-08-012013-05-012014-02-012014-11-012015-08-012016-05-012017-02-012017-11-012018-08-012019-05-01生猪及能繁母猪存栏量（万头）生猪存栏（左轴）生猪存栏：能繁母猪（右轴）-600-400-200020040060080010002015-07-102016-04-102017-01-102017-10-102018-07-102019-04-10生猪及仔猪养殖利润（元/吨）养殖利润:自繁自养生