玉米、玉米淀粉日报：玉米短期上涨动力不足 中长期坚定看涨

请务必阅读最后重要事项 第1页 玉米短期上涨动力不足 中长期坚定看涨 一、要点与操作策略 21日，连盘玉米主力合约继续震荡整理，国内玉米现货报价稳中偏强震荡。近期我们依旧保持玉米短期回调、中长期上涨的判断。供给方面，临储玉米拍卖常规推进，每周投放800万吨，成交率在20-40%之间，拍卖价格不低，东北玉米价格获得底部支撑。贸易商和深加工企业的价格博弈，使得华北地区玉米价格维持稳中波动态势。需求方面，上周生猪价格滞涨下跌，由于前期生猪价格连续上涨，生猪养殖保持盈利。然而，近期沈阳地区出现的非洲猪瘟传播至郑州，受此影响，部分地区出现生猪恐慌性出栏情况，7月生猪和能繁母猪存栏存栏继续下降，不利于饲料的消费，利空玉米。四季度生猪养殖旺季，预计生猪存栏将会有所增加，中长期利好玉米。深加工企业需求目前较为平淡，部分地区深加工企业限电限产检修，淀粉行业开机率暂未出现明显回暖。总体来说，短期国内玉米供给充足，而需求平淡，玉米短期内上涨乏力。但临储玉米拍卖成本不低，玉米价格底部获得支撑，下跌空间有限。还需要注意的是，东北玉米目前处于生长关键期，东北地区出现严重干旱，本月农业部估计2018/19年度总产量为2.11亿吨，同比下降2.1%。今年玉米将出现产不足需的情况，四季度玉米有望上涨，近期关注天气方面的炒作。总体来说，目前深加工企业和饲料养殖企业对于玉米的需求都较为平淡，短期内玉米现货价格预计维持平稳。中长期来看，国内深加工产能持续扩增，四季度迎来生猪养殖旺季，将有力支撑玉米上涨。纵向对比来看，去年国内玉米丰产而价格不跌，显示出了我国玉米需求旺盛，中长期玉米看涨情绪浓厚，则有望提前于期货盘面得以显现。随着东北地区近期出现降雨，旱情有所缓解，短期操作上观望为主，可考虑等待01合约回调至1830元/吨一线后逢低做多。 21日，淀粉1901合约偏弱震荡，国内玉米淀粉现货价格维持稳定。淀粉盘面偏弱的主要原因在于国内淀粉行业开工率的上升。由于目前淀粉加工利润尚可，上周一部分淀粉加工企业恢复开工，目前淀粉市场货源相对充裕，下游企业对于高价淀粉采购积极性不佳，观望情绪依然浓厚，抑制淀粉需求。目前淀粉行业开机率尚未完全恢复至此前水平，仍有部分企业停产，国内淀粉企业依然保有挺价心态。盘面上来看，CS01-C01合约价差小幅回调至460元/吨，随着入秋以来深加工企业限电限产政策解除，投资者可以考虑继续做空CS01-C01合约价差。 玉米、玉米淀粉日报 作者：农产品组王亮亮 执业编号：F3049582（从业） 联系方式：010-85881316/ wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2018年8月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1901合约30分钟k线走势 图2 近日玉米淀粉期货1901合约30分钟 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-11-072013-02-072013-05-072013-08-072013-11-072014-02-072014-05-072014-08-072014-11-072015-02-072015-05-072015-08-072015-11-072016-02-072016-05-072016-08-072016-11-072017-02-072017-05-072017-08-072017-11-072018-02-072018-05-072018-08-07期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-11-062015-12-062016-01-062016-02-062016-03-062016-04-062016-05-062016-06-062016-07-062016-08-062016-09-062016-10-062016-11-062016-12-062017-01-062017-02-062017-03-062017-04-062017-05-062017-06-062017-07-062017-08-062017-09-062017-10-062017-11-062017-12-062018-01-062018-02-062018-03-062018-04-062018-05-062018-06-062018-07-062018-08-06期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 21日，国内玉米价格延续稳中偏强调整格局。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1820-1920元/吨一线，大多较昨日持平，个别企业较昨日涨6-10元/吨；辽宁锦州港口新玉米主流收购价在1760-1790元/吨（容重700），较昨日持平，陈粮收购价格在1730元/吨，容重700，较昨日持平，鲅鱼圈港口新粮收购价在1720元/吨左右（容重700），自然干玉米收购价在1740-1750元/吨（收购主体明显减少，容重720-740，水分13），较昨日持平，陈粮收购价在1700-1710元/吨（容重700），较昨日持平。广东蛇口港口二等陈粮价格在1850-1870元/吨，较昨日涨10元/吨。 21日，国内玉米淀粉价格大多稳。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2500-2530元/吨；河南地区玉米淀粉报价在2570-2700元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2300-2400元/吨，较昨日持平，现货签单不多，多数企业仍以执行合同为主，部分议价空间可在30-50元/吨，山东市场部分主流成交价在2450-2480元/吨左右。 100012001400160018002000220024002600280030002011-10-272012-01-272012-04-272012-07-272012-10-272013-01-272013-04-272013-07-272013-10-272014-01-272014-04-272014-07-272014-10-272015-01-272015-04-272015-07-272015-10-272016-01-272016-04-272016-07-272016-10-272017-01-272017-04-272017-07-272017-10-272018-01-272018-04-272018-07-27国内玉米现货价格（元/吨）长春大连石家庄青岛蛇口全国均价15001700190021002300250027002900310033002015-04-272015-07-272015-10-272016-01-272016-04-272016-07-272016-10-272017-01-272017-04-272017-07-272017-10-272018-01-272018-04-272018-07-27国内玉米淀粉出厂报价（元/吨）长春沈阳秦皇岛潍坊石家庄 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 目前，临储玉米继续以每周800万吨进行大量投放。自4月12日临储拍卖到8月17日当周，临储玉米投放高达1.48亿吨，累计成交高达6400.63万吨，国内玉米市场供应压力持续。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%010000002000000300000040000005000000600000070000004月12日4月13日4月19日4月20日4月26日4月27日5月3日5月4日5月10日5月11日5月17日5月18日5月24日5月25日5月31日6月1日6月7日6月8日6月14日6月15日6月21日6月22日6月28日6月29日7月5日7月6日7月12日7月13日7月19日7月20日7月26日7月27日8月2日8月3日8月9日8月10日8月16日8月17日2018年临储玉米拍卖情况（吨）投放量成交量成交率 图7 临储玉米拍卖 图8 规模性临储玉米拍卖 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 资料来源：国家粮食交易中心，方正中期研究院 2、港口玉米库存 截至8月13日，国内玉米北方库存为393万吨，较8月6日的356万吨增加37万吨，周比增幅10.39%，较上月同期环比增加4.5%，同比增加20.74%；南方玉米港口库存84.3万吨，较8月6日的58.9万吨增加25.4万吨，周比增幅43.12%，较上月同期环比增加31.1%，同比增加125.4%。 -80-60-40-200204060800501001502002503003504004505002011-11-282012-01-282012-03-282012-05-282012-07-282012-09-282012-11-282013-01-282013-03-282013-05-282013-07-282013-09-282013-11-282014-01-282014-03-282014-05-282014-07-282014-09-282014-11-282015-01-282015-03-282015-05-282015-07-282015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-282017-07-282017-09-282017-11-282018-01-282018-03-282018-05-282018-07-28南北方港口玉米库存（万吨）北方港口库存（左）南方港口库存（左） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182