天气炒作重启，内外盘走势偏强

油脂油料周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2019年第24期 南华期货研究所 何琳 0451-58896625 投资咨询资格证号 Z0013260 助理分析师 刘冰欣 0451-58896619 王艳茹 0451-58896619 资讯 1.（USDA报告） 美新豆播种面积8460万英亩（上月8460、上年8920），收割面积8380万英亩（上月8380、上年8810），单产49.5蒲（预估48.7、上月49.5、上年51.6），产量41.50亿蒲（预估40.92、上月41.50、上年45.44），出口19.50（上月19.50，上年17.00），压榨21.15（上月21.15、上年21.00），期末10.45（预期9.87，上月9.70，上年10.70）。 2.（基金持仓）截至6月11日当周，投机基金在大豆期货和期权市场连续第四周减持净空单。投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单91,155手，比一周前减少2,201手。作为对比，上周减持3.7万手。 3.（美豆播种）截至6月9日当周，美国大豆种植率为60%，去年同期为92%，五年均值为88%。当周，美国大豆出苗率为34%，去年同期为81%，五年均值为73%。 4.（美豆对华出口）截止到6月6日，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1363万吨，较去年同期的2867.8万吨减少52.5%。 5.（阿根廷豆收割）截至6月12日，阿根廷大豆收获进度达到98.5%，上周为96.1%，比去年同期提高2.9%，比五年同期均值高出5.2%。 6.（巴豆产量）巴西国家商品供应公司称，2018/19年度巴西大豆产量预计为1.148亿吨，比5月份的预测值高出0.5%。 7.（大豆拍卖）中国国家粮食交易中心发布的公告称，将在6月17日举行竞价交易会，拍卖30万吨国家临储大豆。这批大豆为2013年生产，这也是今年举行的首次国储大豆拍卖。 8.（大豆进口）据海关总署消息，中国1-5月大豆进口量为3,175万吨，减少12.2%，进口均价为每吨2819.6元，上涨3.4%。 9.（生猪存栏）5月生猪存栏环比下降4.2%，同比下降22.9%，5月能繁母猪存栏环比下降4.1%，同比下降23.9%。 10.（中俄贸易）俄罗斯副总理尤里．特鲁特涅夫今年4月表示，到2024年，俄罗斯有潜力将对中国的大豆进口量提高到每年200万吨。 11.（马来产量）西马南方棕油协会(SPPOMA)数据显示，6月1日-10日马来西亚棕榈油产量比5月份同期降51.07%，单产-49.55%，出油率-0.29%。 12.（马来出口）马来西亚检验公司AmSpec Agri发布报告称,马来西亚6月1-15日棕榈油产品出口较上月同期下降18.9%至636,837吨；调查机构ITS周六数据显示,马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为609,268吨,较5月1-15日出口的786,576吨下降22.5%。 13.（MPOB报告）马来西亚棕榈油局：5月末该国棕榈油库存环比下降10.3%,至245万吨。5月棕榈油产量环比增长1.3%,至167万吨。5月出口较4月增长3.5%,至171万吨。报告前调查显示,马来西亚5月末库存环比下滑9.7%天气炒作重启，内外盘走势偏强 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 至246万吨；产量减少2%至161万吨；出口增加3.3%至171万吨。 14.（菜油拍卖）国家粮食交易中心2019年6月17日计划开展国家政策性粮食竞价交易，菜籽油首批拍卖为2011/12/13年的陈菜油，首周计划拍卖8万吨。 15.（印尼政策）印尼能源部称，印尼周四开始检测使用B30生物燃料的汽车上路性能，旨在提高国内棕榈油消费。印尼计划从明年开始实施B30生物燃料，高于目前的20%。行业专家曾表示，此举可能提振国内生物燃料行业的棕榈油消费，从2019年的620万千升增至900万千升。 16.（棕油价格）油世界称，2019年下半年棕榈油价格可能上涨。油世界认为目前棕榈油价格被低估。2019年1月到5月期间全球棕榈油消费已经超过产量，棕榈油库存显著下滑。今年前五个月国内用量和出口大幅增加。 17.（菜籽政策）知情人士称，加拿大政府将向油菜籽出口商推出一项保险计划。由于加拿大与中国的贸易争端持续，加拿大出口商正在寻找新的买家。知情人士还称，政府官员将于周四宣布政府为油菜籽出口商提供额外的信贷保险。信贷保险将由加拿大出口发展部提供。 美盘：北美降雨天气可能导致本已落后于计划的种植工作进一步延误，因此受天气炒作提振，本周美豆连续5日收红，周五反弹至900美分附近，目前期价下方在20日线处获得较强支撑，预计短期在天气炒作重启的前提下，美豆将继续维持偏强走势。 内盘：虽然国内猪瘟疫情仍在扩散，豆粕终端需求尚未好转，叠加近期豆粕现货成交量低迷，但是南美升贴水报价走高，进口成本大幅增加，以及中美贸易摩擦升级，叠加北美天气炒作期，美豆期价大幅收涨，均提振连粕价格。本周连粕重心上移，目前在20日线处获得支撑，周五期价反弹至2900关口之上，建议依托20日线多空分水。尽管南方强降雨天气影响水产投苗，叠加国产菜籽上市，但是中加紧张关系短期难以缓解，菜籽进口量紧缩，叠加天气回暖，水产养殖逐渐开启，提振菜粕价格。本周菜粕震荡上扬，目前期价反弹至2500关口之上，下方期价在20日线处获得支撑，建议短期依托此位置多空分水。临储30万吨大豆计划拍卖，对大豆价格形成压制，本周连豆重心继续回落，目前期价在年线附近纠结，建议前期空单依托3550关口持有。2001期价继续回落，目前期价在40日线附近纠结，预计短期维持回调态势。 因MPOB月度报告中产量不减反增、出口符合市场预期，5月库存下滑但仍为历年同期高位，市场预估斋月结束后需求转弱以及产量回升对价格打压。预计连盘短期跟随马棕走弱，本周周K线重心下移收红，前期空单止盈点可下移至4460附近。尽管usda月度报告中显示新季美豆油库存增加，但播种期的持续降雨，价格明显收到支撑。本周连盘豆油周K线横盘收阳线，买豆空棕1月套利继续持有，目前为1054，目标1100，止损980。临储拍卖内蒙古2011~2013年陈菜油拍卖消息公布后，盘面对此反应平淡，因陈菜油量少质差，预计不会对盘面有太多影响。菜油周K线横盘收阳线，建议多单止盈点继续设在7000关口附近。 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 一、油脂油料行情回顾 图1 油脂油料本周涨跌幅 图2油脂油料近一个月涨跌幅 1.82%1.22%0.63%0.04%-0.05%-1.37%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%菜粕豆粕豆油菜籽油棕榈油大豆 7.00%6.09%0.68%0.18%-1.97%-2.91%-4%-2%0%2%4%6%8%菜粕豆粕菜籽油豆油棕榈油大豆 数据来源：WIND资讯 南华研究 本周油脂油料中菜粕表现最强，整体看来呈现涨跌互现行情。表现由强到弱依次排列为菜粕>豆粕>豆油>菜籽油>棕榈油>大豆。近一个月来看粕类表现相对较强,强弱排列为菜粕>豆粕>菜籽油>豆油>棕榈油>大豆。 二、美豆期价影响因素 2.1USDA供需报告偏中性 6月份USDA供需报告显示：2019/20年度美新豆播种面积8460万英亩（上月8460、上年8920），收割面积8380万英亩（上月8380、上年8810），单产49.5蒲（预估48.7、上月49.5、上年51.6），产量41.50亿蒲（预估40.92、上月41.50、上年45.44），出口19.50（上月19.50，上年17.00），压榨21.15（上月21.15、上年21.00），期末10.45（预期9.87，上月9.70，上年10.70）。美豆新作产量、出口及压榨维持上月预估不变，但陈豆结转库存大增导致新作期末库存明显高于预期，本次报告对美豆影响偏中性。 图3 美豆供需平衡表 数据来源：USDA 南华研究 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图4 全球大豆供需平衡表 据来源：USDA 南华研究 2.2北美主产区天气炒作重启 虽然美豆最后种植期仍有一周左右的时间，但是从天气预测数据显示，北美中西部降雨量远高于历史同期水平，这就可能导致本已落后于计划的种植工作进一步延误，以及持续的降雨天气影响大豆的出苗情况，因此天气炒作再次重启，提振美豆期价收涨。 图5北美天气预测 温度2019年（6月19日---6月23日） 降水2019年（6月19日---6月23日） 温度2019年（6月21日---6月27日） 降水2019年（6月21日---6月27日） 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 数据来源：NOAA 南华研究 2.3新季作物种植速度缓慢 截至6月9日当周，美国大豆种植率为60%，前一周为39%，去年同期为92%，五年均值为88%。当周，美国大豆出苗率为34%，前一周为19%，去年同期为81%，五年均值为73%。截至6月9日当周，美国玉米种植率为83%，前一周为67%，去年同期为99%，五年均值为99%。当周，美国玉米出苗率为62%，前一周为46%，去年同期为93%，五年均值为93%。当周，美国玉米生长优良率为59%，去年同期为77%。上周天气略有好转令美豆期价承压，但是本周天气炒作重启，刺激美豆期价大涨，就目前来看，新季农作物播种、出苗情况均远落后于去年同期，支撑CBOT农产品价格。 图6 美豆、美玉米播种进度（单位：%） 02040608010012004-2204-2805-0505-1205-1905-2706-0206-0906-1606-23美豆种植进度20152016201720182019 02040608010012004-0704-1404-2104-2805-0505-1205-1905-2606-02美玉米种植进度20152016201720182019 数据来源：NASS 南华研究 2.4阿根廷收割接近尾声 截至6月12日，阿根廷大豆收获进度达到98.5%，上周为96.1%，比去年同期提高2.9%，比五年同期均值高出5.2%。交易所预期2018/19年度阿根廷大豆产量为5600万吨，比上年产量3510万吨高出59.5%，创下19年来的次高产量。阿根廷大豆产量的最高纪录为2014/15年度的6080万吨。作为对比，罗萨里奥谷物交易所发布报告，将2018/19年度阿根廷大豆产量预测值调低到5650万吨，低于早先预测的5700万吨。 油脂油料周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图7 巴西、阿根廷天气预测 降水2019年（6月13日---6月27日） 降水2019年（6月13日---6月20日） 数据来源：World ag weather NOAA 南华研究 2.5美豆出口低于预期值 截至6月6日当周，美国大豆出口检验量为714,627吨，前一周修正后为510,482吨，初值为498,771吨。去年同期，美国大豆出口检验量为675,621吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为34,949,342吨，上一年度同期47,489,177吨。当周，美国2018-19年度大豆出口净销售255,900吨，2019-20年度大豆出口净销售275,200吨。当周，美国2018-19年度大豆出口装船759,000吨。分析师预估值为30-80万吨。 截止到6月6日，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1363万吨，较去年同期的2867.8万吨减少52.5%，前一周是减少52.7%，两周前是减少53.0%。 图8 周度出口净销售（单位:吨 ） 图9周度出口检验量（单位:千蒲式耳） 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000