请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|机械 经济L型下寻找细分领域投资机会 同步大市（维持） ——机械行业2016年下半年投资策略报告 日期：2016年07月08日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2016年上半年机械行业指数表现与我们半年前年度策略中给予的“同步大市”评级相吻合。我们认为，在今年“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大经济任务没有发生改变的大环境下，机械整体行业的业绩将受到L型经济走势的压制。在中国经济增速没有向上表现的背景下，偏向于周期类的机械行业个股在整体上很难有突出表现，我们倾向于对机械行业下的细分领域做深入挖掘并寻找未来业绩增长确定性高的公司进行投资。展望2016年下半年，我们依旧维持机械行业整体“同步大市”的评级。在具体的投资方向方面，重点偏向：有望成为国内通用航空业发展蓝海的无人机领域；受益物流快递业快速增长并推动物流升级增效的智能物流装备领域；受益于更加积极财政政策的轨道交通设备领域；受益政策和业绩双轮驱动的核电装备领域。 投资要点:  无人机：预计在国内一系列相关政策推动和扩大低空空域开放背景下，无人机产业将迎来5至10年的快速发展期。随着农业在越来越大的范围内实现规模化种植，植保无人机的服务市场将越来越广阔。预计未来5至10年仅喷洒农药的植保服务市场就将有约324亿元的规模，植保无人机硬件销售规模将达到100亿。  智能物流装备：预计伴随着物流快递业的快速发展，在国内人力成本和物流仓储租金不断提升的大背景下，物流快递企业将在未来5至10年持续对智能物流进行大量投入；快递巨头上市和融资后将加大对自身物流自动化的投入，进而推升智能物流装备的需求。  轨交设备：预计目前“四纵四横”高铁网升级至“八纵八横”高铁网、扩大中西部路网覆盖等一系列规划，将为“十三五”期间全国铁路带来近4万亿元的固定资产投资，进而直接带动轨交设备的市场需求；未来国内“轨道+物业”模式的推广将加速长三角、京津冀、珠三角等区域内的轨交建设，从而进一步带动轨交设备的需求。  核电装备：预计面对国内民间固定资产投资增速明显放缓带来的经济稳增长压力，以及全国范围内雾霾频发带来的大气污染防治压力，在政府倾向于实施更加积极的财政政策背景下，大力发展核电、推动核电项目建设将是“十三五”期间我国能源投资的重点，这将直接带动后续核电装备类公司的业绩增长。  重点公司推荐：隆鑫通用——受益通用航空发展及推进农业供给侧改革的双重推动；山东威达——外延式并购拓展工业自动化业务；康尼机电——受益国内城市轨交和高铁建设投资；江苏神通——业绩增长在核电，转型升级靠定增。 [Table_Summary] 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 15A 16E 17E 评级 隆鑫通用 0.92 1.08 1.30 增持 山东威达 0.23 0.31 0.40 增持 康尼机电 0.25 0.32 0.42 增持 江苏神通 0.08 0.30 0.41 增持 [Table_IndexPic] 机械行业相对沪深300指数表现 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2016年06月30日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20160603_公司调研报告_AAA_江苏神通（002438）调研报告 万联证券晨会纪要行业公司20160525江苏神通点评：拟非公开募资向“制造+服务”转型 万联证券晨会纪要行业公司20160504隆鑫通用点评：植保无人机业务受益通用航空开放 万联证券研究所20160111_行业策略_AAA_机械行业2016年度投资策略报告 万联证券晨会纪要行业公司20151118山东威达点评：拟定增收购两公司并推员工持股计划 万联证券研究所20150720_宏观策略_AAA_2015年下半年宏观经济研究报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 沈赟 执业证书编号： S0270514050001 电话： 02160883480 邮箱： shenyun@wlzq.com.cn 证券研究报告|机械设备机械 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 20 页 目录 1、2016年上半年机械行业市场表现回顾 ................................................................................................................................. 4 1.1机械行业上半年小幅跑输大盘 ......................................................................................................................................... 4 1.2行业内部依旧存在一定分化 ............................................................................................................................................. 5 2、无人机：国内通用航空业发展下的蓝海 .............................................................................................................................. 6 2.1国内政策支持无人机产业快速发展 ................................................................................................................................. 6 2.2农业植保：国内民用无人机未来的最大市场 ................................................................................................................. 8 3、智能物流装备：推动物流快递业升级增效 .......................................................................................................................... 9 3.1物流业快速发展催生智能物流需求 ................................................................................................................................. 9 3.2快递巨头上市和融资推升智能物流装备需求 ............................................................................................................... 10 4、轨交设备：受益于更加积极的财政政策 ............................................................................................................................ 11 4.1 高速铁路网将从“四纵四横”升级至“八纵八横” .................................................................................................. 11 4.2 城市轨交：仅次于铁路的交通基建投资 ...................................................................................................................... 12 5、核电装备：政策和业绩双轮驱动 ........................................................................................................................................ 13 5.1能源及装备升级等政策助力核电发展 ........................................................................................................................... 13 5.2核电招标重启带来后续业绩提升 ................................................................................................................................... 15 6、下半年投资策略及重点公司推荐 ........................................................................................................................................ 17 图1.2016年上半年中信机械行业指数和沪深300的收益率对比 ......................................................................... 4 图2.2016年上半年中信一级行业指数涨跌幅（%） ............................................................................................... 4 图3.2016年上半年中信机械二级行业各指数涨跌幅（%） ................................................................................... 5 图4.2016年上半年中信机械三级行业各指数涨跌幅（%） ................................................................................... 5 图5.2016年上半年中信机械行业个股涨幅榜前十（%） ....................................................................................... 5 图6.剔除上市不到1年个股后机械行业涨幅榜前十（%） .................................................................................... 5 图7.剔除上市不到1年个股后涨跌幅区间统计及占比 .................................................................................