玉米、淀粉周评：玉米窄幅震荡，基差先强后弱
研究报告-玉米、淀粉周评 投资咨询部 报告日期 2019年6月14日 近期相关报告列表： 陈春雷 Tel：025-68908477 Email: chenchunlei@ftol.com.cn 从业资格号: F3032143 投资咨询证号：Z0014352 玉米窄幅震荡，基差先强后弱 玉米主力期价本周位于1965附近震荡，整体波动幅度不大。前文提及拍储成交密集压力下，玉米面临调整压力。期价回落后现价跟跌意愿不足，基差先强后弱。目前华北区小麦集中收割挤占玉米库容，且需求上缺乏亮点，拍储成交率有所下降。中美贸易无明确前景，进口因素影响暂时忽略。新季玉米种植期天气及虫害问题继续保持关注。供需环境暂无大的变化，耐心等待市场信号。 淀粉主力期价本周偏弱回落。深加工企业玉米消耗量继续下降，玉米收货量大幅增加，玉米库存增加，其中未运回拍卖粮显著增加。6月部分深加工企业有停机检修计划，且下游采购谨慎。深加工企业开机率大幅下降至70%以下，淀粉库存自高位小幅回落。 玉米、淀粉周评 2019年6月14日 投资咨询部 一、行情回顾 本周玉米主力1909合约位于1965附近震荡，整体波动幅度不大。从图1均线走势来看，玉米09合约已跌破20日线，暂守40及60日线支撑；周线级别来看，上行走势不变。淀粉主力1909合约走势稍弱，从均线走势来看已跌落40日线，向60日线寻求支撑。玉米与淀粉价差运行至-440，或进一步缩小。 现货方面全国玉米均价小幅回落后再次反弹回1945元/吨附近，偏强运行；淀粉全国均价由2460元/吨上回落至2450元/吨附近。玉米基差先小幅走强后再次走弱至-40附近。 图1 玉米1909、淀粉1909合约日K线图 数据来源：文华财经 图2 玉米基差、玉米淀粉价差走势 数据来源：文华财经 二、临储拍卖降温 临储玉米拍卖降温，据国家粮食交易中心数据显示：截止6月13日已累计投放近1600万吨，成交约1218.6万吨，累计成交率降至76%。由图3知近期拍储成交率由开始最高90.6%降至目前最低63.8%，拍储溢价也有一定回归。受小麦集中上市腾库影响，玉米购销速度减缓。前文提及密集式拍储加大市场供应能力，然而下游需求没有亮点，终端倾向于持粮待涨，拍储热头过后开始降温恢复冷静。考虑到今年玉米产需缺口持续扩大，且预计11月份拍储余粮将投放完成，后期拍储仍将维持较高的热度。 -500-480-460-440-420-400-150-100-50050100201901022019010820190114201901182019012420190130201902122019021820190222201902282019030620190312201903182019032220190328201904032019041020190416201904222019042620190507201905132019051720190523201905292019060420190611玉米基差玉淀价差 玉米、淀粉周评 2019年6月14日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 图3 5月23日至6月13日临储玉米拍卖成交率与成交均价 数据来源：国家粮食交易中心 三、深加工企业行业开机率骤降 据天下粮仓数据显示：截止6月7日纳入统计的135家企业玉米总消耗量为113.4万吨，较前一周降低6.4%；统计的119家深加工企业玉米总收货量为63.4万吨，较前一周增加25.1%；玉米库存在637.3万吨，较前一周增加1.7%，其中有未运回拍卖粮占比显著增加。统计的82家深加工企业开机率大幅下降至64.4%，较前一周下降6.9%；淀粉库存止升回降，但仍处相对高位。深加工下游需求偏弱致采购谨慎，且原材料成本抬升后企业挺价意愿足，高价淀粉出货困难。 四、总结与建议 综上所述，供需环境暂无大的变化。疲弱的深加工需求及受非洲猪瘟钳制的饲料需求无亮点，拍储带来的供应增加压力持续，不过成交降温后趋于理性。中美贸易前景依旧不明确，出口因素影响暂时忽略。虫害和天气对玉米北方主产区的影响尚需长期观察。如前文结论，玉米短期向下调整空间或有限，看1900-1930区间支撑情况。当前建议等待市场信号，回调到位后参与锁定远期成本或解锁套保利润。 00.20.40.60.811500155016001650170017505月235月306月66月13成交比率成交均价 玉米、淀粉周评 2019年6月14日 投资咨询部 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
