能源化工每日观察：原油重回跌势，化工品后市承压

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-06-13 |中大期货研究院 能源化工每日观察——原油重回跌势，化工品后市承压 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 油价反弹夭折，短期重回跌势。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差回落，裂解价差回落；Brent跨月价差略反弹，CFD企稳，欧洲实货较前期走弱。美国市场方面，汽油月差企稳反弹，裂解价差企稳，取暖油月差略企稳，裂解价差回调；受库存压力，WTI月差仍为contango结构。总体而言，基本面较前期走弱，美国库存继续累积，基本面利好因素已Price in，此外关注OPEC减产会议和中美谈判进程，Brent/WTI/SC进入下跌趋势，短期超跌反弹后将继续考验60/50/420支撑，上方压力65/55/450。 中期下跌 短期震荡 卖空月差或反弹沽空 LLDPE PP 期价反弹乏力，市场情绪仍显悲观，上游原油再度下跌，短期板块走势继续承压。端午节后石化库存显著回升，部分检修装置重启，供给短期继续呈现宽松局面，需求端整体表现低迷，刚需按需采购为主，短期来看基本面供需压力犹存，对价格反弹支撑有限。操作上，短期维持偏空思路，建议观望或短线参与为主；套利方面，维持PP9-1正套和买PP抛LL跨品种套利思路。 震荡偏弱 观望 PVC 期货市场窄幅整理，现货交投氛围不佳，主流市场成交价延续小幅下调，贸易商出货压力偏高，上周PVC社会库存出现近三个月来的首次上升。上半年装置检修高峰已过，PVC行业开工率触底回升，而管材、型材等建材需求将面临梅雨季制约，总体来看基本面支撑减弱，价格反弹动能略显不足，短期或仍由市场情绪主导。操作上，建议观望为宜，套利方面继续持有9-1正套头寸，中期目标维持300左右。 震荡偏弱 9-1正套续持 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。PTA受到两方面支撑，一方面原油市场反弹近期PX流动性偏紧，价格较为坚挺，另一方面聚酯负荷提升，PTA需求修复。投资者需要关注需求端对原料自下而上的反馈以及PTA供应商的检修情况。套利方面，续持7-9、7-11、9-1正套。 震荡 续持7-9、9-1正套 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 目前虽然产区恢复生产，但因原料供应依然不宽裕而产量释放暂且有限。当前已有有少量混合胶通过海关检验，下各工厂多维持20-30天原料库存水平，处于合理状态。国内市场延续降库趋势，混合胶整体成交优于美金。后续关注产区天气和政策面的消息，多空力量持续交织，天胶处于震荡偏强态势。 震荡偏强 观望 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货下跌，月差收窄；新加坡380/Dubai原油的裂解价差下行；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所收窄，然而目前套利窗口依然关闭。基本面上看，供应面偏紧，但新加坡近月有所转弱，主要由于原油的下跌带动。考虑到原油端不确定性扰动犹存，建议中性操作或短线试空；套利方面9-1正套头寸续持。 震荡偏空 9-1正套续持 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 61.97 0.69 -8.14 HO首行 182.15 1.50 -17.10 Dated Brent 62.31 0.25 -7.61 Gasoil1-2价差 -0.75 -0.25 -1.50 WTI首行 53.48 0.23 -5.66 RBOB1-2价差 2.67 -0.48 0.60 Dubai/Oman 60.06 -1.29 -9.01 HO1-2价差 -0.50 -0.02 -0.37 SC主力 425.20 -2.00 -50.50 北海Forties炼厂利润 0.99 -0.31 -1.49 第一周CFD 1.65 -0.01 -0.81 北海Urals炼厂利润 3.88 0.12 0.22 第二周CFD 1.30 0.05 -0.72 美湾Maya炼厂利润 6.41 -0.43 -0.29 第三周CFD 1.78 0.11 0.15 美湾LLS炼厂利润 7.33 -0.52 2.08 第四周CFD 1.16 0.11 -1.08 美中部WCS炼厂利润 24.86 -4.16 -7.18 Brent1-2 价差 0.89 0.07 -0.55 新加坡沙中炼厂利润 2.76 0.22 2.17 WTI1-2价差 -0.15 -0.02 0.06 新加坡ESPO炼厂利润 2.54 -0.06 1.81 Dubai1-2价差 0.63 -0.03 -0.59 苏伊士北海-英国 0.69 0.00 0.00 SC1-2价差 -1.60 -0.60 -2.80 苏伊士黑海-地中海 0.99 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.85 -0.15 -1.27 阿芙拉Cross地中海 0.64 -0.04 -0.21 WTI-Brent -8.38 -0.56 2.68 苏伊士西非-英国 1.13 0.06 0.00 WTI-Dubai -5.86 -0.10 2.11 VLCC西非-中国 1.60 -0.10 -0.10 Gasoil-Brent 13.63 -0.37 0.96 阿芙拉Caribbean-美湾 0.87 0.00 -0.05 RBOB-WTI 18.56 -1.34 -3.60 VLCC中东-远东 1.03 0.00 0.00 HO-WTI 22.87 0.08 -1.75 VLCC中东-美湾 0.85 0.00 -0.12 Gasoil首行 560.50 -1.25 -58.25 美元指数 97.072 -0.070 -0.880 RBOB首行 172.42 -1.71 -23.25 人民币兑美元 6.9079 0.0042 -0.0022 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 7700 0 - 神华7042：山东 7750 0 - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 7800 0 -150 LL华东-山东 0 0 0 LL华南-华东 -50 0 0 华东LD-LL 400 0 -50 华东HD-LL 600 0 -300 1月基差 320 90 0 9月基差 240 95 0 9-1价差 80 -5 0 1-5价差 5 -10 15 石化利润 655 0 24 CTO利润 1469 11 -16 LL进口利润 38 0 -3 LL出口利润 -387 0 135 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2265 -25 10 山东丙烯 7375 0 400 PP华北 8275 25 30 PP华东 8275 25 30 PP华南 8325 -25 50 山东粉料 7925 0 185 PP华东-华北 -150 -50 -150 PP华南-华东 50 0 -200 PP粒料-粉料 325 0 -185 共聚-均聚 450 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 674 114 29 9月基差 324 136 4 9-1价差 350 -22 25 1-5价差 100 2 35 石化利润 2474 0 -13 MTO利润 1035 0 -26 PDH利润 3082 0 -93 进口利润 -357 0 138 出口利润 -86 0 91 华东贸易商利润 -225 0 -25 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2400 0 0 华北电石 2855 0 -250 内蒙SG5 6500 0 -100 SG5:华北-西北 140 0 65 河北SG5 6640 0 -35 SG5:华东-华北 45 -25 25 江苏SG5 6685 -25 -10 华东SG8-SG5 120 -25 -70 浙江SG5 6750 -30 -15 华东SG3-SG5 260 0 -55 浙江S1000 7200 0 0 华东S1000-SG5 450 30 15 1月基差 240 15 -50 9月基差 40 10 -60 9-1价差 200 5 10 1-5价差 75 -55 15 西北一体化利润 1089 0 -100 华北外采电石利润 800 0 328 氯碱综合利润 1982 0 -100 乙烯法利润 655 0 -2 进口利润 390 0 -4 出口利润 45 0 -14 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5505 -70 35 PTA外盘价格 730 -15 -15 PTA期现价差 9 -6 -9 PTA 1/5价差 -32 -8 -36 PTA 9/1价差 182 -58 -4 聚酯切片价格 6600 0 75 瓶级切片价格 7025 -25 -50 涤纶短纤价格 7270.00 6.67 36.67 涤纶DTY价格 9200 0 50 涤纶POY价格 7550 25 165 MEG内盘价格 4270 -20 20 MEG外盘价格 528 -4 -6 石脑油CFR日本 466.50 -1.38 3.25 PX现货价FOB韩国 860 -3 73 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11575 -175 -250 保税区泰国RSS3# 1700 0 0 全乳胶山东 11600 -200 -250 保税区泰国STR20# 1550 10 20 泰3#烟片山东 13300 -175 -250 标二胶山东 12000 0 25 泰3#烟片上海 13300 -150 -325 标二胶云南 11350 75 75 马标20#混合 12100 100 200 越南3L复合(17税) 12235 110 185 泰标20#混合 12250 12250 150 20#轮胎胶 11560 -140 -40 泰国合艾烟胶 57 1 2 国内胶水云南 11 0 0 泰国合艾胶水 51 0 0 国内胶块云南 10 0 0 丁苯1502 11200 0 0 顺丁BR9000 8650 -200 -650 泰标20#混合-1805 -1090 70 5 全乳胶山东-1805 -1740 -305 -395 泰标20#混合-1809 15 65 -55 全乳胶山东-1809 -635 -310 -455 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 379.50 -11.00 -5.00 新加坡380-Dubai原油 -2.52 -0.57 -1.37 鹿特丹380港口现价 366.50 -6.00 -5.00 新加坡180-Dubai原油 -1.14 -0.53 -1.61 新加坡380swap(1m） 355.16 -15.41 -3.85 舟山保税380经销价 391.50 -9.00 -2.00 新加坡380swap(2m） 345.41 -14.10 -4.01 张家港保税380经销价 392.00 0.00 0.00 新加坡380swap月差 9.75 -1.31 0.16 广东保税380经销价 396.00 0.00 0.00 鹿特丹380swap(1m) 332.41 -14.41 -4.60 Fu1909基差 244.60 75.16 65.71 鹿特丹380