能源化工每日观察：原油仍偏弱，化工品低位徘徊

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-12-18 |中大期货研究院 能源化工每日观察——原油仍偏弱，化工品低位徘徊 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 市场仍在担忧供给过剩，且周三晚上美联储会议投资者预期再度加息，油价整体偏弱。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差回落，CFD曲线仍偏弱，DFL走平，Brent首次行价差贴水有所收窄，M1-M13contango贴水维持，Brent-WTI仍处高位，EFS仍徘徊，欧洲实货市场改善迹象不明显。美国方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹；取暖油月差略回落，裂解价差走平，WTI月差Contango结构略加深，供给层面米德兰对WTI贴水扩大至9美元/桶附近，WCS因减产对WTI贴水以收窄至11美元/桶附近。总体而言，减产具体落地进一步细化，沙特起到了带头作用，绝对价格已基本调整到位，考虑参与做多，PADD2的检修恢复目前还未拉动整体去库，需关注美国库存变化。 中期下跌，短期横向 Brent/WTI/SC分别可在61.5/52/420附近介入多单，止损设于58/49/399 LLDPE PP 期货市场气氛回暖，LL和PP主力延续上周末以来的反弹趋势，现货市场稳中有涨，煤化工成交回升明显。装置方面，上海赛科上周已开车，福建联合本周恢复开车，后市PE检修损失量有望继续下滑，PP受意外检修增加影响，短期石化开工率及拉丝生产比例偏低。上周PE和PP石化库存双双回升，终结自11月底以来的连续大降势头，显示下游心态仍显疲软，年底需求释放持续性依旧存疑。短期来看，聚烯烃市场总体维持低位震荡格局，前期大幅下跌的原油、甲醇等上游相关市场仍未走出谷底，市场情绪依然难言乐观，操作上建议短期仍以震荡思路看待，激进者PP1905合约8500-8700区间可布局少量空单，止损参考8800附近。 震荡 观望 PVC 短期来看，PVC期价总体维持低位盘整格局，现货价格窄幅整理，年底终端需求释放有限，整体交投缺乏大幅回暖的基础。基本面上，上周PVC行业开工率环比提升0.39个百分点至84.42%，电石法企业开工率继续回升，月初启动的氯乙烯储柜安检影响有限。主流消费市场社会库存继续下降，目前已下行至近几年来低点，继续支撑市场保持近月升水的结构。当前市场担忧仍来自于宏观及房地产下行趋势下中长期PVC需求的悲观前景，而上游原料和供给端缺乏炒作题材，短期来看市场或维持低位宽幅震荡走势。操作上，建议观望或短线操作为宜。 震荡 观望 PTA 近期PTA累库存幅度增加，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。PTA现货市场基差坚挺，现货报盘多在1901升水170-180附近，个别非主港在150附近，主港货主流递盘在1901升水150-160附近。PX价格基本持稳。聚酯反弹 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 工厂减产消息不断释放，下游对长丝等价格后期下跌预期减弱，刚需采购陆续释放。预计本月底聚酯负荷仍将有4%左右的下滑，不过PTA现货货源偏紧，市场价格相对仍然坚挺,预计短期将震荡偏强为主。 橡胶 东京胶和新加坡橡胶都走出不错的涨幅，同时短期国际环境和宏观环境存在一定炒作支撑。其次，印尼胶连续走强，印尼工厂一般以长约销售为主，而今年由于长约价格低，亏损更大。另外，原料收购偏紧，加工不及时，不少船货被迫推迟。故部分工厂有削减长约的打算。提高直接对外销售船货的价格也是拉低亏损的一种方法。国外成交尚可，成交价在1350-1370美元/吨。长期来看，19年橡胶新增种植面积几近零增长，供应压力没有前几年这么强，天然橡胶市场偏空趋势有望改变。预计当前沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。 震荡向上 回调做多 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 59.61 -0.67 -0.36 HO首行 182.67 -1.86 -1.74 Dated Brent 57.83 -1.49 -0.95 Gasoil1-2价差 -0.50 0.25 -0.50 WTI首行 49.88 -1.32 -1.12 RBOB1-2价差 -0.24 0.14 -0.23 Dubai/Oman 58.64 -1.30 -2.08 HO1-2价差 0.51 -0.10 -0.37 SC主力 422.60 -7.20 -6.10 北海Forties炼厂利润 1.40 -0.09 -0.72 第一周CFD -1.26 0.20 -0.17 北海Urals炼厂利润 2.46 -0.29 -1.55 第二周CFD -1.04 0.12 -0.05 美湾Maya炼厂利润 7.31 -0.39 -1.35 第三周CFD -0.93 0.10 -0.06 美湾LLS炼厂利润 7.07 0.07 -0.89 第四周CFD -0.87 0.09 -0.01 美中部WCS炼厂利润 21.71 2.37 0.09 Brent1-2 价差 -0.05 0.07 0.08 新加坡沙中炼厂利润 1.42 0.04 -0.44 WTI1-2价差 -0.32 -0.05 -0.12 新加坡ESPO炼厂利润 1.00 0.20 -0.56 Dubai1-2价差 -0.03 -0.02 0.04 苏伊士北海-英国 1.41 0.12 0.14 SC1-2价差 -4.00 0.00 0.70 苏伊士黑海-地中海 1.48 -0.05 -0.34 Brent-Dubai EFS 1.66 0.01 -0.17 阿芙拉Cross地中海 1.40 0.00 0.05 WTI-Brent -9.41 -0.60 -0.64 苏伊士西非-英国 1.65 0.00 -0.17 WTI-Dubai -7.40 -0.36 -0.26 VLCC西非-中国 2.80 0.00 -0.25 Gasoil-Brent 14.32 0.10 -1.25 阿芙拉Caribbean-美湾 1.89 0.03 0.61 RBOB-WTI 9.36 0.03 0.76 VLCC中东-远东 1.99 0.00 -0.18 HO-WTI 26.75 0.31 0.29 VLCC中东-美湾 1.53 0.00 0.00 Gasoil首行 550.25 -6.00 -12.50 美元指数 97.100 -0.343 -0.119 RBOB首行 141.04 -2.39 -0.85 人民币兑美元 6.8973 -0.0103 -0.0144 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9150 0 - 神华7042：山东 9230 30 -90 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9400 0 0 LL华东-山东 50 -50 0 LL华南-华东 50 -50 0 华东LD-LL -150 50 0 华东HD-LL 550 0 50 5月基差 625 -10 -245 1月基差 65 -20 -310 5-9价差 95 -110 -65 1-5价差 560 10 65 石化利润 1717 0 -34 CTO利润 3087 0 0 LL进口利润 540 0 -312 LL出口利润 -1367 0 6 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2440 0 -30 山东丙烯 7875 275 -375 PP华北 9275 100 -225 PP华东 9275 100 -225 PP华南 9350 115 -175 山东粉料 8700 100 -325 PP华东-华北 150 -100 0 PP华南-华东 350 100 150 PP粒料-粉料 450 -100 -25 共聚-均聚 550 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 695 25 -309 1月基差 185 -2 -250 5-9价差 677 437 462 1-5价差 510 27 -59 石化利润 3195 0 -381 MTO利润 1513 25 -397 PDH利润 3592 25 -81 进口利润 160 25 -282 出口利润 -1027 0 317 华东贸易商利润 -175 0 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2500 0 -25 华北电石 3005 -50 -100 内蒙SG5 6300 0 -50 SG5:华北-西北 160 -5 10 河北SG5 6460 -5 -40 SG5:华东-华北 185 25 50 江苏SG5 6645 20 10 华东SG8-SG5 340 -10 -35 浙江SG5 6750 10 10 华东SG3-SG5 140 -5 -10 浙江S1000 7140 0 0 华东S1000-SG5 390 -10 -10 5月基差 290 -30 -80 1月基差 105 -10 5 5-9价差 70 -5 55 1-5价差 185 -20 -85 西北一体化利润 993 0 -38 华北外采电石利润 253 70 110 氯碱综合利润 2576 0 -38 乙烯法利润 612 0 -5 进口利润 -440 0 -8 出口利润 330 0 143 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6685 20 5 PTA外盘价格 865 0 5 PTA期现价差 169 676 187 PTA 1/5价差 328 -10 142 PTA 9/1价差 -362 12 -152 聚酯切片价格 8175 0 0 瓶级切片价格 8360 0 -185 涤纶短纤价格 9016.67 36.67 66.67 涤纶DTY价格 10252 -248 -198 涤纶POY价格 8770 45 150 MEG内盘价格 5815 0 -35 MEG外盘价格 687 4 -13 石脑油CFR日本 506.88 14.25 18.38 PX现货价FOB韩国 1053 11 4 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10500 100 100 保税区泰国RSS3# 1400 10 30 全乳胶山东 10500 100 100 保税区泰国STR20# 1250 0 20 泰3#烟片山东 11800 200 50 标二胶山东 10250 0 -150 泰3#烟片上海 11900 100 50 标二胶云南 9600 0 -100 马标20#混合 9950 100 150 越南3L复合(17税) 10400 100 200 泰标20#混合 10050 10050 200 20#轮胎胶 10100 0 -100 泰国合艾烟胶 42 1 1 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 37 0 0 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11700 0 -100 顺丁BR9000 9500 -100 -500 泰标20#混合-1805 -1265 -20 40 全乳胶山东-1805 -865 -20 -60 泰标20#混合-1809 -965 -10 80 全乳胶山东-1809 -565 -10 -20 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院