环保行业动态跟踪：国务院成立高级别“政府购买服务改革小组”，加速PPP和环卫市场化进程

HeaderTable_User 1080074113 1190356815 964968477 HeaderTable_Industry 13021100 看好 investRatingChange.same 173833674 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 事件：为加快推进政府购买服务改革，加强对有关工作的组织领导和政策协调，国务院决定成立政府购买服务改革工作领导小组，由张高丽担任组长，楼继伟和丁向阳担任副组长。领导小组办公室设在财政部，承担领导小组日常工作。（国办发〔2016〕48号） 核心观点 成立高级别“政府购买服务改革小组“，彰显国家加速推进政府购买服务的决心：此次成立政府购买服务改革小组，由国家副主席张高丽担任领导小组组长，副组长为财政部部长楼继伟和国务院副秘书长丁向阳。小组成员包括中编办、发改委、民政部、财政部、人社部等十个部委相关负责人。领导小组办公室设在财政部。此次成立的改革小组规格很高，旨在统筹协调政府购买服务改革，组织拟订重要政策措施，解决改革重点难点问题，督促检查重要改革事项落实情况，彰显了国家对推进政府购买服务的重视和落实改革的决心。 PPP模式有望得到进一步推广与落实：PPP是政府购买服务的典型模式，近两年在全国得到大力推广。据财政部PPP中心数据显示，截止到今年5月底，全国各地推出的PPP项目数量已经达到8644个，投资总额超过9.8万亿。然而PPP项目在落实过程中，仍然存在一些难点，例如政府与社会资本合作项目的法律使用问题；政府部门职责分工不清等。此次成立改革小组，涉及财政部、发改委等PPP项目直接相关部门，有望解决PPP推广中的跨部门、跨领域难题，进一步捋顺PPP项目从招投标到实施与考核的细则以及不同部门职责，加速PPP模式的推广和落实。 环卫市场化有望加速，十三五期间市场化渗透率将从15%提升至60%以上：我国环卫服务行业从十八大三中全会开始推广市场化，目前行业市场化率为10%-15%左右。此次成立改革小组，有望进一步加速环卫行业的市场化速度。预计十三五期间市场化率将从15%提升至60%以上。2014年环卫市场规模达到1000亿元。而清扫质量提高导致的单价上升与清扫面积不断提高两大驱动力下，行业将呈10-15%的增速发展，预计到2020年市场化率达到60%的情况下，环卫市场化部分的营收将达到1200亿元。 投资建议与投资标的 我们认为此次国家成立高级别改革小组，将加速推进政府购买服务，有利于环保PPP项目的落实进度，以及环卫行业市场化的速度。 PPP：建议关注已中标迁安PPP项目的海绵城市建设龙头企业华控赛格(000068，增持)；关注黑臭水体治理专家环能科技(300425，未评级)。 环卫服务：关注在资本、品牌、客户、管理四维度实力均较强的启迪桑德(000826，买入)， 龙马环卫(603686，未评级) 风险提示 改革小组工作进度和效果低于预期风险 国务院成立高级别“政府购买服务改革小组”，加速PPP和环卫市场化进程 环保行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 环保 报告发布日期 2016年06月28日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 联系人 谢超波 021-63325888-6070 xiechaobo@orientsec.com.cn 林清华 021-63325888*6101 linqinghua@orientsec.com.cn 相关报告 “土十条”终出台，为土壤污染防治定基调 2016-06-02 新社会，新环卫 2016-05-30 2016年海绵城市试点竞争性评审结果出炉，海绵城市建设有望加速 2016-04-25 -38%-25%-13%0%13%15/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/05环保沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 环保动态跟踪 —— 国务院成立高级别“政府购买服务改革小组”，加速PPP和环卫市场化进程 2 附录 表1：相关个股业绩估值水平一览表 股票简称 6/27 收盘价 营业收入（亿元） 归母净利润（亿元） EPS(元/股） P/E 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 14A 15E 16E 17E 环卫服务 启迪桑德 30.30 63.4 90.8 122.8 157.9 9.3 12.7 16.9 20.8 1.10 1.30 1.68 1.94 28 23 18 16 龙马环卫 36.04 15.3 20.6 26.9 36.3 1.5 2.1 2.7 3.7 0.60 0.77 1.02 1.39 60 47 35 26 PPP 环能科技 30.15 3.3 6.8 9.4 12.3 0.5 1.2 1.6 2.1 0.34 0.66 0.91 1.18 89 45 33 26 华控赛格 9.70 1.7 3.9 25.3 41.3 0.1 0.4 2.9 4.7 0.01 0.04 0.28 0.47 970 243 35 21 数据来源：Wind一致预期，东方证券研究所 HeaderTable_TypeTitle 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。