http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年06月03日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<中国今年还将发射6-8颗北斗三号卫星，俄罗斯拟建首艘核动力航母>> 2019-05-26 <<俄军2027年前将采购76架苏-57，中国电科气象雷达服务大兴国际机场>> 2019-05-19 <<俄阅兵超80%武器有实战经验，中国航空工业亮相第三届墨西哥航空展>> 2019-05-12 俄将开始量产苏-57五代机，特朗普“力挺”出云级变真航母 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.06 1.29 39 32 航发动力 0.56 0.67 42 35 景嘉微 0.66 0.87 66 49 和而泰 0.38 0.52 24 17 中航电子 0.34 0.40 44 38 资料来源：长城证券研究所 ◼ 行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅为3.62%，位列29个一级板块涨跌幅第4位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工和其他军工均上涨，涨幅分别为3.62%、5.81%、3.02%、3.69%、3.55%。 ◼ 俄将开始量产苏-57五代机：俄罗斯副防长阿列克谢·克里沃鲁奇科5月29日对记者表示，阿穆尔河畔共青城的加加林飞机制造厂已为第五代战斗机苏-57的量产做好了充分准备，首架量产机将于2019年底移交俄空天军。他表示：“我们将于今年年底前接收首架飞机，这指的是量产飞机。今天我们查看了飞机的准备情况以及企业对苏-57量产的总体准备情况。我们对所见非常满意并希望所有计划将得以执行。” ◼ 特朗普“力挺”出云级变真航母：美国总统特朗普于5月28日上午在日本首相安倍晋三的陪同下，登上日本海上自卫队“出云”级直升机护卫舰“加贺”号进行参观。这是美国总统特朗普此次访日的最重要行程安排之一，也是他首次登上日本自卫队的舰船，日本媒体认为此举意在对外彰显美日牢固的同盟关系。2018年12月日本内阁会议通过的《防卫计划大纲》和《中期防卫力整备计划》刚刚决定大量采购F-35A及衍生机型F-35B。特朗普正式公布了这一采购数量为105架，加上此前的42架，日本的F-35机群将达到147架，而其中42架是F-35B型，这款具备短距/垂直起降能力的可以说是“出云”级准航母向真航母转变的关键一步。 ◼ 投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。 ◼ 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -20%0%20%40%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 10 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................. 10 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 12 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 12 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2898.70点，上涨45.70点，涨跌幅1.60%；沪深300指数报收3629.79点，上涨35.88点，涨跌幅1.00%；中信国防军工指数涨跌幅3.62%，位列29个一级板块涨跌幅第4位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年5月31日，沪深300指数上涨9.66%；上证综指指数下跌6.60%；中信军工指数下跌幅度为26.76%；创业板指下跌幅度为24.38%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工和其他军工均上涨，涨幅分别为3.62%、5.81%、3.02%、3.69%、3.55%。目前中信军工一级行业PE在59X左右。 -2%0%2%4%6%8%10%12%14%农林牧渔有色金属电子元器件国防军工电力及公用事业通信电力设备综合石油石化非银行金融钢铁计算机机械传媒交通运输轻工制造纺织服装建材食品饮料餐饮旅游房地产基础化工建筑汽车医药商贸零售银行家电煤炭 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨幅前三的分别是洪都航空、天奥电子和长城军工，涨幅分别为16.87%、16.87%、14.75%。涨跌幅最小的三支股票分别为成飞集成、大立科技和航天电器，涨跌幅分别为-7.83%、-2.07%和0.00%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 600316.SH 洪都航空 16.87 002190.SZ 成飞集成 -7.83 002935.SZ 天奥电子 16.87 002214.SZ 大立科技 -2.07 601606.SH 长城军工 14.75 002025.SZ 航天电器 0.00 300719.SZ 安达维尔 13.35 002338.SZ 奥普光电 0.00 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工050100150200250 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 300696.SZ 爱乐达 10.83 600765.SH 中航重机 0.33 002933.SZ 新兴装备 10.26 300252.SZ 金信诺 0.37 300722.SZ 新余国科 9.58 600184.SH 光电股份 0.45 600677.SH 航天通信 9.43 002013.SZ 中航机电 0.56 300581.SZ 晨曦航空 9.23 000547.SZ 航天发展 1.02 000519.SZ 中兵红箭 9.09 300527.SZ 中国应急 1.03 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻 ◼ 上海船院设计的全球最大LNG汽车滚装船首制船出坞（中国集团网站） 5月22日，由上海船舶研究设计院自主研发设计、厦门船舶重工股份有限公司建造的7500车位液化天然气（LNG）超巴拿马型汽车滚装船首制船出坞。这批7500车位汽车滚装船共2艘，交付后将租给德国大众汽车集团。 ◼ 俄罗斯北方舰队在巴伦支海举行大规模演习（新华社） 俄罗斯北方舰队新闻中心29日发布消息说，俄北方舰队开始在巴伦支海举行大规模演习。据塔斯社报道，演习包括对假想敌进行反击、舰队联合反潜机队搜索并消灭潜艇、反击敌军空袭和救援海上遇险人员等内容。 ◼ S-400交易已定 美或暂停培训土耳其F-35飞行员（新华社） 两名熟悉土耳其在F-35型战机项目所扮演角色的消息人士告诉路透社记者，美方正“认真考虑”暂停培训土耳其飞行员，没有做出最终决定。两人要求不公开姓名。路透社报道，土耳其飞行员正在美国亚利桑那州卢克空军基地接受培训。不清楚美方一旦暂停训练，他们是否需要离开美国，或者可以待到美方就土方是否可以继续参与F-35项目作最后决定。 ◼ 俄将开始量产苏-57五代机 首架机年度交付部队（环球网） 俄罗斯副防长阿列克谢·克里沃鲁奇科29日对记者表示，阿穆尔河畔共青城的加加林飞机制造厂已为第五代战斗机苏-57的量产做好了充分准备，首架量产机将于2019年底移交俄空天军。他表示：“我们将于今年年底前接收首架飞机，这指的是量产飞机。今天我们查看了飞机的准备情况以及企业对苏-57量产的总体准备情况。我们对所见非常满意并希望所有计划将得以执行。” ◼ 俄军将发射九枚洲际导弹 包括两枚“萨尔马特”（环球网） 俄罗斯国防部5月30日发布消息称，该部门计划在2019年至2021年间发射2枚“萨尔马特”洲际弹道导弹，3枚“亚尔斯”导弹以及4枚“白杨