http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年05月18日 分析师：吴彤 S1070520030004 ☎ 0755-83667984  wutong@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<我军无人战车正式服役，美国将在关岛试验飞机空投运载火箭>> 2020-05-11 <<长征五号运载火箭首飞成功，疫情之下俄决定只举办空中阅兵>> 2020-05-07 <<伊朗将有能力造洲际导弹，巴军演动用中国反舰导弹>> 2020-04-28 美国开始规划新一代太空监控网络，俄苏57战机正在测试无人驾驶能力 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 中直股份 1.24 1.51 36 30 中航沈飞 0.94 1.04 38 34 航发动力 0.57 0.67 45 38 海格通信 0.92 1.29 67 48 振华科技 0.71 0.94 31 23 和而泰 0.43 0.59 34 25 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅0.68%，位列29个一级板块涨跌幅第5位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为0.68%、3.74%、1.23%、-0.80%及0.70%。目前中信军工一级行业PE在64X左右。  X-37B飞机第六次进入太空,美军一反常态主动解密任务细节：美国联合发射联盟于当地时间5月17日成功发射了搭载了美国空军X-37B太空飞机的阿特拉斯-5号运载火箭，将X-37B太空飞机送入太空，这是该机第六次执行空间任务。此次任务将最大限度发挥X-37B的独特性能，并进行多项实验，包括由美国海军研究实验室负责的将太阳能转化为射频微波能，并传输至地面的空间太阳能实验；由美国空军学院负责在轨道上部署“猎鹰8号”小型卫星的实验；美国宇航局研究辐射等空间效应对农作物生长影响的两项试验。这是X-37B迄今为止最大的科学负载。  美国开始规划新一代太空监控网络，数百颗卫星紧盯中俄高超导弹：夺取太空优势成为当前美军的重点发展方向。美国总统特朗普公布太空军军旗的同时，还炫耀美军正在研制速度超过17倍音速的“超级无敌导弹”。而美国《防务新闻》则披露，针对中俄高超音速导弹，五角大楼正计划部署由上百颗卫星组成的新一代监控网。在应对中俄洲际导弹方面，美国除了加速类似武器的研制，同时也开始规划新一代太空监控网络。《防务新闻》16日称，美国太空发展局新近发布的规划草案透露，美国有望在2022财年将第一批约20颗“能跟踪中俄高超音速武器的卫星”送入轨道。  台湾50亿采购4架美制“死神”无人机：台空军日前启动对美采购4架MQ-9无人机系统的“建案程序”。台空军先前因配合“中科院”研制“腾云”无人机，暂缓向美采购MQ-9“死神”无人机，不过台空军传出已着手向美采购MQ-9系统的“建案程序”，规划首批采购4架MQ-9，以及地面站、机载武器装备、后勤支持设备及人员教育训练费用，整体预算超-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 过50亿元新台币。  俄苏57战机正在测试无人驾驶能力：俄罗斯第五代战斗机苏-57在测试期间演练了无人驾驶模式。试飞方在T-50飞行试验机上演练无人驾驶模式。飞行员在飞行过程中处于驾驶舱内，但仅监控所有功能的运行情况。苏-57是俄罗斯研制的第五代战斗机，用于摧毁各种空中、地面和水上目标。俄罗斯军方在“军队-2019”论坛上签署了向俄军交付76架苏-57歼击机的合同。俄方目前正继续测试这一飞机，俄国防部多次声明，苏-57在叙利亚成功进行了测试。  俄首艘北风之神A核潜艇开始水下测试：俄罗斯北方舰队5月17日表示，955A改进型“北风之神”级核潜艇“弗拉基米尔王子” 号已经开始进行水下测试。北方舰队表示，该潜艇在2019年年底已经通过了包括水下导弹发射在内的主要测试项目。这款经过现代化升级后的潜艇与955型核潜艇在船体外形、控制系统方面有所不同，配备有“布拉瓦”洲际弹道导弹系统和现代化的舰载鱼雷。  加拿大空军飞机在抗疫致敬飞行中坠毁，一死一重伤：加拿大皇家空军当天发布消息称，加拿大空军的“雪鸟”飞行表演队的一架表演机于5月17日在坎卢普斯市坠毁，造成至少1人死亡、1人重伤。“雪鸟”飞行表演队是加拿大空军的官方飞行表演队，装备的是加拿大国产的CT-114型教练机。5月2日该表演队开始进行全国飞行巡演，根据“雪鸟”飞行表演队官方网站上的一份声明，这次巡演是为了致敬“加拿大人在抗击新冠肺炎疫情传播中做出的贡献”。  投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面， 2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 7 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 9 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 5 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 6 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 6 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 6 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................... 9 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 11 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2868.46点，下跌了26.89点，涨跌幅-0.93%；沪深300指数报收3912.82点，下跌了50.81点，涨跌幅-1.28%；中信国防军工指数涨跌幅0.68%，位列29个一级板块涨跌幅第5位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年5月15日至2020年5月15日，沪深300指数上涨14.12%；上证综指指数下跌-7.85%；中信军工指数下跌幅度为-7.88%；创业板指上涨幅度为17.05%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨，涨跌幅分别为0.68%、3.74%、1.23%、-0.80%及0.70%。目前中信军工一级行业PE在64X左右。 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%电子元器件商贸零售家电食品饮料国防军工医药传媒轻工制造基础化工纺织服装机械通信计算机电力设备有色金属煤炭电力及公用事业餐饮旅游交通运输建材钢铁综合非银行金融石油石化房地产银行建筑汽车农林牧渔-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是炼石航空、中兵红箭、中船防务，涨跌幅分别为22.26%、11.92%、8.04%。涨跌幅最小的三支股票分别为航天电器、华讯方舟和*ST抚钢，涨跌幅分别为-4.66%、-4.11%和-4.03%。 图5：军