苹果期货月报：产区天气干扰仍在，期价仍是易涨难跌

请务必阅读最后重要事项产区天气干扰仍在期价仍是易涨难跌摘要：旧果方面：供需格局转变期价预期高位回落6月份旧果的利空因素更为突出，1907合约预期呈现高位下跌走势。利空因素主要体现在两个方面，一是苹果自身的鲜货的特点，鲜货也就意味着其保存时间以及销售时间是有限的，随着时间的推移，其价值将是一个衰减的过程，对于苹果来说，一般本年度的苹果都会在本年度销售完毕，苹果销售尾期价格存在回落的可能；二是苹果并非必需品，水果之间的替代影响突出，6月水果大类西瓜将会大面积上市，当前水果整体的供需格局也将会发生转变，再加上西瓜本身价格低于苹果，苹果供需偏紧局面也将会发生较大变化，届时消费端的影响或远大于供应端，多重因素打压下，价格出现回落的可能性更大。新果方面：天气主导市场期价易涨难跌6月份苹果主产区全面进入套袋生长期，天气仍是市场的主要影响因素，目前距离苹果成熟仍有一段时间，仍存在一定的天气炒作空间，期价预期仍是易涨难跌的表现。6月份除了关注产区天气情况之外，还需要关注市场套袋调研数据等监测指标，套袋调研数据为市场对于产量的初步预测数据，如果套袋调研数据结果好于坐果调研数据的话，市场很有可能会修正前期涨幅，反之，涨幅可能会扩大。操作建议：对于上游企业来说，建议观望为主；对于下游企业来说，建议关注1910合约买保机会，操作区间8800-9000；对于投机者来说，单边建议低位做多机会，操作区间8800-9000。苹果期货月报AppleFuturesMonthReport作者：农畜产品组侯芝芳执业编号：F3042058（从业）Z0014206（投资咨询）联系方式：houzhifang@foundesc.com成文时间：2019年6月2日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项一、2019年5月期货行情回顾2019年5月苹果1907合约呈现先扬后抑，整体表现上行的走势。苹果1907合约主要受2018年产的存量苹果的供需影响所致，2018年减产所引发的存量苹果偏少在5月表现更加突出，同时5月时令水果相对偏少，整体水果供应偏少，苹果需求端的下滑并没有预期的那么严重，供需偏紧预期下导致现货价格大幅上涨，现货价格的上扬推动期货价格大幅上涨，后期随着期货价格的大幅走高，供需偏紧预期带来的利多效应被消化，此时又面临即将进入水果大类西瓜的集中上市，利多热情有所下降，期价高位回落修正预期。2019年5月苹果1910合约呈现大幅上涨走势，月末略有回落。苹果1910合约反映的是2019年收获苹果的收购价的预期，目前其主要影响因素集中于市场对于2019年的产量预期，而当前的产量预期主要关注两点，一是产区天气因素，二是市场的调研预测数据。5月产区由开花进入坐果期，部分地区出现冰雹或干旱天气为市场提供利多干扰，同时部分机构给出的产区坐果调研数据预期2019年苹果产量相比2017年仍有一定幅度的减产进一步激发利多情绪， 请务必阅读最后重要事项期价低位大幅上涨，不过考虑到目前仍是生长期，产量仍存在大幅修正的可能，后期期价有所回落。二、2019年5月现货行情回顾2019年5月苹果产区现货价格整体呈现上涨走势，涨幅相比以往表现较为惊人。5月份苹果现货价格大幅上涨的原因主要是现货供需偏紧所致，5月现货苹果的供应主要是2018年产的存量苹果，2018年全国苹果遭遇大幅减产，5月产区库存大幅低于往年使得苹果供应表现偏紧，而此时时令水果偏少，整体水果供应偏少，需求端并未像预期的大幅下滑，需求的平稳表现带动现货价格大幅上涨。中国苹果网数据显示，5月31日烟台栖霞80#以上一二级果的报价为7.5元/斤，相比4月底的6.3元/斤上涨1.2元/斤；5月31日陕西洛川纸袋80#以上果的报价为8.25元/斤，相比4月底的6.5元/斤上涨1.75元/斤；5月31日山西运城纸加膜75#以上果的报价为4.5元/斤，相比4月底的3.75元/斤上涨0.75元/斤。 请务必阅读最后重要事项三、旧果主要影响因素分析（1）供应端-低库存仍为常态苹果有季产年销的特点，意味着季产决定苹果的年度可供应量，苹果的阶段性供应量主要靠库存。2018年苹果主产区发生霜冻使得全国苹果出现较大幅度的减产，果品流通协会预估全国减产在25%左右，如此大幅的减产造成了2018/19年度苹果总供应量大幅下降，总供应量的大幅下降造成了阶段性供应量库存苹果相比往年大幅下降，6月份苹果主产区将延续库存同比偏低的情况。陕西果业服务中心的信息显示，山东栖霞大部分冷库余货只有两成左右，桃村相对较多，约有三成左右的库存；其他产区基本存量较少，剩余零星存货。（2）需求端-水果大类西瓜替代影响增加进入6月份水果大类西瓜、桃等开始集中上市，同时西瓜、桃等相对于苹果来说存在一定的价格优势，预期将会对苹果的需求形成较大的冲击。中国统计局数据显示，我国水果产量中，西瓜的占比为28.01%，苹果的占比为15.48%，桃的占比为5.04%。结合苹果和西瓜批发价格的历史规律来看，西瓜批发价格一般从5月份开始下降，而苹果批发价格进入5月份大多呈现窄幅波动，再加上当前苹果批发价格高于往年同期，而西瓜价格基本平水于往年，预期6月份西瓜等水果对苹果替代影响大于往年。 请务必阅读最后重要事项（3）出口端-延续平稳表现受2018年苹果大幅减产影响，苹果今年整体出口表现不佳，对于需求的贡献较为有限。海关数据显示，2019年4月我国苹果出口量为6万吨，同比下降55%，环比下降22%，2019年1-4月我国苹果总出口量为27.3万吨，同比下降42%。 请务必阅读最后重要事项四、新果主要影响因素分析（1）天气干扰—产区苹果全面进入套袋生长期6月份产区将全面进入套袋生长期，天气因素对于市场的干扰仍比较大。我国红富士苹果主产区一般4月份开始陆续进入花期，5月份进入坐果期，6月份进入套袋生长期，期间如果出现异常天气将会对产量形成较大影响，异常天气中影响最为明显的就是低温霜冻、风灾、冰雹灾害等。陕西果业服务中心信息显示，陕西渭南澄城、合阳套袋进入尾声；陕西咸阳目前套袋正忙，平原套袋基本结束；陕西高原进度不一，长武部分产区过半，旬邑、彬县等地完成不足三成；甘肃南部各县，庄浪、秦安、静宁等地套袋过半；甘肃庆阳各地套袋量不到三成；山西临猗、万荣等地套袋过半，部分乡镇接近尾声。6月继续关注几个主产市的天气情况。我国红富士苹果的主产省集中于山东、陕西、河南、山西、甘肃、河北六个省，主产市则集中于烟台、咸阳、延安、渭南、三门峡、运城等区域。中国气象局中期天气预报显示，未来十天华北黄淮晴热少雨，华北北部的部分地区累计降雨量有10～30毫米，局地40～60毫米，西北地区东部、华北、黄淮西部等地降水偏少；未来十 请务必阅读最后重要事项天，西北地区、华北、黄淮、江淮等地平均气温较常年同期偏高2～3°C。从天气预报情况来看，主产市未来十天的天气表现良好，未看到明显的灾害天气，产区大概率是平稳推进的过程，产区天气平稳制约期价的涨幅。 请务必阅读最后重要事项（2）市场调研数据—市场对于套袋调研数据关注度较高目前对于新果合约来说主要关注点就在于新果产量预期，新果的产量预期除了关注产区天气情况之外，还需要关注市场调研的监测数据，尤其是重要节点，比如开花、坐果、套袋等给出的预估数据，随着苹果生长的推进，预估数据将越来越靠近事实，6月主要关注市场关于套袋的调研数据以及与5月给出结论的差异。5月产区调研数据主要包括花期调研以及坐果调研，部分机构花期调研信息显示西部偏干开花情况不及2017年为期价提供利多支撑；同时部分机构坐果的调研数据进一步显示相比2017年减产的信息，甚至有预估数据显示2019年几个主产市产量相比2017年预计有10%-20%的减产，进一步强化利多情绪，如果6月的套袋预估并没有5月预估的较2017年那么大幅度减产的话，期价很有可能回回吐部分涨幅。（3）往年收购价参考目前苹果期货的主力合约为1910合约，1910合约为新季苹果的第一个合约，实际反映的就是新季苹果的开秤价，除了关注今年的产量预期之外，往年的开秤价也是我们重要参考因素。 请务必阅读最后重要事项果品流通协会数据显示，2018-2019产季全国苹果（红富士80#二级以上）的平均收购价格为8.03元/公斤；2017年全国苹果（红富士80#二级以上）的平均平均收购价格6.02元/公斤。五、主要观点及操作建议6月份旧果的利空因素更为突出，1907合约预期呈现高位下跌走势。利空因素主要体现在两个方面，一是苹果自身的鲜货的特点，鲜货也就意味着其保存时间以及销售时间是有限的，随着时间的推移，其价值将是一个衰减的过程，对于苹果来说，一般本年度的苹果都会在本年度销售完毕，苹果销售尾期价格存在回落的可能；二是苹果并非必需品，水果之间的替代影响突出，6月水果大类西瓜将会大面积上市，当前水果整体的供需格局也将会发生转变，再加上西瓜本身价格低于苹果，苹果供需偏紧局面也将会发生较大变化，届时消费端的影响或远大于供应端，多重因素打压下，价格出现回落的可能性更大。6月份苹果主产区全面进入套袋生长期，天气仍是市场的主要影响因素，目前距离苹果成熟仍有一段时间，仍存在一定的天气炒作空间，期价预期仍是易涨难跌的表现。6月份除了关注产区天气情况之外，还需要关注市场套袋调研数据等监测指标，套袋调研数据为市场对于产 请务必阅读最后重要事项量的初步预测数据，如果套袋调研数据结果好于坐果调研数据的话，市场很有可能会修正前期涨幅，反之，涨幅可能会扩大。操作建议：对于上游企业来说，建议观望为主；对于下游企业来说，建议关注1910合约买保机会，操作区间8800-9000；对于投机者来说，单边建议低位做多机会，操作区间8800-9000。风险提示：产区套袋数据大幅好于市场预期、产区天气表现大幅好于往年等个人观点，仅供参考~ 请务必阅读最后重要事项重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。联系方式：方正中期期货研究院地址：北京市西城区展览路新联写字楼4层北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层电话：010-68578010、68578867、85881117传真：010-68578687邮编：100037