化工行业投资周报：上下游催化，继续看好染料投资机会

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 余嫄嫄021-61680360 Email:yuyy@cgws.com 执业证书编号:S1070512120001 顾锐0755 -83675954 Email:gurui @cgws.com 执业证书编号:S1070516040001 股票名称 EPS PE 14A 15E 14A 15E 联化科技 0.66 0.81 20 16 万华化学 1.12 1.50 14 10 海利得 0.32 0.51 55 34 华峰超纤 0.24 0.35 70 49 东材科技 0.27 0.34 29 23 新都化工 0.11 0.20 123 69 赛轮金宇 0.15 0.18 23 19 青岛双星 0.09 0.09 73 70 青岛金王 0.15 0.28 155 83 金发科技 0.19 0.27 31 22 安利股份 0.25 0.31 54 43 双箭股份 0.31 0.41 38 29 辉隆股份 0.29 0.44 47 31 九鼎新材 0.04 0.10 297 125 行业表现 数据来源：wind 上下游催化，继续看好染料投资机会 ——化工行业投资周报（06.20-06.24） 近半月涨幅较大的产品：天然气(纽约现货价，20.1%)，ABS(华东地区，3.95%)，环氧丙烷(华东地区，3.01%)，丙烯腈(中纤网，1.69%)，苯胺(华东地区，1.67%)，国际二铵(波罗的海，1.56%)，涤纶POY(中纤网，1.55%)，氢氟酸(浙江凯圣，1.52%)，柴油(北京中石油0#，1.5%)，PS(华东GPPS，1.42%)。 近半月跌幅较大的产品：液氯(华东地区，-14.29%)，工业长丝(古纤道，-9.09%)，丙酮(华东地区，-8.91%)，液化气(上海石化，-6.9%)，苯酚(华东地区，-6.57%)，氯化苯(祥龙电业，-6.25%)，萤石粉(华东地区，-5.88%)，顺丁橡胶(华东地区，-5.61%)，丁苯橡胶(华东1502，-4.81%)，TDI(华东地区，-4.66%)。 投资观点：2016年，供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。本周我们重点推荐组合为闰土股份、浙江龙盛、赛轮金宇、青岛双星、巨化股份。 此外，我们持续推荐基本面亮点突出，业绩增长确定的公司，如： 赛轮金宇：随着国内半钢胎替换市场的启动，面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业，如果能够把握这次历史机遇，将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外，越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道，强烈推荐。巨化股份：技术底蕴与研发实力深厚，随着新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。海利得各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，后续储备项目众多，持续增长动力十足，继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年，渠道优势显著，而未来农资电商，渠道将是最核心的竞争优势，从渠道价值来看公司是被严重低估，继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点，实行多层级星猴战略，搭建快速响应的车后市场服务体系，继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著，同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业，建议积极关注。  原油：WTI：47.98美元/桶，-2.22%；BRENT：49.17美元/桶，-2.71%。国际油价跌后反弹。影响因素主要包括：英国退欧公投可能推迟，美-40%-20%0%20%基础化工 沪深300 分析师 投资建议 行业动态 证券研究报告 基础化工| 行业周报 2016年06月20日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 元汇率下跌推高油价、美国在线石油和天然气钻井平台继续增加、高盛认为下半年市场可能重新供应过剩、美联储保留7月加息可能性等。  染料：绍兴热网停产时段确定，染料限产提价或再上日程。绍兴美佳热电已正式接到通知，将于8月23日至9月7日停止供热，届时，绍兴印染企业或将面临长达半个月的停汽局面。  石墨烯：有望入选“十三五”新材料重大专项。中国非金属矿工业协会石墨专委会副秘书长刘荣华表示，市场对于石墨烯产业政策的预期非常强烈，石墨烯有望入选“十三五”新材料重大专项。  煤炭：重庆又关停48家煤矿，供给侧改革力度加大。重庆煤炭行业供给侧改革力度正在加大。16日，重庆市国土资源和房屋管理局发布公告称48家煤矿已实施永久性关闭，采矿许可证予以注销。  风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。  6月模拟组合 简称 权重% 股价 月度收益率% 组合收益率% 行业收益率% 超额收益率% 赛轮金宇 35 3.34 -1.18 -0.35 3.61 -3.96 青岛双星 15 6.45 -3.87 联化科技 10 13.79 0.95 海利得 10 17.53 13.10 传化股份 20 18.14 -6.25 九鼎新材 10 12.81 4.91 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 化工行业投资建议 ....................................................... 4 1.1 行业跟踪 ........................................................... 4 1.2 个股跟踪 ........................................................... 6 1.2.1 重点覆盖公司 .................................................. 6 1.3 长城化工投资组合 .................................................. 10 2. 半月价格异动：聚氨酯领涨 .............................................. 12 3. 重点覆盖化工产品价格及走势 ............................................ 13 图表目录 图1：原油价格走势：下跌后反弹 ............................................ 18 图2：主要石化产品价格走势：天然气继续领涨 ................................ 18 图3：主要无机产品价格走势：氢氟酸领涨 .................................... 19 图4：主要有机产品价格走势：以跌为主 ...................................... 21 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：液氯领跌 .................................... 23 图6：主要农化产品价格走势：普跌 .......................................... 24 图7：主要有机硅产品价格走势：价格不变 .................................... 26 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：ABS领涨 ................................... 27 图9：主要聚氨酯产品价格走势：环氧丙烷领涨 ................................ 28 图10：主要化纤产品价格走势：涨跌互现 ..................................... 30 表1：长城化工重点覆盖公司 ................................................. 6 表2：长城化工5月投资组合 ................................................ 10 表3：2016年组合收益情况 .................................................. 10 表4：半月价格涨幅居前的品种 .............................................. 12 表5：半月价格跌幅居前的品种 .............................................. 12 表6：重点覆盖化工产品价格 ................................................ 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 化工行业投资建议 二级市场回顾：上周，化工板块上涨0.07%，沪深300 指数下跌1.70%，化工板块跑赢同期沪深300指数1.77个百分点。年初至今，化工板块累计下跌19.41%，沪深300 指数累计下跌16.63%，化工板块跑输同期沪深300指数2.78个百分点。 化工产品价格：上周，化工品价格呈现震荡：我们跟踪的122种化工产品中，上周上涨品种12种，上涨数比例由前一周的11.48%下降至9.84%，下跌品种为35种，下跌数比例由前一周的26.23%上升至28.69%。继续关注化工产品未来走势。 投资观点：2016年，供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。本周我们重点推荐组合为闰土股份、浙江龙盛、赛轮金宇、青岛双星、巨化股份。中期内我们持续推荐基本面亮点突出，业绩增长确定的公司，如： 赛轮金宇：随着国内半钢胎替换市场的启动，面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业，如果能够把握这次历史机遇，将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外，越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道，强烈推荐。巨化股份：技术底蕴与研发实力深厚，随着新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。海利得各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，后续储备项目众多，持续增长动力十足，继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年，渠道优势显著，而未来农资电商，渠道将是最核心的竞争优势，从渠道价值来看公司是被严重低估，继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点，实行多层级星猴战略，搭建快速响应的车后市场服务体系，继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循