化工行业周报：上下游利好频出，看好化工周期继续修复

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 41 化工 2021年12月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新材料行业周报-风电材料系列三：风电叶片拉挤梁技术日趋成熟，酸酐型固化剂大有可为》-2021.11.28 《化工行业周报-化纤行业库存整体稳中有降，新凤鸣60万吨短纤项目已达投产条件》-2021.11.28 《新材料行业周报-风电材料系列二：海上风电蓬勃发展，风电灌浆料迎快速增长》-2021.11.21 上下游利好频出，看好化工周期继续修复 ——化工行业周报 金益腾（分析师） 龚道琳（联系人） 张晓锋（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 gongdaolin@kysec.cn 证书编号：S0790120010015 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790120080059 ⚫ 本周行业观点一：上下游利好频出，看好化工周期继续修复 国家发改委就2022年煤炭长协签订征求意见，5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。这是2017年以来煤炭长协机制落地后首次上调长协基准价。据国家统计局数据，11月份制造业采购经理指数为50.1%，环比+0.9pcts；非制造业商务活动指数为52.3%，环比-0.1pcts；综合PMI产出指数为52.2%，环比+1.4pcts，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动景气水平改善；12月3日，央行就恒大问题答记者问，央行表示境内房地产销售、购地融资等行为已逐步回归常态，部分投资人开始买入中资房企美元债券。我们认为，近期国家综合采取一系列措施加强煤炭市场调控，引导煤炭价格逐步回归合理区间，煤、电上下游行业协调发展对保障当前能源安全稳定供应发挥了重要作用。随着上游煤炭、电力供应等外部不确定性因素有所缓解，当前房地产融资环境改善对相关行业具备提振作用，化工行业作为基础材料行业，制造业生产经营活动景气水平的持续改善有望抬升行业盈利中枢，建议继续关注化工估值修复机会。 ⚫ 本周行业观点二：企业库存继续增加，纯碱现货价格承压 本周（11月29日-12月03日）国内纯碱市场价格继续下滑。根据百川盈孚数据，截至12月3日，轻质纯碱市场均价为3,139元/吨，环比上周下跌4.88%；重质纯碱市场均价为3,390元/吨，环比上周下跌2.38%。周内纯碱需求面较平稳，供给端行业开工率上升，库存较上周增加16%。综合来看，在纯碱期货价格下跌、现货也有所松动的基础上，产业链库存大幅累积，预计纯碱现货价格将继续承压，向期货盘面靠拢。 ⚫ 本周行业新闻：《“十四五”工业绿色发展规划》发布；硅片龙头宣布降价 【绿色发展】12月3日，工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，明确石化化工等行业的主要碳排放生产工序或子行业，提出降碳和碳达峰实施路径；要求严控尿素、磷铵、电石、烧碱、黄磷等行业新增产能，新建项目应实施产能等量或减量置换。 【光伏】隆基股份和中环股份相继宣布硅片降价，随着硅料供应紧张态势有所缓解，光伏产业链各环节开工率有望上行。 ⚫ 受益标的： 【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、东岳集团、滨化股份等；【纯碱行业】远兴能源、中盐化工、山东海化、三友化工、云图控股、和邦生物等；【磷化工】云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川恒股份等；【硅】合盛硅业、新安股份、三友化工等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工；【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成等。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。 -17%0%17%34%51%69%2020-122021-042021-08化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 41 目 录 1、 本周化工股票行情：化工板块60.99%个股周度上涨 ....................................................................................................... 5 1.1、 覆盖个股跟踪：继续看好赛轮轮胎、扬农化工、新和成、华鲁恒升等 .............................................................. 5 1.2、 本周股票涨跌排行：红星发展等领涨 ................................................................................................................... 14 2、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ................................................................................................... 14 2.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数0.13% ............................................................................ 14 2.2、 本周行业观点：上下游利好频出，看好化工周期继续修复 ................................................................................ 15 2.2.1、 煤炭长协价首次上调，房地产融资环境改善，继续关注化工估值修复 ................................................. 15 2.2.2、 化纤：织机开工率小幅下滑，涤纶长丝价差扩大 ..................................................................................... 17 2.2.3、 制冷剂：成本端支撑减弱，制冷剂价格继续回落 ..................................................................................... 19 2.2.4、 纯碱：企业库存继续增加，现货价格承压 ................................................................................................. 20 2.3、 本周行业新闻点评：工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》；隆基股份和中环股份宣布硅片降价 ....... 22 3、 本周化工价格行情：53种产品价格周度上涨、119种下跌 ........................................................................................... 23 3.1、 本周化工品价格涨跌排行：液氯、维生素K3等领涨 ......................................................................................... 27 4、 本周化工价差行情：34种价差周度上涨、33种下跌..................................................................................................... 29 4.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 .................................................................................... 29 4.1.1、 石化产业链：产品价格与价差涨跌互现 ..................................................................................................... 29 4.1.2、 氟化工：氟化工产品价差普遍缩窄............................................................................................................. 32 4.1.3、 化纤产业链：棉花-粘胶短纤价差扩大 ....................................................................................................... 33 4.1.4、 煤化工、有机硅产业链：煤化工产品价差涨跌互现 ................................................................................. 34 4.1.5、 磷化工及农化产业链：代森锰锌价格保持高位 ......................................................................................... 36 4.1.6、 维生素产业链：维生素产业链价格稳定 ..................................................................................................... 37 4.2、 本周价差涨跌排行：“丙烯-1.2×丙烷”价差显著扩大；“丁二烯-丁烷”价差跌幅明显 ....................................... 38 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 39 图表目录 图1： 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.13% .............................................................................................................. 15 图2： 本周CCPI报5,210点，较前一周下跌2.21% ............................................................................................................ 15 图3： 2021年11月动力煤长协价基本稳定........................................................................................................................... 16 图4： 2021年11月制造业PMI指数重返扩张区间 ......................................................