宏观金融早报：央行发布一季度货币政策执行报告，日本一季度GDP超预期

www.cnzsqh.com 1 / 8 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月17日星期六 央行发布一季度货币政策执行报告，日本一季度GDP超预期 报告导读 宏观结论 中美贸易争端升级，美国对中国提高加征关税，中方表态并公布反制措施。预计中美之间的根本分歧短期内很难消除，双方将根据加征关税对国内经济的影响调整谈判策略与诉求，短期市场情绪有所反复。国内财政和货币政策仍有充分空间，对冲外需对国内总需求影响，国内股市较外盘抗跌，债券震荡，商品中部分农产品受贸易战提振偏强，工业品则预计继续整体承压。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，贸易摩擦对情绪的影响存在反复。 2. 供给需求方面，5月限售股解禁规模依旧较高在供给端形成压力，A股纳入富时罗素第一阶段第一步名单将在本月24日确认带来资金流入预期。 3. 后续企业盈利回升状况仍有待进一步观察。 整体看，继续关注贸易摩擦对风险偏好的影响，A股纳入富时罗素第一阶段第一步名单将在本月24日确认带来资金流入预期，指数延续调整，建议暂观望。 债券: 1. 中美互相提高加征关税，USTR威胁将对3000亿美元商品加征关税，贸易摩擦继续升级。 2. 4月经济数据大多如预期回落，不过地产表现仍然较好。 综合来看，4月经济数据大多如预期回落，但部分数据为五一假期错月因素。4月底10Y国债收益率曾上升到3.4%，利率随后出现调整，等待做空机会。风险为中美贸易摩擦再升级和5月经济数据不及预期。供参考 黄金: 1. 欧美经济总体稳健，美元指数宽幅震荡； 2. 美联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心； 3. 中美经贸磋商受阻，中美双方均强硬行动，局势有升级风险。 4. 美股大跌后反弹，金价避险特性回落。 当前金价随风险情绪波动，建议投资者离场观望。 宏观摘要 国际方面: 1. 美商务部称或缩减对华为限制，提供90天临时许可 2. 谷歌将停止华为手机使用完整版安卓系统 3. 日本一季度GDP超预期 www.cnzsqh.com 2 / 8 供投教使用 4. APEC四年来首次发表内容全面的《贸易部长联合声明》 5. 美大豆出口协会：美国大豆或永失中国市场 国内方面: 6. 王毅应约同美国国务卿蓬佩奥通电话 7. 前证监会主席刘士余涉嫌违纪违法，主动投案配合调查 8. 央行发布一季度货币政策执行报告：未来一段时间物价存在不确定性 9. 潘功胜：经济金融稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑 10. 创业板四大改革动向曝光，将包容同股不同权、取消借壳限制等 11. 人民日报：中国经济长期稳中向好的总体势头没有改变 12. 人民日报头版：中国发展对全球投资的“磁吸力”更加强劲 13. 人民日报评论：极限施压，注定无用 14. 人民日报钟声：欲加之罪，何患无罪——“中国强制转让技术论”可以休矣 15. 人民日报：“不怕打贸易战”的底气 16. 人民日报评论：反复无常，失信天下 17. 人民网评：与其坐而“联想”，不如奋起“华为” 18. 任正非接受媒体采访表示：美国封锁对华为影响不大 19. 联想辟谣“断供华为”，知乎造谣者发文道歉 20. 华为重启巴西智能手机业务，将启动本地生产 今日提示 暂无 www.cnzsqh.com 3 / 8 供投教使用 市场要点 1. 美商务部称或缩减对华为限制，提供90天临时许可 观察者网援引媒体报道称，美国商务部可能在近期缩减针对华为的部分贸易限制，为华为送上一张为期90天的“临时通用执照”（Temporary General License），允许华为继续购买美国商品，以便帮助其美国客户维护现有网络和设备，但华为仍将不被允许购买用于制造新产品的零件。 2. 谷歌将停止华为手机使用完整版安卓系统 据新浪、腾讯等多家媒体报道，谷歌将停止华为手机使用完整版安卓系统，国内用户不受影响。 报道中提到，上述举动将影响华为手机的正常更新，这对于那些处在国外的用户来说影响更大，因为一旦更新至新系统，那么原有的谷歌服务，将全部在手机中无法使用。 3. 日本一季度GDP超预期 日本一季度实际GDP年化季环比初值2.1%，预期-0.2%，前值由 1.9%修正为 1.6%。 日本一季度名义GDP季环比初值 0.8%，预期 0.1%，前值由 0.4%修正为 0.5%。 日本一季度实际GDP季环比初值 0.5%，预期 -0.1%，前值由 0.5%修正为 0.4%。 日本一季度实际GDP平减指数同比初值 0.2%，预期 0.2%，前值 -0.3%。 4. APEC四年来首次发表内容全面的《贸易部长联合声明》 5月17-18日，亚太经合组织（APEC）第二十五届贸易部长会议在智利瓦尔帕莱索举行。 会议发表了《贸易部长联合声明》，承诺构建自由开放的贸易投资环境，加快实现茂物目标，深化亚太区域经济一体化，促进区域包容性发展，并强调世贸组织对国际贸易的积极贡献。 这是2015年以来APEC贸易部长会议首次成功发表内容全面的联合声明。 5. 美大豆出口协会：美国大豆或永失中国市场 据参考消息援引外媒，美国大豆出口商称中国市场份额的丧失可能是永久性的。 美国大豆出口协会的高级主管保罗·伯克表示，“我们离开中国市场的时间越长，就越可能无法夺回原有的市场份额或达到原有的规模。”即使美中贸易争端得以解决，美国也不可能恢复到创纪录的水平。 6. 王毅应约同美国国务卿蓬佩奥通电话 据央视，国务委员兼外交部长王毅表示，美方近段时间在多个方面采取损害中方利益的言行，包括通过政治手段打压中国企业的正常经营。中方对此坚决反对。我们敦促美方不要走得太远了，应当尽快改弦更张，避免中美关系受到进一步损害。王毅强调，中方已就近来美涉台消极言行表明坚决反对的立场。我们敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定，慎重妥善处理涉台问题。双方还就有关国际地区问题交换了意见。 7. 前证监会主席刘士余涉嫌违纪违法，主动投案配合调查 据中纪委国监委观望，中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。 8. 央行发布一季度货币政策执行报告：未来一段时间物价存在不确定性 17日，央行网站发布了2019年第一季度中国货币政策执行报告。 报告指出，下一阶段，央行将坚持稳中求进工作总基调坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，在实施稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。 央行称，将保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定；将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；货币政策应对空间充足，有能力应对各种内外部不确定性。 www.cnzsqh.com 4 / 8 供投教使用 9. 潘功胜：经济金融稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑 据金融时报，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜就当前我国金融和外汇市场运行情况表示，将按照既定方针，坚定不移扩大金融开放，保持金融改革开放政策的连续性稳定性，坚决落实已部署的金融改革开放政策，进一步推动金融市场双向开放，深化外汇管理改革，提高跨境贸易投资自由化便利化水平，切实维护境外投资者合法权益，为境内外投资者创造更加便利友好的投资环境。我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 10. 创业板四大改革动向曝光，将包容同股不同权、取消借壳限制等 据中证网报道，18日，深交所上海中心区域主任黄丽娜透露了创业板未来改革的四大动向，包括优化创业板首发条件、扩大包容度；建立双重股权架构企业上市制度；完善创业板再融资制度；完善市场并购重组功能，“可能在科创板落地大概半年到一年之后会有一个结果”。黄丽娜还透露，“虽然以后注册制之后壳资源基本上没什么价值了，但是至少（创业板借壳）限制条件上可以取消。” 11. 人民日报：中国经济长期稳中向好的总体势头没有改变 尽管下行压力加大、外部不确定性因素增多，但无论是打量产业“家底”，还是审视发展趋势，中国经济长期稳中向好的总体势头没有改变。巴菲特等对中国经济的坚定信心来自健康稳定的基本面，来自坚实有力的产业基础，来自澎湃奔涌的升级动力。不同角度的分析、不同方面的反映、不同指标的表现，都指向这样一个事实——中国经济的前景十分光明，对中国发展的乐观预期有着坚实支撑。 12. 人民日报头版：中国发展对全球投资的“磁吸力”更加强劲 我国利用外资量稳质优、成色十足——结构更合理，主体更多元，布局更均衡。世界对于中国市场的投资信心清晰可见，中国发展对全球投资的“磁吸力”更加强劲，“磁吸力”来自中国扩大开放的务实举措，来自中国更加广阔的市场空间，也来自中国持续优化的营商环境。 13. 人民日报评论：极限施压，注定无用 人民日报评论员文章指出，谈判要有意义，就必须有诚意。这是一个再明白不过的道理。然而，在中美经贸谈判中，美方却诚意不足、居心叵测，动辄挥舞关税大棒、一再进行极限施压，妄图靠施压迫使中方接受漫天要价。这种如意算盘，最终必定落空。在国际事务中，中国从来都主张通过对话协商解决分歧。对中美经贸交往中存在的问题，中方也一直认为对话解决才是正道。美方想要继续谈判，就请摆正姿态拿出诚意来；如果痴迷于极限施压，注定会“竹篮打水一场空”。 14. 人民日报钟声：欲加之罪，何患无罪——“中国强制转让技术论”可以休矣 “中国强制转让技术”，这一论调被美方在中美经贸磋商中拿来大做文章，有关人士大放厥词，你方唱罢我登场。其实，这个论调并不新鲜，是美国一些人为了打压中国发展制造的老掉牙的论调。去年3月美方公布的所谓“301调查报告”，就蛮横地给中方企业扣上了“强制转让技术”的帽子。长期以来，美方一些人喋喋不休指责中方企业，几乎到了病态的程度。 15. 人民日报：“不怕打贸易战”的底气 “贸易战没有赢家，中国不想打，但也不怕打。”面对中美经贸摩擦，为什么中国不怕？这不单是因为我们对最坏的结果早有预判、早有准备，不单是因为我们这些年坚持转变发展方式、坚持推进高质量发展，不单是因为我国经济长期向好的基本面没有变、我国经济承压抗风险能力增强，更是因为中国人民在面对各种风险挑战时，总是爆发出惊人的万众一心、众志成城的强大力量，心往一处想、劲往一处使，不让任何障碍阻挡了我们追梦的脚步，不让任何力量打乱了我们筑梦的节奏。 16. 人民日报评论：反复无常，失信天下 美国开国元勋本杰明·富兰克林说过一句名言：“诚实是最好的策略”。作为商业大国，美方应该明白这个道理。遗憾的是，在中美经贸谈判过程中，美方翻脸比翻书还快。往往是刚刚表态“进展顺利”，随后 www.cnzsqh.com 5 / 8 供投教使用 又无端指责中国；一会儿说要达成“重大协议”，一会儿又肆意挥舞关税大棒。或许，美方把翻云覆雨当成“交易的艺术”，但一定是误判了形势、找错了对象。中国是一个堂堂正正的大国，向来重信守诺，也从不会逆来顺受。美方这种反复无常的手法，除了自损形象，没有任何意义。 17. 人民网评：与其坐而“联想”，不如奋起“华为” 就在美国商务部将华为纳入“实体名单”之后，华为子公司海思公司宣布一直作为“备胎”的海思芯片全部“转正”。之前的独立研发芯片之路，被称为“科技史上最为悲壮的长征”，背后的支点是居安思危的危机意识和务实奋进的实干精神。中华文明源远流长走到今天，是世界古代文明中唯一没有中断而延续至今的，原因有很多，但是危机意识和实干精神一定是其中最为重要的元素。“备胎转正”是这些元素的最新呈现。与其坐而论道，被各种传闻牵着鼻子走，作一些无谓的“联想”，不如奋起直追，对中华文明的赓续有所作为。这是“断供”传闻给我们最现实的启示。 18. 任正非接受媒体采访表示：美国封锁对华为影响不大 据日经新闻，18日，任正非在接受采访时表示，受到美国禁令的影响，华为的增长预计会放缓，但影响有限