睿策略：人心思涨 存量博弈（2019-5-16） 行业透视 人造肉理想能否照进现实？ 上周美国素食肉生产商Beyond Meat登陆纳斯达克，挂牌首日大涨163%，引发资本市场广泛关注，A股相关概念股也借机炒作，一时间“人造肉”成为热门话题。人造肉有何神奇之处，它真的可以替代传统肉制品吗？ 那就让我们来看看何为人造肉。目前人造肉分为两种，一种人造肉称大豆蛋白肉，主要靠大豆蛋白制成，因为其富含大量的蛋白质和少量的脂肪，所以被认为是一种健康的食品。另一种是则是利用动物干细胞制造出的人造肉。研究人员用糖、氨基酸、油脂、矿物质和多种营养物质“喂养”干细胞，让它不断“长大”。从2013年荷兰研究人员首次用干细胞研发出来，首个人造肉饼的造价高达25万欧元(约合34.5万美元)，成本问题一直未解决，同时人造肉培育环境要求苛刻，肌肉细胞获取量并不大，若要实现量产需要大量增值，大量增值便会出现安全问题。人造肉饼离产业化的距离依然较远。据Beyond Meat招股书显示，其人造肉的主要原料为豌豆蛋白，大类上可归为前者。 应该说Beyond Meat的人造肉产品并非是技术上的重大突破，那么何以受到市场如此的关注？营销和品牌才是其成功的法宝。这家2009年创立于美国马里兰州的公司，起初只是一个小型商业厨房，向中大西洋地区的食品商超销售早期的素食产品。近年来，公司定位主流消费者利用其好奇进行销售，而不只定位到素食主义者（占美国人口不到5％），要求食品服务商在动物肉类店里销售Beyond Burger，在全美最大的传统综合店之一Kroger，有93％的Beyond Burger买家也在同一时期购买了动物蛋白，这突显了Beyond Meat对动物肉类消费者的吸引力，Beyond Burger已经在全美17,000家零售店销售。品牌和渠道已取得一定的成功，但业绩上却不尽如人意。2018年，公司营业收入达0.88亿美元，同比增长170%，但由于公司创新、营销投入较大，2018年净利润仅为-0.28亿美元。理想很丰满，现实却仍骨感。不过，随着现在人们健康环保意识的提升，人造肉在替代传统肉食从行业趋势上仍存较大的市场空间，长期发展前景看好。但目前相关公司的炒作则是概念远大于实际。 栏目作者： 行业透视（廖文凯-S0670616010002） 重要声明 恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。未经恒泰证券授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。