国防军工行业周报：国睿子集团建立，央企资产注入可期

2019年05月20日民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明研究报告（推荐）国防军工行业周报国睿子集团建立，央企资产注入可期分析师：王一川执业证号：S0100518020001 2民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本周观点及推荐标的1行情回顾2一周行业要闻3重点公司公告4近期召开股东大会军工标的5军工集团上市公司股票监控6录目 3民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的行情研判行情回顾：本周沪深300指数下跌2.19%，国防军工板块下跌2.13%，军工板块超额收益为0.06%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第16位。板块整体估值57X，处于十年估值中枢位置。后市判断：国睿子集团建立，央企资产注入可期。5月16日晚，国睿科技发布公告，中电科同意以电科十四所、二十三所为基础，以十四所下属全资子公司中电国睿为平台组建子集团，将十四所所持其100%股权无偿划转至中电科直接持有。国睿子集团将统筹开展相关业务资产及资源的整合重组，并承担后续改革发展各项工作，未来子集团下属资产有望注入上市平台。我们仍然看好国防军工行业“成长+改革”主线：成长方面，军工行业一季报业绩整体提高29.05%，其中航空、航天子板块业绩增幅显著，行业基本面持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和一季报高增长的个股。中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③产业资本入场增持。2018下半年，中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月，电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计，产业资本或将持续入场；④军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。短期事件影响：重点型号列装；军品定价机制改革推进。中长期看点：1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；3、军民融合：军民融合发展委员会已召开四次会议，军民融合逐步步入快速执行层面。建议关注：火炬电子、中直股份、中航沈飞、景嘉微风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的重点公司现价EPSPE评级2019-05-172018A2019E2020E2018A2019E2020E景嘉微40.28 0.530.650.8776 62 46 推荐中直股份41.21 0.871.061.2948 39 32 推荐火炬电子19.25 0.740.961.2226 20 16 推荐中航沈飞29.69 0.530.620.7456 48 40 推荐资料来源：wind，民生证券研究院 5民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾资料来源：wind，民生证券研究院行业一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院子版块一周涨跌幅个股一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院-6%-4%-2%0%2%4%电子元器件非银行金融传媒通信计算机汽车机械电力及公用事业综合轻工制造建筑基础化工国防军工房地产商贸零售电力设备煤炭餐饮旅游交通运输银行石油石化家电建材钢铁医药纺织服装有色金属农林牧渔食品饮料-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%航天国防信息化航空地面兵装材料船舶板块涨跌幅前五位收盘价周涨跌幅天银机电12.6933.16%爱乐达30.4916.11%特发信息13.189.35%银河电子4.819.07%北斗星通24.196.33%板块涨跌幅后五位收盘价周涨跌幅航锦科技10.79-9.56%旋极信息5.84-9.60%卫士通23.89-9.64%湖南天雁2.90-10.22%鹏起科技3.32-22.25% 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融资买入额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额(万元)融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)高德红外65,263.4559.3614,287.7278.047,693.2020.720.11欧比特76,836.2734.6412,130.2772.59561.9419.140.11海特高新95,191.04482.6432,396.67559.73-1,885.4317.000.29航天电子105,203.4783.5625,457.03236.774,771.8516.740.16航天机电48,845.1914.937,679.4522.16-432.5516.730.05航天通信98,125.22468.46151,624.25751.4811,985.4816.060.08航天长峰37,715.50106.3412,578.10179.842,286.9015.680.22中国卫星119,234.971,286.1126,807.501,909.822,441.6815.541.11贵航股份44,629.1559.535,604.9474.74-753.8015.070.20南京熊猫71,361.2384.4178,410.8238.74100.4414.740.01资料来源：wind，民生证券研究院 7民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融券卖出额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)航发控制60,461.87392.066,084.63558.16-457.9112.451.14中国卫星119,234.971,286.1126,807.501,909.822,441.6815.541.11北方导航82,310.75515.8613,637.77848.97-506.8312.860.80中航飞机110,395.191,047.4019,801.731,043.98-1,237.3813.220.70中航电子63,383.73427.946,446.74295.89339.9513.480.62中国动力62,388.79229.462,905.04210.59-789.787.180.52中航光电30,616.64644.6014,925.94779.091,848.519.890.52航发动力114,540.94397.4612,859.35429.57912.0613.890.46洪都航空62,851.20419.3611,685.72418.33-267.8011.530.41海格通信100,642.07230.5411,245.16410.00372.4611.260.41资料来源：wind，民生证券研究院 8军工标的一周大宗交易记录名称交易日期成交价前一交易日收盘价折价率(%)当日收盘价成交量(万股)成交额(万元)航天机电2019-05-165.575.570.005.57368.952,055.08航天机电2019-05-165.575.570.005.57359.001,999.63航天机电2019-05-165.575.570.005.57269.001,498.33航天机电2019-05-165.575.570.005.57179.00997.03航天机电2019-05-155.525.520.005.57452.892,499.95航天机电2019-05-155.525.520.005.57181.11999.73凯乐科技2019-05-1516.9218.80-10.0018.8086.661,466.29凯乐科技2019-05-1516.9218.80-10.0018.8056.00947.5202行情回顾资料来源：wind，民生证券研究院民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 9军工标的一周大宗交易记录名称交易日期成交价前一交易日收盘价折价率(%)当日收盘价成交量(万股)成交额(万元)凯乐科技2019-05-1516.9218.80-10.0018.8044.00744.48凯乐科技2019-05-1516.9218.80-10.0018.8026.00439.92凯乐科技2019-05-1516.9218.80-10.0018.8015.00253.80凯乐科技2019-05-1415.6517.38-9.9518.8035.00547.75光威复材2019-05-1450.3254.70-8.0155.8280.004,025.60光威复材2019-05-1450.3254.70-8.0155.8230.001,509.60光威复材2019-05-1450.3254.70-8.0155.824.60231.4202行情回顾资料来源：wind，民生证券研究院民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 1002行情回顾民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明公告类型公司变动次数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)重要股东交易凌云股份1增持102.001,061.63光威复材5减持-213.61-11,749.49菲利华2减持-55.69-1,072.39东土科技1减持-3.00-44.17旋极信息2减持-135.00-851.14精准信息3减持-14.50-129.82资料来源：wind，民生证券研究院 11民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明03一周行业要闻德媒：西方忌惮中国海军发展战舰数量比美还多30艘美媒：海上阅兵暴露出中国海军一些长期存在的弱点张召忠谈美台军售：卖台湾的战机是在飞机坟场里组装05月13日国产复合材料自动铺丝机研制成功歼20也能下饺子了中国航发如何获突破法国用阵风战机给歼10上了一课海湾多艘油轮遇袭爆炸张召忠:伊朗嫌疑最大美国第二05月14日欧洲7颗卫星拍摄中国这项重大工程画面令人震撼(图)美国海军真壕：新护卫舰造价直逼055 配置豪华超052D中日军舰20年下水数量对比：中国134比20遥遥领先05月15日中国下饺子速度有多快：7年下水60艘056和20艘052D舰中国造出世界顶尖水平冲锋枪配2种弹匣3种枪托(图)美拉中国谈核军控中方:想把中国核力量谈到美水平？05月16日4艘国产首代驱逐舰退役空出4个舷号都可给055舰用普京约谈后苏57战机降价20% 比中国歼15还便宜一半？中国003航母弹射器轨道长度或将超越美军尼米兹级05月17日 12民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告资料来源：公司公告，民生证券研究院公告类型公司事件回购股份合众思壮拟回购注销已获授但尚未解锁的全部限制性股票49.22 万股。雷科防务完成回购注销限制性股票5858 万股，占回购前总股本的5.14%。全信股份拟以总价1 元定向回购注销周一等5 人2018 年度应补偿的股份2149 万股。华测导航拟回购注销限制性股