文化传媒行业周报：市场震荡加剧，精选业绩优良个股

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 电话：0755-83692582 邮箱：peiyf@avicsec.com 2019年5月12日 文化传媒行业周报： 市场震荡加剧，精选业绩优良个股 行业分类：文化传媒 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 中性 基础数据（2019.5.10） 上证指数 沪深300 2939.21 3730.45 行业指数 636.16 总市值（亿元） 13,985.97 流通A股市值（亿元） 10,286.56 市盈率（TTM,整体法） 25.70 一年以来行业表现 来源：wind  传媒行业市场及个股表现 本周申万传媒版块收于636.16点，跌幅为4.11%，在申万一级行业涨跌幅中排名第13，跑赢沪深300指数。本周各基准指数情况为：上证综指（-4.52%）、深证成指（-4.54%）、沪深300(-4.67%)、中小板指（-4.99%）和创业板指（-5.54%）。 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为新媒股份(19.37%)、*ST生物(17.02%)、昆仑万维(7.11%)、恒大高新(6.59%)、三七互娱(5.63%)；跌幅前五的分别为中广天择（-26.92%)、*ST游久(-22.64%)、*ST东网(-22.27%)、麦达数字(-15.80%)和*ST 印纪(-15.66%)。  核心观点 本周，市场受中美贸易谈判不确定因素的影响，避险情绪积聚，震荡明显。另一方面原因，版块整体年报和季报表现一般，受商誉减值的影响，营收和利润增速下滑，景气度有所回升。游戏行业，根据已经公布的业绩来看，多家公司表现较好，Q1实现高增长，随着版号发放稳步推进，新游戏的陆续上线有望进一步刺激行业的回暖，密切关注二季度重点项目的上线进度。未来，5G的商用将对传统游戏行业带来颠覆性的行业变革，云游戏和虚拟现实游戏为版块带来新的增量。电影方面，二季度多部进口片陆续上映，有望提振19Q2票房。电影及院线版块：随着人口红利的逐渐消退，国产电影历经高速发展的扩展时期，已经过渡到质量求增量的理性阶段，建议关注优质内容出品方【北京文化】【光线传媒】、享受垄断发行资源的【中国电影】、受益渠道方【万达电影】【金逸影视】【横店影视】。  电影市场数据跟踪 根据电资办的数据，2019年第19周（2019年5月6日-2019年5月12日）总票房71451万元（环比减少64.72%）；总观影人次1972万人（环比减少57.46%）。本周新片《大侦探皮卡丘》（5月10日上映）以27604万元的票房夺得周冠军；《复仇者联盟4：终局之战》本周排名第二，周票房23101万；《何以为家》以11312万票房排名第三。  风险提示 系统性风险；政策监管风险；商誉减值风险。 20775882/36139/20190517 17:19 2 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾（5.6-5.10） 1.1本周传媒行业位列申万一级行业涨跌幅第13 本周申万传媒版块收于636.16点，跌幅为4.11%，在申万一级行业涨跌幅中排名第13，跑赢沪深300指数。本周各基准指数情况为：上证综指（-4.52%）、深证成指（-4.54%）、沪深300(-4.67%)、中小板指（-4.99%）和创业板指（-5.54%）。 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2本周传媒行业子版块表现 本周申万传媒子版块中只有其他互联网服务板块上涨，涨幅为0.18%。跌幅前三的分别为影视动漫（-7.96%）、有线电视网络（-4.70%）、移动互联网服务（-4.07%）。 图表 2：传媒行业子版块涨跌幅排行 指数代码 版块名称 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) （5月10日） 852223.SI 其他互联网服务(申万) 0.18% -5.19% - 852241.SI 平面媒体(申万) -2.21% 10.18% 21.46 852244.SI 其他文化传媒(申万) -2.44% 15.68% 121.82 852221.SI 互联网信息服务(申万) -2.55% 31.38% 65.37 852243.SI 营销服务(申万) -3.98% 11.44% 25.81 852222.SI 移动互联网服务(申万) -4.07% 8.84% 29.14 852224.SI 有线电视网络(申万) -4.70% 16.19% 25.54 852242.SI 影视动漫(申万) -7.96% 1.37% 55.30 数据来源:WIND、中航证券金融研究所 20775882/36139/20190517 17:19 3 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3本周传媒行业个股表现 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为新媒股份(19.37%)、*ST生物(17.02%)、昆仑万维(7.11%)、恒大高新(6.59%)、三七互娱(5.63%)；跌幅前五的分别为中广天择（-26.92%)、*ST游久(-22.64%)、*ST东网(-22.27%)、麦达数字(-15.80%)和*ST 印纪(-15.66%)。 图表 3：本周传媒版块涨幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （5月10日） 市盈率PE（TTM） （5月10日） 300770.SZ 新媒股份 19.37% 86.48 46.24 000504.SZ *ST生物 17.02% 13.61 -123.02 300418.SZ 昆仑万维 7.11% 17.02 16.52 002591.SZ 恒大高新 6.59% 8.25 44.73 002555.SZ 三七互娱 5.63% 14.45 29.16 300343.SZ 联创互联 5.56% 7.78 -2.63 000038.SZ 深大通 5.38% 14.50 -3.16 300338.SZ 开元股份 5.11% 12.96 43.01 601900.SH 南方传媒 4.81% 10.03 11.78 600633.SH 浙数文化 3.40% 10.34 21.01 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 4：本周传媒版块跌幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （5月10日） 市盈率PE（TTM） （5月10日） 603721.SH 中广天择 -26.92% 19.00 181.73 600652.SH *ST游久 -22.64% 2.70 -2.47 002175.SZ *ST东网 -22.27% 3.28 -5.35 002137.SZ 麦达数字 -15.80% 7.09 -11.81 002143.SZ *ST印纪 -15.66% 2.10 -1.92 002113.SZ ST天润 -15.10% 2.53 -10.38 300113.SZ 顺网科技 -14.08% 16.41 40.79 300392.SZ 腾信股份 -12.32% 8.47 159.15 300242.SZ 佳云科技 -12.29% 4.21 -2.13 600977.SH 中国电影 -11.86% 15.90 19.66 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、本周行业观点 本周，市场受中美贸易谈判不确定因素的影响，避险情绪积聚，震荡明显。另一方面原因，版块整体年报和季报表现一般，受商誉减值的影响，营收和利润增速下滑，景气度有所回升。游戏行业，根据已经公布的业绩来看，多家公司表现较好，Q1实现高增长，随着版号发放稳步推进，新游戏的陆续上线有望进一步刺激行业的回暖，密切关注二季度重点项目的上线进度。未来，5G的商用将对传统游戏行业带来颠覆20775882/36139/20190517 17:19 4 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 性的行业变革，云游戏和虚拟现实游戏为版块带来新的增量。电影方面，二季度多部进口片陆续上映，有望提振19Q2票房。 2.1 电影及院线版块 随着人口红利的逐渐消退，国产电影历经高速发展的扩展时期，已经过渡到质量求增量的理性阶段，建议关注优质内容出品方【北京文化】【光线传媒】、享受垄断发行资源的【中国电影】、受益渠道方【万达电影】【金逸影视】【横店影视】。 2.2 内容版块 内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态平台【芒果超媒】。 2.3 营销版块 营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【分众传媒】【蓝色光标】，业绩明显改善，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。 2.4 游戏版块 伴随着行业的持续出清，审批将更加严格是行业的大势所趋，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议关注拥有庞大用户基数的游戏精品内容和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。 三、本周行业动态 国内首家5G安全协同创新中心成立 5月8日，国内首家5G安全协同创新中心日前在成都宣布成立。该中心由亚信安全与中国信息通信研究院共同发起，联合中国移动、中国电信、中国联通、中国网安和北京邮电大学等企业单位，旨在以“产学研用协同创新”模式，面向5G安全共性关键技术、产品以及成果转化搭建创新平台，引领行业发展。 http://www.cjxww.cn/content/gnxw/189478.jhtml 2019 世界超高清视频（4K/8K）产业发展大会召开，工信部四项举措推进超高清视频产业发展 5月9日，2019 世界超高清视频（4K/8K）产业发展大会在广州召开。大会由工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台、广东省人民政府共同主办。工业和信息化部部长苗圩出席大会并致辞。此次大会主要内容包括一场主论坛、七场分论坛、一个4K/8K成果展示和一系列签约发布活动。会上，8K超高清产业生态示范项目、超高清演播室实验平台项目等9个项目举行了签约仪式。广东、北京、上海、安徽、湖南、重庆、四川以及青岛等8省市发布超高清视频产业发展政策。工业和信息化部、国家广播电20775882/36139/20190517 17:19 5 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 视总局授予广东省“超高清视频产业发展试验区”牌匾，并正式启动试验区建设。 http://www.cena.com.cn/industrynews/20190509/100347.html 线上影院超级应用来了！移动电影院V2.0发布