非银行金融行业周报：关注券商股两大政策催化剂：A股纳入MSCI和深港通

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注券商股两大政策催化剂：A股纳入MSCI和深港通 ——非银行金融行业周报 2016年05月29日 看好/维持 非银行金融 行业周报 上周市场概况 上周中信非银指数涨幅-0.82%，跑输沪深300指数0.31%。证券板块涨幅-0.83%，跑输沪深300指数0.32%；保险板块涨幅-0.81%，跑输沪深300指数0.30%。 近期投资策略  证券 政策面： 新三板分层最终方案尘埃落定，多层次资本市场建设迈出重要一步，有助于缓解新三板信息不对称缺陷、提高流动性。恒生深港通系统已经完成研发工作，机构判断宣布开通大概率临近。沪深交易所发布停复牌新规，A股纳入MSCI概率有望增加。 基本面：上周两市日均成交额回落至3861亿（-0.94%），两融余额回落至8257亿（-0.4%），5月以来两市融资买入/A股成交额为8.67%， 5.16至5.20一周证券交易结算资金日平均数15837亿（-1.66%）。资金博弈继续，交易接近地量。 投资策略：4月中下旬以来券商板块估值持续下移，目前板块PB为1.84X，大型券商PB在1.5X以下，中信证券仅为1.35X，为今年3月以来最低，处于历史底部区间，兼具配置价值和反弹弹性，建议逢低配置。A股纳入MSCI和深港通开通，是券商板块近期最值得期待的政策催化剂。建议提前布局基本面扎实、估值位于历史底部、弹性大、具有事件驱动因素投资标的。 推荐标的：华泰证券（互联网证券龙头，经纪业务老大，大资管战略和特色并购稳步推进）、国元证券（实施股票回购，推进员工持股，受益于大股东混改和安徽省国企改革）、东方证券（投资实力强，投资驱动的独特盈利模式，弹性最大之一）。  保险： 从保费端看，在利率下行周期保费有望继续保持增长；从投资端看，近期在收益率承压的情况下上市险企普遍寻求价值转型，个险新单及期缴比重都有明显提升。我们看好健康险、养老险、车险和巨灾险的产品创新和对险企的贡献。目前保险板块P/EV在1倍左右，防御价值明显。投资标的建议重点关注新华保险（积极寻求价值转型、弹性相对较大）和中国人寿（稳步转型金控、享有协同优势）。 上周重点推荐组合回顾与本周组合 上周重点推荐的组合取得绝对收益-0.4%，跑赢行业基准0.4%。本周重点推荐的组合是：海通证券（25%）、长江证券（25%）、中国太保（25%）、新华保险（25%）。 齐瑞娟 010-66554089 qirj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480515080001 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516020001 夏清莹 010-66554033 xiaqy @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 30 1.05% 重点公司家数 - - 行业市值 33268.71亿元 6.98% 流通市值 22484.36亿元 6.64% 行业平均市盈率 13.22 / 市场平均市盈率 19.26 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《非银行金融行业报告：金控平台引领综合金融时代》2016-05-23 2、《非银行金融行业周报：看好券商股配置价值和反弹弹性》2016-05-23 3、《非银行金融行业周报：券商股配置时机渐行渐近》2016-05-16 4、《非银行金融行业事件点评：券商4月业绩环比跌五成，估值进入筑底阶段》2016-05-10 -51.3%-1.3%48.7%6-18-110-112-12-14-1沪深300 非银行金融 P2 东兴证券行业周报 非银行金融行业：关注券商股两大政策催化剂：A股纳入MSCI和深港通 DONGXING SECURITIES目 录 1. 行业动态..................................................................................................................................................................................................3 1.1 行业新闻 ...............................................................................................................................................................................................3 1.2 公司动态 ...............................................................................................................................................................................................4 2. 数据跟踪..................................................................................................................................................................................................5 2.1 市场表现 ...............................................................................................................................................................................................5 证券 ...............................................................................................................................................................................................................6 保险 ...............................................................................................................................................................................................................6 2.2 业务数据 ...............................................................................................................................................................................................6 证券 ...............................................................................................................................................................................................................6 保险 ...............................................................................................................................................................................................................9 3. 投资策略................................................................................................................................................................................................11 4、 本周重点推荐组合....................................................................................................................................................................... 12 东兴证券行业周报 非银行金融行业：关注券商股两大政策催化剂：A股纳入MSCI和深港通 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行业动态 1.1 行业新闻 证券 新三板分层方案出台 流动性难题破局。5月27日，全国中小企业股份转让系统，正式发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》。股转系统称，分层是为了“加快完善市场功能，降低投资人信息收集成本，提高风险控制能力，审慎推进市场创新”。这一办法于5月27日正式施行。这也意味着，这一扩容至全国不足三年，即收获7000多家挂牌企业的市场，被一分为二，正式进入创新层和基础层并驱的双层时代。 恒生电子一纸公告透露了深港通的进程：恒生深港通系统目前已经完成研发工作，并已有多家券商在参与系统测试。前海开源基金执行总经理杨德龙表示，判断宣布开通大概在6月份。 证监会：计划开展私募基金参与新三板做市试点。证监会新闻发言人张晓军5月27日表示，近期证监会对丰富新三板做市机构类型的问题进行了研究，认为允许私募基金管理机构参与新三板做市业务对丰富做市机构类型、促进新三板市场价格发现、支持私募基金管理机构发展、提高服务中小微企业能力等具有积极意义。 方星海：将抓好互联网金融风险专项整治。证监会副主席方星海5月29日出席“2016第五届金融街论坛”时表示，将进一步完善多层次股权市场，继续发展主板、中小板、创业板，完善新三板制度规则体系，规范发展区域性股权市场，切实增强多层次资本市场的资源配置功能、投融资功能、财富管理功能、风险管理功能，注重遏制过度投机。将在维护市场平稳运行的基础上，重点研判当前市场形势和风险隐患，抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险。 沪深交易所发布上市公司停复牌业务指引，严控停牌时限，涉及重大资产购买停牌不得超过1个月、重大资产重组停牌不得超出3个月。而在连续停牌时间上，沪深交易所略有差异，沪市停牌不得超过5个月，而深市则为6个月。上交所还称，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律