1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保公司专题分析之年报系列（7） ■事件：公司发布2018年年报和2019年一季报，2018年实现营业总收入3.05亿元，同比去年83.5%，净利润为1.07亿元，同比去年188.28%；2019年一季度实现营业总收入8188.65万元，同比去年58.36%，净利润为2564.22万元，同比去年154.75%。 ■危废治理服务商，客户分布广、中小客户多：公司拥有处理工业废品、废渣、废酸和废油等危险废物的全套设备和工艺技术流程，取得1项发明专利和17项实用新型专利，获得认定的高新技术产品2项。一方面，公司为客户提供危险废物处理服务，收取一定的处理费用，主要客户为危险废物产生单位；另一方面，公司对危险废物加以综合利用，提炼出粗铜、铜粉、硫酸铜、碳酸镍等综合化利用产品并对外销售，主要客户为金属加工企业、贸易公司等。公司通过业务的发展，拥有近3000个客户，大部分分布在经济发达的珠三角大湾区，客户群稳定，保证了公司未来的稳定发展。 ■三期项目建设完成，年处理能力大幅提升：公司是珠江三角洲和粤西地区最大的环保产业资源再生基地，其中计划总投资18亿元，规划分三期建设。目前公司已完成三期项目的所有建设，同时通过多年的自主研发，年处理能力从8万吨提高到22万吨，10个独立处理车间。三期扩建及新建项目投产，公司突破无害化处理的产能瓶颈，工业危险废物无害化处理服务业务量大幅增加，业务收入大幅增长，其中资源综合利用实现收入8631.99万元，同比增加1.79%；无害化处理实现收入2.16亿元，同比增加167.94%。 ■募集资金总额4,600万元，引入4家投资机构：2018年公司以23元/股的价格，发行股份200万股，成功募集资金4600万元。本次股票发行认购对象为4家投资机构，其中新兴温氏壹号股权投资合伙企业认购2155万元，广东温氏投资有限公司认购1854万元。本次募集资金主要用于：(1)无害化及综合利用项目设备购臵；(2)基地基础工程支出；(3)建造仓库；(4)偿还银行贷款。 ■政策利好持续释放，危废处臵景气度上行：从2017年全面推出禁止洋垃圾入境、生态环境部于2018年5月9日启动“清废行动2018”，固废治理成为继大气、水治理之后又一重点攻坚领域。工业危险废物产生量快速增加下，监管趋严使得行业真实需求正慢慢显现。伴随利好政策的密集发布，中央环保督察的全面覆盖，危废处理行业发展态势将逐步向好，危废处臵等市场需求有望释放，企业产能利用率提升。 Table_Tit le 2019年05月11日 新荣昌：三期项目建设完成，突破无害化处理的产能瓶颈 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 从戴森的“冷遇”到“风靡”看消费升级下的中国小家电机遇 2019-04-24 天地壹号：产品结构优化，新兴市场增长明显 2019-04-24 伊禾农品：果蔬跨境电商龙头，业绩连续稳定增长 2019-04-24 凯诘电商：电商服务提供商龙头，业绩高速增长 2019-04-24 新三板日报（科创板信披更严格 将更进一步优化资本市场制度生态） 2019-04-24 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■投资建议：公司区位优势、运营优势明显，目前危废处臵能力稳步提升。截至最新，公司市值为18亿元，对应PE为14.7X，建议关注。 ■风险提示：市场竞争风险、营运资金不足引致的风险、税收优惠政策变动风险 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 孟昊琳 021-35082963 menghl@essence.com.cn 苏梦 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 姜雪 010-59113596 jiangxue1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 夏坤 15210845461 xiakun@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82528441 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-23991945 fanhq@essence.com.cn 杨晔 0755-23919631 yangye@essence.com.cn 巢莫雯 0755-23947871 chaomw@essence.com.cn 王红彦 0755-82714067 wanghy8@essence.com.cn 黎欢 0755-23984253 lihuan@essence.com.cn